מניות הבינה המלאכותית השבוע: הפתעות בדוחות, עסקאות גדולות ותחזיות נועזות במגזר הטכנולוגי הלוהט

• ההכנסות של Azure של מיקרוסופט עלו ב-39% משנה לשנה, כ-5 נקודות אחוז מעל התחזיות, ותרמו לעלייה של 18% בהכנסות הרבעוניות הכוללות, בעוד שמניית MSFT ירדה בכ-1.8% ב-1 באוגוסט.
• אלפבית של גוגל דיווחה על תוצאות טובות ברבעון השני עם עלייה של 12% בפרסום בחיפוש ועלייה של 32% בענן, וההוצאות ההוניות לשנת 2025 עלו ב-10 מיליארד דולר לכ-85 מיליארד דולר, כאשר מניית אלפבית ירדה בכ-1.9% ב-1 באוגוסט.
• אמזון עקפה את התחזיות ברבעון השני עם עלייה של 13% במכירות ורווחים שעקפו את ההערכות, אך המניה ירדה בכ-7% לאחר הדו"ח בשל שאלות לא ברורות לגבי אסטרטגיית ה-AI, בעוד ש-AWS צמחה ב-17% עם הצעות AI חדשות ב-Bedrock.
• מטא פלטפורמס הציגה עלייה של 12% בהכנסות ורווחים שעקפו את התחזיות, והמניה עלתה בכ-10% לאחר הדו"ח, כאשר מארק צוקרברג טען במזכר כי "פיתוח סופר-אינטליגנציה נמצא כעת בהישג יד" והחברה שואפת להביא AI אישי לכל אחד.
• תוצאות הרבעון השלישי של אפל היו שטוחות והמניה ירדה בכ-2.5% ב-1 באוגוסט, כאשר טים קוק הציג את ה-AI כמרכזי, וציין שאפל גייסה 12,000 עובדים ל-AI/מו"פ בשנה שעברה וקבעה דדליין פנימי של כ-18 חודשים להציג אסטרטגיית AI משכנעת.
• פאלנטיר קיבלה חוזה אנטרפרייז מהצבא האמריקאי בשווי של עד 10 מיליארד דולר ל-10 שנים לאיחוד עשרות חוזים קיימים לניתוח נתונים ותוכנת AI.
• ממשלת ארה"ב אותתה על הקלה במגבלות ייצוא שבבי AI לסין, עם צפי לרישיונות לשבבי H20 של Nvidia וסבירות לחידוש רישיון ל-MI300 של AMD, מה שעשוי להוסיף כ-800 מיליון דולר למכירות AMD במחצית השנייה של 2025.
• מניית Nvidia עצרה את הראלי שלה בתחילת אוגוסט כאשר הביקוש ל-GPU שלה נותר חזק, כאשר ג'פריס מעריכים שיותר מ-600,000 יחידות H100 יישלחו השנה, כולל רבות לסין בגרסת H20.
• האנליסט ססקוהנה העלה את מחיר היעד של AMD ל-210 דולר מ-135 דולר, בטענה שרוחות גב AI ואפשרות לחידוש רישיון MI300 לסין עשויים להוסיף כ-800 מיליון דולר למכירות במחצית השנייה של 2025.
• בין 1–2 באוגוסט, חששות ממכסים ורוחות נגד מאקרו תרמו לירידה רחבה במניות AI, מה שמדגיש את סיכון המדיניות ואת הרגישות בשוק אפילו עבור מובילים כמו Nvidia, מיקרוסופט, אלפבית ואפל.

דוחות רווח מואצים על ידי AI

מיקרוסופט (MSFT) – הענן מזנק בעקבות ביקוש ל-AI: הרבעון האחרון של מיקרוסופט עקף את הציפיות בזכות צמיחה מואצת בענן המונעת על ידי בינה מלאכותית. ההכנסות של Azure זינקו 39% משנה לשנה, כ-5 נקודות אחוז מעל התחזיות, מה שמדגיש את המובילות של מיקרוסופט בתשתיות AI בקנה מידה רחב futurumgroup.com. ההאצה הזו הפיגה חששות קודמים לגבי השקעות כבדות ב-AI בכך שהציגה תשואות ברורות futurumgroup.com. סך ההכנסות קפץ ב-18%, והחברה ציינה "התרחבות האימוץ של שירותים משולבי AI" ברחבי Azure, Microsoft 365 ועוד futurumgroup.com. מניית מיקרוסופט ירדה בכ-1.8% ב-1 באוגוסט על רקע ירידות בשוק הרחב, אך אנליסטים נותרו אופטימיים לאור התנופה של Azure ובסיס לקוחות "דביק" הצמא ליכולות AI home.saxo.

אלפבית/גוגל (GOOGL) – תוצאות חזקות, הוצאות חזקות יותר: חברת האם של גוגל הציגה רבעון שני חזק, כאשר גם ההכנסות וגם הרווחים עלו על התחזיות, הודות להישגים ב-AI בחיפוש ובענן. מכירות הפרסום בחיפוש עלו ב-12%, וההכנסות מהענן קפצו ב-32% כאשר ארגונים גדולים הצטרפו home.saxo home.saxo. עם זאת, המשקיעים נרתעו מהזינוק החד בהוצאות על AI – אלפבית הגדילה את תוכנית ההשקעות ההוניות שלה ל-2025 ב-10 מיליארד דולר (לכ-85 מיליארד דולר) כדי לבנות מרכזי נתונים ושבבי AI ייעודיים home.saxo. "העלייה התלולה בהוצאות ההוניות" ריסנה את העליות לאחר הדוחות home.saxo, והזכירה לבעלי המניות שמסחור AI בקנה מידה גדול לא יהיה זול. מניית אלפבית סיימה בירידה של כ-1.9% ב-1 באוגוסט, כאשר השוק שקל את התשואה ארוכת הטווח של ההשקעות הללו מול הרווחים בטווח הקצר.

אמזון (AMZN) – רבעון חזק, שוק ספקני: ענקית המסחר האלקטרוני אמזון גם היא עקפה את תחזיות הרבעון השני – המכירות זינקו ב-13% והרווחים עלו בהרבה על ההערכות businessinsider.com. אבל הנחיות לא ברורות ושאלות לגבי אסטרטגיית הבינה המלאכותית של החברה שלחו את המניה לצניחה של כ-7% לאחר הדו"ח businessinsider.com. המנכ"ל אנדי ג'סי נתן רק "תשובות מעורפלות לגבי היתרון התחרותי של [אמזון] בבינה מלאכותית," מה שלא הרגיע את חששות המשקיעים businessinsider.com. אמנם שירותי הענן של אמזון (AWS) צמחו ב-17% עם הצעות בינה מלאכותית חדשות (כמו סוכני בינה מלאכותית מותאמים אישית ומודלים חדשים של Anthropic בפלטפורמת Bedrock) businessinsider.com, אך אנליסטים לחצו על ג'סי בשאלה האם AWS מאבדת יתרון למתחרות במרוץ הבינה המלאכותית. תשובתו האופטימית אך הארוכה לא כללה פרטים ו-"לא הביעה את עמדתו האישית לגבי היתרון של [AWS]" businessinsider.com businessinsider.com. השורה התחתונה: ההשקעה הכבדה של אמזון בבינה מלאכותית (מאלכסה+ צ'אטבוטים ועד שבבי ענן) מתחילה להדאיג משקיעים בהיעדר לוח זמנים ברור לתשואה. הצניחה החדה במניה משקפת את החששות הללו, גם כאשר אמזון מתעקשת שאימוץ הבינה המלאכותית יחזק את עסקיה בטווח הארוך.

פלטפורמות מטא (META) – ההייפ סביב הבינה המלאכותית פוגש את המציאות: חברת האם של פייסבוק, מטא, שוב שברה את הציפיות ושוב ומנייתה זינקה בכ-10% לאחר הדוחות, והמשיכה רצף חזק של מספר רבעונים theguardian.com theguardian.com. ההכנסות קפצו ב-12% והרווחים עלו על התחזיות, בין היתר בזכות שיפורים מונעי בינה מלאכותית במיקוד פרסומות theguardian.com. מנכ"ל מטא, מארק צוקרברג, נקט בטון נועז לגבי שאיפות הבינה המלאכותית של מטא – במזכר לעובדים טען "פיתוח סופר-אינטליגנציה כבר נראה באופק" כאשר מערכות הבינה המלאכותית של מטא מתחילות "לשפר את עצמן" theguardian.com. הוא הדגיש את מטרת מטא להביא "סופר-אינטליגנציה אישית לכל אחד", בניגוד לאחרים שמשתמשים בבינה מלאכותית רק לאוטומציה של עבודה theguardian.com. המשקיעים בינתיים מקבלים בברכה את ההשקעות הנועזות של מטא בבינה מלאכותית (מיליארדים על מרכזי נתונים, כישרונות ומו"פ) כל עוד זה ממשיך להוביל לצמיחה בהכנסות. "ההשקעות המונעות בינה מלאכותית… ממשיכות להשתלם, ומחזקות את ההכנסות," מציין אנליסט אחד, אך ההוצאות ה"מופרזות" של מטא על בינה מלאכותית עדיין יעמדו לבחינה אם תזרימי המזומנים לא יעמדו בקצב theguardian.com. לעת עתה, וול סטריט מתגמלת את החזון הגדול של מטא בתחום הבינה המלאכותית – הזינוק הדו-ספרתי במניה השאיר אותה בעלייה של כ-3.3% לשבוע, גם לאחר מימוש רווחים ב-1 באוגוסט.

אפל (AAPL) – איחור בתחום הבינה המלאכותית, אך "חייבת" להדביק פער: תוצאות הרבעון השלישי של אפל היו יחסית שטוחות, והמניה ירדה בכ-2.5% ב-1 באוגוסט, אך המנכ"ל טים קוק מבהיר כי הבינה המלאכותית היא הצעד הבא ההכרחי של אפל. בפגישה נדירה לכלל העובדים לאחר פרסום הדוחות, קוק גייס את העובדים סביב מאמצי הבינה המלאכותית של החברה, וכינה את הבינה המלאכותית "שינוי טכנולוגי מכריע" ברמה של האינטרנט והסמארטפון benzinga.com. "אפל חייבת לעשות זאת. אפל תעשה זאת. זה שלנו לקחת," הצהיר קוק, והדגיש כי אפל עדיין יכולה לחדש ולהוביל את תחום הבינה המלאכותית למרות ההתחלה האיטית benzinga.com. הוא חשף כי אפל גייסה 12,000 עובדים בשנה האחרונה – מספר משמעותי במו"פ – ועודד את הצוותים להטמיע בינה מלאכותית במוצרים בקצב מסחרר כדי לא להישאר מאחור מול המתחרים benzinga.com. מהלכי הבינה המלאכותית של אפל עד כה כוללים בנייה מחדש של הארכיטקטורה של סירי (לשדרוג משמעותי בשנה הבאה) והצהרה על פתיחות לרכישות בתחום הבינה המלאכותית benzinga.com. לפי דיווחים, החברה גם קבעה דדליין פנימי (כ-18 חודשים) להצגת אסטרטגיית בינה מלאכותית משכנעת benzinga.com. המסר למשקיעים: אפל מודה כי פיגרה בתחום הבינה המלאכותית הגנרטיבית, אך כעת היא ממהרת לנצל את האקוסיסטם העצום שלה – מאייפונים ועד איירפודס – כדי לשמור על מהפכת הבינה המלאכותית "שלנו לקחת," כפי שניסח זאת קוק. משקיעים טכנולוגיים יעקבו לראות עד כמה מהר אפל תוכל להפוך את ההצהרות הללו למוצרים משודרגים בבינה מלאכותית (ולמקורות הכנסה חדשים) בשנה הקרובה.

עסקאות ממשלתיות וחדשות רגולטוריות

העסקה הצבאית של פאלנטיר בשווי 10 מיליארד דולר: בהישג ממשלתי משמעותי, פאלנטיר טכנולוגיות secured an enterprise agreement עם צבא ארה"ב ש-מאחד עשרות חוזים קיימים לעסקה אחת בשווי של עד 10 מיליארד דולר לאורך 10 שנים reuters.com. הצבא שואף להאיץ את הרכש של תוכנות ניתוח הנתונים והבינה המלאכותית של פאלנטיר, תוך שימוש בהנחות כמות. חשוב לציין, עסקה זו אינה מבטיחה הכנסה חדשה של 10 מיליארד דולר – היא קובעת תקרת הוצאה ומייעלת את תהליך הרכישה, אך הצבא אינו מחויב לרכוש את מלוא הסכום reuters.com. עם זאת, היא מדגישה את התפקיד המעמיק של פאלנטיר כספקית מובילה של פתרונות בינה מלאכותית צבאית. ראוי לציין שמניית פאלנטיר ירדה בתחילה ביום שישי (1 באוגוסט) למרות החדשות על החוזה הענק alphaspread.com. אנליסטים ציינו שהירידות נבעו יותר מהסערה בשוק הרחב ומהעובדה שהעסקה עם הצבא בעיקר מארגנת מחדש חוזים קיימים במקום להוסיף מכירות חדשות לחלוטין alphaspread.com alphaspread.com. מניית פאלנטיר ירדה בכ-2% במהלך היום ונסגרה כמעט ללא שינוי (-0.1%) כאשר הסוחרים עיכלו את החדשות בהקשר של ירידות בשוק כולו ב-1 באוגוסט. החברה תפרסם דוחות ב-4 באוגוסט, והציפיות גבוהות – הקונצנזוס צופה כ-38% צמיחה בהכנסות (לכ-939 מיליון דולר) וקפיצה ברווח למניה ל-0.14 דולר alphaspread.com. המשקיעים יהיו דרוכים לשמוע עד כמה החוזה עם הצבא עשוי לתרום להכנסות הממשלתיות של פאלנטיר בטווח הארוך, והאם ההנהלה רואה עסקאות ענק דומות באופק. שווי השוק של פאלנטיר זינק בשנה האחרונה (כעת סביב 372 מיליארד דולר, מה שהופך אותה לאחת מ-20 החברות הגדולות ביותר) alphaspread.com, ולכן הנחיות לגבי שמירה על קצב הצמיחה הזה – איזון בין עבודה ממשלתית רווחית לבין שיפור האימוץ המסחרי – יהיו קריטיות.

טוויסט ביצוא שבבים ארה"ב–סין: במהלך מפתיע, וושינגטון הקלה על מגבלות מסוימות ביצוא שבבי AI לסין, מה שמספק שסתום הקלה ליצרניות השבבים האמריקאיות. דיווחים מסוף יולי חשפו כי הבית הלבן (כעת תחת ממשל הנשיא טראמפ ב-2025) החליט "לאפשר לשבבי ה-AI H20 של Nvidia לצאת" ללקוחות סיניים, למרות מגבלות קודמות reuters.com reuters.com. Nvidia פיתחה את ה-H20 – גרסה מוחלשת במעט של ה-GPU המתקדמים שלה – כדי לעמוד בדרישות התקנות האמריקאיות, וביקשה רישיונות לחדש את המכירות לסין. גורמים רשמיים רמזו כי רישיונות אלו יוענקו, כאשר צוות טראמפ מחשב ש-מכירה לסין עדיפה על פני מתן אפשרות לסין לפתח שבבים מתחרים reuters.com. ההיגיון, כפי שניסח זאת יועץ אחד, הוא שאם חברות סיניות לא יוכלו לרכוש שבבים אמריקאיים, הן ימהרו לפתח שבבים משלהן – מה שעלול לשחוק את היתרון של אמריקה reuters.com. שינוי מדיניות זה מהווה בשורה טובה עבור Nvidia (ואולי גם AMD), שהתמודדה עם פגיעה של מיליארדי דולרים בהכנסות עקב איסורי יצוא. AMD במיוחד צפויה לשוב ולמכור לסין את מאיצי ה-AI החדשים שלה, MI300. ביולי, ממשלת ארה"ב ציינה כי היא "תבחן וסביר שתחדש" את רישיון היצוא של AMD לשבבי MI300 (MI308) שלה finviz.com. לפי אנליסטים ב-Susquehanna, אם יאושר, הדבר עשוי להפוך בערך חצי מהפסד ההכנסות הצפוי של 1.5 מיליארד דולר עקב מגבלות על סין, ולהוסיף כ-800 מיליון דולר במכירות במחצית השנייה של 2025 ל-AMD finviz.com. למעשה, חלק גדול מהמלאי של שבבים מתקדמים של AMD שהיה בסיכון להפסד ערך, עשוי כעת להימכר במקום זאת finviz.com. אופטימיות זו סייעה ל-Susquehanna להוציא העלאת מחיר יעד שוּרית ל-AMD (מ-135 ל-210 דולר) לקראת הדוחות הכספיים finviz.com. מניית AMD זינקה בסוף יולי בעקבות החדשות על היצוא, אם כי נסוגה ב-1 באוגוסט. עבור משקיעים, ההקלה במגבלות היצוא מדגישה כיצד גיאופוליטיקה יכולה לשנות גורלות במרוץ לשבבי AI – רק לפני שבועות, מגבלות מחמירות היוו עננה כבדה על הסקטור, וכעת ההקלה מובילה לעדכונים כלפי מעלה בתחזיות המכירות finviz.com finviz.com. עם זאת, הנושא הזה עדיין לא נסגר לחלוטין: משרד המסחר עדיין יבחן רישיונות, וכל שינוי בהחלטה (או שינוי גישה של ממשל עתידי) עלול להגביל את פוטנציאל השוק הסיני בטווח הארוך. לעת עתה, וול סטריט חוגגת ניצחון זמני לשני הצדדים: החברות האמריקאיות יכולות לרשום עוד הכנסות משבבי AI, וגורמים אמריקאיים מקווים להאט את המירוץ של סין לעצמאות בתחום השבבים.

מכסים ורוחות נגד מאקרו-כלכליות: מניות ה-AI לא נסחרו בוואקום – חדשות כלכליות רחבות יותר גנבו לרגע את אור הזרקורים. ב-1 באוגוסט, השוק נמכר בחדות בשל שילוב של חששות ממכסים ונתוני תעסוקה מאכזבים swingtradebot.com. צל "מכסי טראמפ" הופיע מחדש כאשר הממשל רמז על מכסים חדשים על ייבוא, מה שזעזע משקיעים שכבר היו דרוכים בשל אינפלציה וצמיחה. הירידה המאקרו-כלכלית הזו פגעה במיוחד בשמות הטכנולוגיה וה-AI, לאור העליות החדות שלהם ב-2025. מדד S&P 500 סיים את השבוע הזה בירידה, ורבים מענקי ה-AI חוו ירידות יומיות של 2–4% ביום שישי. לדוגמה, מיקרוסופט ואלפבית ירדו כמעט ב-2%, אפל בכ-2.5%, ו-Nvidia (NVDA) צנחה בכ-3%. Nvidia, שהייתה בעלייה מטאורית (שווי השוק שלה חצה לאחרונה את רף 4 טריליון דולר), לקחה הפסקה כאשר סוחרים מימשו רווחים על רקע חדשות המכסים וחלקם סובבו השקעות החוצה מהטכנולוגיה לאחר הדוחות swingtradebot.com. המתיחות המחודשת בסחר מזכירה כי הבום ב-AI לא הופך את החברות הללו לחסינות מפני סיכונים כלכליים מסורתיים. כל הסלמה מתמשכת במלחמת סחר או שיבושים בשרשרת האספקה עלולים להשפיע על זמינות שבבים, עלויות, וביקוש מעבר לים בטווח הבינוני. עד כה, החששות מהמכסים לא טרפדו את ראלי מניות ה-AI של 2025, אך הם הוסיפו נימה של זהירות לשוק שהיה עד כה נלהב. משקיעים טכנולוגיים יעקבו מקרוב אחרי יחסי וושינגטון-בייג'ינג – מדיניות המכסים וייצוא טכנולוגיה משפיעה כעת ישירות על מסלולי ההכנסות של מובילות ה-AI כמו Nvidia, AMD ואפילו חברות תוכנה ארגוניות התלויות בעסקים מסין.

המלצות אנליסטים ותגובות שוק המניות

העלאת דירוג שוורי ל-AMD: כפי שצוין, סוסקנה העניקה ל-AMD הצבעת אמון, והעלתה באופן דרמטי את מחיר היעד שלה ל-210 דולר (מ-135 דולר) תוך שהיא חוזרת על דירוג חיובי finviz.com. האנליסטים מזהים מספר רוח גבית: הביקוש למחשבים אישיים היה מעט טוב מהצפוי (אינטל ציינה כי מהלכי מלאי שנגרמו ממכסים חיזקו את מכירות המחשבים ברבעון השני) finviz.com, ועסק שבבי השרתים EPYC של AMD ממשיך לזכות בנתח שוק במרכזי נתונים finviz.com. אבל המהפך האמיתי הוא הבינה המלאכותית: סוסקנה הדגישה את הנכונות לכאורה של ממשלת ארה"ב לאפשר למאיצי הבינה המלאכותית מסדרת MI300 של AMD להיכנס לסין finviz.com. הם צופים שזה ירכך משמעותית את הפגיעה מהגבלות היצוא, ויהפוך מחסור צפוי בהכנסות לזרז חיובי במחצית השנייה של 2025. למעשה, AMD עשויה להחזיר כ-800 מיליון דולר במכירות שהיו בסיכון, אם הרישיון שלה בסין יחודש finviz.com. בנוסף, החברה ציינה כי "800 מיליון דולר במלאי MI300" ש-AMD הכינה (והייתה בסכנת מחיקה) עשוי כעת להימכר כמעט במחיר מלא finviz.com – כסף שנמצא למעשה. התזה האופטימית הזו מגיעה ממש לפני דוח הרווחים של AMD ב-5 באוגוסט. ראוי לציין שלא כל האנליסטים נלהבים; מורגן סטנלי, למשל, העלתה את מחיר היעד שלה במתינות בלבד ושמרה על גישה זהירה יותר של משקל שווה finviz.com, מה שמרמז שריצת המניה הגדולה של AMD ב-2025 (+120% מתחילת השנה) כבר כוללת הרבה אופטימיות סביב הבינה המלאכותית. למעשה, מניות AMD ירדו ב-2.6% ב-1 באוגוסט לכ-102 דולר finviz.com, כשהן נלכדות בגל ירידות טכנולוגי רחב ואולי גם במימוש רווחים טרום דוחות. ועדיין, סנטימנט האנליסטים לטווח הבינוני הפך בבירור לחיובי כלפי AMD בזכות נרטיב הבינה המלאכותית – שינוי חד לעומת שנה שעברה, אז חולשת שוק המחשבים שלטה בשיח.

אנבידיה – הראלי לוקח הפסקה: מניית אנבידיה הייתה סמן הימני לטירוף ה-AI ב-2025, וזינקה ביותר מפי שלושה בשלב מסוים בשל הביקוש הבלתי נגמר ל-GPU שלה. עם זאת, בתחילת אוגוסט, כמה אנליסטים ומשקיעים רמזו כי הרווחים הקלים אולי מאחורינו – לפחות לעת עתה. לאחר שהגיעה לשיאים חדשים בסוף יולי, מניית אנבידיה נסוגה בימים הראשונים של אוגוסט, וירדה בכמה אחוזים על רקע החששות מהשוק ומהמכסים שהוזכרו קודם. דיווח של Barron’s ב-1 באוגוסט ציין שלמרות דוחות רווחים מרשימים בטכנולוגיה הגדולה, הראלי של אנבידיה "לוחץ על הברקסים" כאשר סוחרים מימשו רווחים x.com. יש גם תחושה שהשווי של אנבידיה (עדיין סביב פי 30 מהמכירות הצפויות) כבר משקף שנים של צמיחה מואצת. כל תקלה – בין אם מגבלות אספקה, תחרות חדשה או שינויים רגולטוריים – עלולה להוביל לתיקון חד יותר. לעת עתה, וול סטריט נותרת שורית מאוד לגבי היסודות של אנבידיה: הביקוש לשבבי ה-AI שלה עולה בהרבה על ההיצע, ואפילו מתחרים מסתמכים על מערכת התוכנה CUDA שלה. ג'פריס העריכה לאחרונה שאנבידיה עשויה לשלוח מעל 600,000 מה-GPU המתקדמים שלה מדגם H100 השנה, כולל רבים לסין בגרסת H20 reuters.com reuters.com. ועדיין, אחרי ריצה כה חדה, צפו ליותר תנודתיות. משקיעים קצרי טווח מסיטים כספים להשקעות AI אחרות (או אפילו למגזרים שאינם טכנולוגיים) בכל פעם שסיכונים מקרו-כלכליים עולים. מאמינים לטווח ארוך טוענים שכל ירידה ב-NVDA היא הזדמנות קנייה, בהתחשב בכמעט מונופול של החברה בסיליקון AI מתקדם. התנהגות המניה בתחילת אוגוסט – ירידה יחד עם השוק למרות שלא פורסמו חדשות רעות מצד אנבידיה – מדגישה שגם מנצחי ה-AI אינם חסינים לכוח הכבידה. משקיעים מתוחכמים יעקבו אחרי אירועי תעשייה קרובים (כמו הכנס של אנבידיה בהמשך החודש) לכל סימן לשינויי ביקוש או הכרזות על מוצרים חדשים שעשויים להצית מחדש את המניה.

מהלכים בולטים נוספים: בין חברות AI קטנות יותר המתמקדות בתחום בלבד, C3.ai (AI) הייתה שקטה יחסית מבחינת חדשות בתקופה זו, אך מנייתה נותרה פופולרית בקרב סוחרי ריטייל. מניית C3.ai נעה סביב אזור ה-30 דולרים הגבוהים בתחילת אוגוסט, מתחת לשיאי 2025, כאשר סוחרים ממתינים לדו"ח הרווחים הבא שלה (צפוי בתחילת ספטמבר). הדו"ח האחרון של החברה הציג צמיחה משופרת בהכנסות (26% משנה לשנה) והפסד מצומצם יותר, אך הספקנות לגבי הדרך שלה לרווחיות נמשכת investing.com. לא נרשמו שדרוגים או הורדות דירוג משמעותיים מצד אנליסטים ל-C3.ai ב-1–2 באוגוסט, כך שהתנודות שלה כנראה היו בהשפעת מגזר הטכנולוגיה הרחב יותר. Palantir (PLTR), מעבר לחוזה עם הצבא, הייתה מניה בולטת – עלתה ביותר מ-100% מתחילת השנה – ורבים תוהים אם תוכל לשמור על המומנטום. הירידה הקלה במניה ב-1 באוגוסט (כ-2% תוך יומי) יוחסה למימוש רווחים ולנסיגה כללית בשוק, ולא להתפתחות שלילית ייחודית לחברה alphaspread.com. למעשה, מניית Palantir נסחרה קרוב לשיא כל הזמנים כאשר משקיעים מהמרים על תפקידה המרכזי בפרויקטי AI ממשלתיים ועל אימוץ גובר במגזר העסקי. האנליסטים חלוקים: יש הרואים פוטנציאל לעליות נוספות (בהתבסס על רווחי GAAP ראשונים אי פעם וצפי צמיחה חזק), בעוד אחרים מזהירים שהשווי – מעל פי 20 מהמכירות הצפויות – כבר משקף תרחיש אופטימי במיוחד. צפו לתנודתיות סביב דו"ח הרווחים של Palantir ב-4 באוגוסט; כל סימן להאטה בצמיחה או תחזית מתונה עלול לגרור ירידה לאחר עלייה של 478% במניה בשנה האחרונה alphaspread.com. מנגד, הוכחות ברורות לכך שעסקאות חדשות של Palantir (כמו החוזה עם הצבא או שותפויות עסקיות) יתרמו משמעותית להכנסות עתידיות עשויות להמשיך להלהיב את השוורים.

לבסוף, תגובת מניות אפל ומטא ראויה לאזכור בהקשר זה. הירידה של כמעט 3% במניית אפל ב-1 באוגוסט מצביעה על כך שהמשקיעים לא התרשמו במיוחד מהדוח הרבעוני ורוצים לראות התקדמות אמיתית ב-AI, לא רק דיבורים. תקציב המו"פ השנתי העצום של החברה, מעל 90 מיליארד דולר, נמצא תחת זכוכית מגדלת – כמה מזה באמת מושקע בפיתוח תכונות AI שמביאות ערך למשתמשים? במקביל, הזינוק של 10% במניית מטא לאחר הדוחות – שהתייצב לכ-7% עד סוף השבוע – מעיד על נכונות השוק לתגמל את ענקיות הטכנולוגיה על דיבורים ומעשים אמיתיים בתחום ה-AI. מטא הציגה תוצאות חזקות וגם הצהרות בולטות על עתיד ה-AI שלה, והמניה נענתה בהתאם. אך גם עבור מטא, יש אנליסטים שמזהירים כי במחיר של 750 דולר למניה (לאחר הפיצול) וירידה של 3.3% ב-1 באוגוסט, הרבה מהחדשות הטובות כבר מגולמות במחיר. בקיצור, מניות AI מונעות בעיקר ממומנטום, והסנטימנט עשוי להשתנות במהירות בעקבות חדשות או הערות אנליסטים. משקיעי ריטייל צריכים להישאר מעודכנים ולהיות מוכנים לתנודות חדות – הן לאופוריה והן לירידות – ככל שהתחום הדינמי הזה מתפתח.

תובנות מנהלים: AI נתפס כ"מהפכני" על ידי מובילי טכנולוגיה

מנהיגי התעשייה ניצלו את השבוע הזה כדי להדגיש עד כמה הבינה המלאכותית חיונית לאסטרטגיות שלהם – לעיתים בשפה ציורית:

• “אפל חייבת לעשות את זה. אפל תעשה את זה.” – טים קוק, מנכ"ל אפל, לא חסך במילים כאשר השווה את חשיבות הבינה המלאכותית להופעת האינטרנט והאייפון. בפגישה פנימית, קוק הדגיש שאפל לא יכולה להרשות לעצמה להחמיץ את גל הבינה המלאכותית, ובפועל אמר לעובדים שזהו הייעוד של אפל: “זה בעצם שלנו לקחת.” benzinga.com למרות ההתחלה המאוחרת של אפל בתחומים כמו בינה מלאכותית גנרטיבית, קריאת הקרב של קוק מבהירה שהחברה הולכת על כל הקופה כדי להדביק את הפער, בין אם באמצעות פיתוח פנימי או רכישות. הוא גם חשף שאפל הוסיפה אלפי מהנדסים בתפקידים הקשורים לבינה מלאכותית ועודד את הצוות לשלב בינה מלאכותית בכל קו מוצר “במהירות” או להסתכן בפיגור benzinga.com. עבור משקיעים, העמדה של קוק היא אור ירוק לכך שאפל תנצל את המשאבים האדירים שלה (ותקציב מחקר ופיתוח שנתי של 55 מיליארד דולר) כדי לסגור את הפער בבינה המלאכותית – מה שעשוי להיות אות חיובי לטווח הארוך אם אפל תצליח לבצע זאת.
"פיתוח סופר-אינטליגנציה כבר נראה באופק." – מארק צוקרברג, מנכ"ל מטא, קבע טון חזוני (ויש שיאמרו נועז) בתזכיר שסוקר את מפת הדרכים של מטא בתחום הבינה המלאכותית theguardian.com. צוקרברג טוען שמטא ראתה "הבזקים" של מערכות בינה מלאכותית שמשפרות את עצמן, והוא מגדיר את משימת מטא כהבאת "סופר-אינטליגנציה אישית לכל אחד" theguardian.com. הוא השווה את הגישה של מטא לזו של מתחרותיה, וטען שאחרות מתמקדות באוטומציה של עבודה באמצעות בינה מלאכותית, בעוד שמטא רוצה להעצים את הפרט. כאשר הדברים נאמרים על ידי מי שמפקח על השקעות של מיליארדים בבינה מלאכותית, הציטוט הזה מדגיש את נכונותה של מטא "להשקיע מיליארדים" בהימורים ארוכי טווח בתחום הבינה המלאכותית theguardian.com. חשוב לציין שצוקרברג איזן את התלהבותו בהכרה ב"חששות בטיחותיים חדשים" ככל שהבינה המלאכותית מתקרבת לרמת אינטליגנציה אנושית theguardian.com – וציין שמטא חייבת להיות קפדנית בניהול סיכונים וזהירה במה שהיא הופכת לקוד פתוח. עד כה השוק גמל למטא על החזון השאפתני שלה (כפי שנראה בזינוק במנייתה), אך המבחן יהיה ביישום. הצהרות כאלה מאותתות שמטא שואפת להוביל לא רק באלגוריתמים לפרסום, אלא גם במחקר בינה מלאכותית בסיסי – עמדה שעשויה להשאיר אותה בחזית, או להתגלות כשאפתנית מדי.
• "בינה מלאכותית… תשפר את כל המערכות הקיימות שלנו ותאפשר את הדור הבא של מוצרים וחוויות." – סונדר פיצ'אי, מנכ"ל אלפבית/גוגל, הדגיש גם הוא את מרכזיות הבינה המלאכותית בשיחות הרווח של גוגל (אם כי בצורה פחות קליטה). בשיחת הרבעון השני, פיצ'אי ציין כי הבינה המלאכותית משפיעה לטובה על כל חלק בעסקי גוגל – מהגברת שאילתות החיפוש ועד קידום עסקאות ענן – ושגוגל משלבת בינה מלאכותית "בכל דבר שאנחנו עושים" abc.xyz. הוא הדגיש הצלחות כמו בינה מלאכותית בג'ימייל (סיוע בכתיבת מיילים) והרחבת מודלי PaLM ו-Gemini של גוגל. האתגר של גוגל הוא לאזן בין ההתלהבות מהבינה המלאכותית לבין הרגעה בנוגע לעלויות ואתיקה. פיצ'אי התייחס לחששות המשקיעים והבטיח "פיקוח אפקטיבי" על השקעות בבינה מלאכותית ומחויבות ל"השקת מוצרי בינה מלאכותית באומץ ובאחריות." אף שזה לא ציטוט בודד, דבריו של פיצ'אי חיזקו את התפיסה שגוגל רואה בבינה מלאכותית גם הזדמנות וגם אחריות – עמדה שמטרתה כנראה לחזק את ביטחון המשקיעים בכך שההשקעות הכבדות בבינה מלאכותית (כמו הוצאות ההון של 85 מיליארד דולר) יניבו יתרונות בני קיימא.
• "רוב הלקוחות של [AWS]… רוצים את יכולות הבינה המלאכותית של אמזון." – אנדי ג'סי, מנכ"ל אמזון, ניסה להגן על גישת החברה לבינה מלאכותית בשיחת הרווחים. הוא הדגיש ש-AWS משקיעה רבות בתשתיות בינה מלאכותית (כמו שבבי Trainium ו-Inferentia הייעודיים ו-Alexa+ החדשה עם בינה מלאכותית שיחתית) כדי להבטיח שתישאר תחרותית. נקודה בולטת שג'סי העלה הייתה ש-אתגר מרכזי בהתרחבות ענן הבינה המלאכותית הוא צריכת חשמל ("חשמל") ואספקת שבבים – מגבלות שעשויות לקחת "כמה רבעונים" להיפתר ככל שאמזון מוסיפה קיבולת businessinsider.com. זו הייתה תובנה מסקרנת: גם כאשר אמזון ממהרת להציע עוד שירותי בינה מלאכותית, היא מתמודדת עם מגבלות מעשיות של כוח חשמל במרכזי נתונים והשגת מספיק שבבים מתקדמים (רבים מהם של Nvidia). המשפט המצוטט ביותר של ג'סי אולי היה דווקא עדין: "אין להם את הכלים לבנות אותם," אמר, בהתייחסו ללקוחות שרוצים לפתח סוכני בינה מלאכותית אך זקוקים למסגרות עבודה פשוטות יותר businessinsider.com. זה היה קידום ל-AgentCore החדש של אמזון, אך גם הכרה כנה בכך שאימוץ נרחב של בינה מלאכותית ידרוש פישוט הטכנולוגיה לארגונים. משקיעים יכולים להבין שאמזון רואה את הבידול שלה בבינה מלאכותית לא רק במודלים עצמם, אלא גם בהפיכת הבינה המלאכותית לנגישה ומשתלמת (הוא רמז שמחיר עשוי להיות המקום שבו אמזון תבלוט לעומת מתחרות בענן הבינה המלאכותית) businessinsider.com.
• "אפל 'פתוחה מאוד' לרכישות בתחום הבינה המלאכותית." – תובנה נוספת מטים קוק (בראיון ל-Bloomberg) הייתה הערתו שאפל פתוחה לרכישת חברות בינה מלאכותית כדי להדביק את הפער benzinga.com. זה בולט כי אפל בדרך כלל מעדיפה פיתוח פנימי ורכישות קטנות. האות של קוק לפתיחות לעסקאות גדולות יותר בתחום הבינה המלאכותית מרמז שאפל מבינה שהזמן דוחק. לא יפתיע את השוק אם אפל תוציא חלק מהמזומן שלה (165 מיליארד דולר) על סטארט-אפ בינה מלאכותית אחד או שניים (או רכישה גדולה יותר) כדי לרכוש כישרון וטכנולוגיה – למשל, משהו בתחום הבינה המלאכותית הגנרטיבית או חברה המתמחה בבינה מלאכותית על גבי המכשיר. מהלכים כאלה עשויים להיות זרז למניית אפל אם המשקיעים ירגישו שזה מאיץ את מפת הדרכים של אפל בתחום הבינה המלאכותית.

נקודות עיקריות למשקיעים

הימים הראשונים של אוגוסט 2025 הדגימו את הקצב המסחרר שבו הבינה המלאכותית משנה את גורלן של חברות הטכנולוגיה – ואיך שוק המניות מגיב לכל נתון חדש. בתוך 48 שעות בלבד, ראינו דוחות רווחים מרשימים (ולעיתים גם אכזבות), חוזה בינה מלאכותית צבאית בשווי 10 מיליארד דולר, היפוך במדיניות ייצוא, ומנכ"לי טכנולוגיה משמיעים הצהרות נועזות על בינה מלאכותית. בינה מלאכותית אינה נושא נישתי לכמה סטארט-אפים; היא כעת הנרטיב המרכזי של החברות הגדולות בעולם – מיצרניות שבבים, דרך ספקיות ענן ועד ענקיות חומרה לצרכן.

עבור משקיעים קמעונאיים שמבינים בטכנולוגיה, כמה נושאים בולטים:

• מנצחי ומפסידי ה-AI יכולים להתהפך במהירות: דוח רווחים מצוין עם צמיחה חזקה ב-AI (כמו מיקרוסופט או מטא) יכול להקפיץ מניה, בעוד טעויות נתפסות או אסטרטגיות מעורפלות בתחום ה-AI (כמו בשיחת אמזון, או השתיקה הקודמת של אפל בנושא AI) עלולות להוביל במהירות לשינוי בסנטימנט businessinsider.com benzinga.com. כדאי לעקוב לא רק אחרי מה שהחברות מציגות בדוחות הכספיים, אלא גם אחרי איך הן מציגות את סיפור ה-AI שלהן לוול סטריט.
• הערכות שווי משקפות ציפיות גבוהות: מניות רבות הקשורות ל-AI נסחרות לפי הערכות שווי גבוהות, מתוך הנחה של צמיחה מהירה לשנים קדימה. כל רמז להאטה בצמיחה, או לעלייה מהירה מדי בעלויות (הוצאות הון של גוגל, הוצאות של מטא וכו'), והמניות הללו עלולות לחוות תיקונים חדים home.saxo theguardian.com. פיזור וניהול סיכונים הם קריטיים; אפילו חברות מצוינות יחוו תנודתיות גבוהה במניותיהן במחזור ה-AI המתהווה.
• ממשלות ומדיניות הם כעת סיכונים (והזדמנויות) מהותיים: מהיתרי ייצוא, דרך מכסים ועד חוזים ממשלתיים – מה שקורה בוושינגטון (ובייג'ינג) יכול להזיז מניות AI לא פחות מהשקות מוצרים. תמיכה מדינית יכולה לפתוח מקורות הכנסה (למשל, מכירת שבבים לסין) finviz.com, בעוד עימותים מדיניים עלולים להכות בכל הסקטור (חשש ממכסים) swingtradebot.com. שמירה על עדכניות בזירה הגיאופוליטית חשובה למשקיעי AI יותר מאי פעם.
• חזון לטווח ארוך מול ביצוע לטווח קצר: שמענו חזונות גדולים על בינה מלאכותית סופר-אינטליגנטית מזאקרברג וקריאות עידוד מקוק theguardian.com benzinga.com. זה מראה על ביטחון, אבל הביצוע הוא שיקבע אם זה יתורגם לערך לבעלי המניות. עקבו אחרי התקדמות מוחשית: השקות מוצרים, אימוץ משתמשים, זכיות בעסקאות, ותשואה על השקעות ב-AI. חברות שמצליחות להפוך את ההייפ סביב AI לתזרים מזומנים אמיתי (למשל, השבבים של Nvidia שנחטפים, מיקרוסופט שמוכרת שירותי Copilot AI) צפויות להיות המנצחות בטווח הארוך.

לסיכום, נוף מניות ה-AI בין 1–2 באוגוסט 2025 מאשר שאנחנו נמצאים במחזור שוק לא רגיל. אנחנו בעיצומה של טרנספורמציה מונעת AI, שבה כל כותרת יומית יכולה לשנות מי נמצא בחזית. ההתפתחויות של השבוע – דוחות ענק, עסקאות גדולות, שינויים במדיניות – צריכות לעורר אצל משקיעים גם התלהבות וגם זהירות. ההזדמנויות ב-AI עוצרות נשימה, אבל השטח יכול להשתנות בן לילה. תחגרו חגורות ותישארו סקרנים, כי כפי שהשבוע הזה הראה, הדבר היחיד שוודאי הוא שיש עוד הרבה חדשות בדרך בעולם מניות ה-AI.

מקורות:

• רויטרס – חוזה צבא ארה"ב עם פלנטיר reuters.com; מדיניות ייצוא שבבים של Nvidia reuters.com reuters.com
• Alphaspread/רויטרס – פרטי העסקה של פלנטיר ותגובת המניה alphaspread.com alphaspread.com
• Investors Business Daily – מניית פלנטיר יורדת בעקבות חדשות על עסקת הצבא alphaspread.com
• Finviz/Yahoo Finance – סוסקוהנה על AMD, פוטנציאל רווח מרישיון ייצוא לסין finviz.com finviz.com
• Business Insider – סיכום דוחות אמזון ופרשנות על בינה מלאכותית businessinsider.com businessinsider.com
• Saxo Markets – דוחות אלפבית לרבעון 2 וניתוח השקעות הון בבינה מלאכותית home.saxo home.saxo
• The Futurum Group – צמיחת Azure של מיקרוסופט ומנהיגות בתשתיות בינה מלאכותית futurumgroup.com futurumgroup.com
• The Guardian – מזכר של צוקרברג על "סופר-אינטליגנציה" וקפיצה ברווחי Meta theguardian.com theguardian.com
• Bloomberg/Benzinga – ציטוטים של טים קוק על אסטרטגיית הבינה המלאכותית של אפל benzinga.com benzinga.com
• בזינגה – פגישת כל העובדים של אפל לאחר הדוחות והמיקוד בבינה מלאכותית benzinga.com benzinga.com
• Alphaspread/Motley Fool – ביצועי מניית פלנטיר והקשר להערכת השווי alphaspread.com
• SwingTradeBot/Yahoo – ירידות בשוק בעקבות מכסים ונתוני תעסוקה (1 באוגוסט 2025) swingtradebot.com