LONDRA, 17 marzo 2026, 20:01 GMT
Le azioni di BT Group sono salite di circa il 2,5% arrivando a scambiare vicino a 220 pence martedì, dopo la decisione di Ofcom di delineare i prossimi cinque anni di regolamentazione di Openreach ed estendere il tetto massimo dei prezzi all’ingrosso a una parte più ampia della rete. 1
Il tempismo è fondamentale qui per gli investitori. Openreach alimenta l’espansione della fibra di BT e, secondo le ultime regole, i fornitori al dettaglio ora sanno quanto pagheranno per accedere a quelle linee nei prossimi cinque anni. Dopo anni trascorsi ad ampliare la rete, BT ottiene finalmente un quadro normativo più prevedibile—rendendo più facile valutare i rendimenti futuri. 2
Ofcom riferisce che la banda larga interamente in fibra ora copre il 78% delle famiglie del Regno Unito—un salto rispetto a meno del 25% di cinque anni fa—e potrebbe raggiungere quasi 29 milioni di case entro la fine del 2027. Il regolatore ha fissato un tetto al prezzo che Openreach può addebitare a fornitori come Vodafone e Sky per linee fino a 80 megabit al secondo, raddoppiando l’attuale limite di 40 Mbit/s. I livelli di velocità superiori restano non regolamentati, una mossa volta a sostenere gli investimenti. 2
La direttrice del gruppo Ofcom per infrastrutture e connettività, Natalie Black, ha descritto la revisione come “una tappa fondamentale”. Ha affermato che il regolatore sta creando l’ambiente giusto per l’ultima fase dell’espansione. 2
Openreach prevede una revisione approfondita del pacchetto. Mark Shurmer, responsabile della regolamentazione dell’azienda, ha dichiarato che la concorrenza è “più intensa che mai”. Rajiv Datta, amministratore delegato di nexfibre, è stato schietto: questo “non è il momento di deregolamentare l’incumbent”. I concorrenti in fibra di BT non vedono di buon occhio un allentamento delle regole. 3
BT insiste che la sua espansione della fibra sta ora dando risultati. A febbraio, l’azienda ha registrato 571.000 nuove attivazioni nette di fibra per il terzo trimestre, ha notato un rallentamento nella perdita di linee su Openreach e ha lasciato invariati i suoi obiettivi di flusso di cassa—2 miliardi di sterline entro marzo 2027, in crescita a 3 miliardi entro la fine del decennio. 4
Il guadagno di martedì si aggiunge a un periodo robusto per BT. Il titolo è salito del 36,8% nell’ultimo anno, ora si aggira appena sotto il suo massimo a 52 settimane di 223,6 pence, secondo i dati di Hargreaves Lansdown. 5
Ma BT non ha ottenuto tutto qui. Ofcom è stata chiara: Openreach detiene ancora un potere di mercato significativo, quindi una deregolamentazione totale è esclusa per ora. Il ritmo con cui le famiglie disattivano i servizi basati sul rame è importante—una migrazione lenta restringe la finestra di BT per trasformare il suo rollout della fibra in guadagni di prezzo più rapidi. 2
Il quadro normativo va da aprile 2026 a marzo 2031. L’attenzione ora si sposta sui tassi di adozione—Ofcom osserva che oltre la metà degli aventi diritto deve ancora passare alla fibra completa. 6
