יצרניות השבבים מזנקות בעקבות ביקוש ל-AI (ומתמודדות עם דרמת ייצוא)
Nvidia מגיעה לשיא חדש במכירות לסין: מניית Nvidia נגעה לזמן קצר בשיא כל הזמנים לאחר שדווח כי קיבלה הזמנה של 300,000 יחידות לשבבי H20 שלה המיועדים לסין nasdaq.com investopedia.com. גרסה תואמת ייצוא זו של מעבד הדגל שלה פותחה כדי לעקוף את מגבלות הסחר של ארה"ב, וההיפוך האחרון של וושינגטון באיסור מאפריל מאפשר כעת ל-Nvidia לחדש את משלוחי H20 לסין reuters.com. ההזמנה הענקית – שמתווספת למלאי של כ-700,000 שבבי H20 – מדגישה את הביקוש הבלתי נגמר מחו"ל למרות מגבלות הייצוא הקודמות reuters.com. "ממשלת ארה"ב הבטיחה ל-NVIDIA כי רישיונות יינתנו, ו-NVIDIA מקווה להתחיל משלוחים בקרוב," ציינה החברה, והדגישה ריכוך במתיחות investopedia.com. מחיר המניה של Nvidia איבד חלק מהרווחים עד לסגירת המסחר ביום שלישי בשל מימוש רווחים מתון, אך הנרטיב השורי נותר בעינו: בניית תשתיות AI עולמיות מניעה ביקוש חסר תקדים לשבבים שלה.
AMD & Broadcom רוכבות על הגל: היריבות של Nvidia מזנקות יחד. Advanced Micro Devices (AMD) זינקה ביותר מ-2% לשיא חדש של 52 שבועות בסביבות $177, בתמיכת אופטימיות לגבי מאיצי ה-MI300/MI350 הקרובים שלה. למעשה, אנליסטים מ-HSBC שדרגו את AMD ל"קנייה" מוקדם יותר החודש, והכפילו את מחיר היעד שלהם ל-$200 לאחר שמבדקים הראו ש-GPU ה-MI350 החדשים של AMD יכולים להתחרות ראש בראש בשבבי Blackwell המתקדמים של Nvidia. השותפות האסטרטגית של AMD עם OpenAI – שזכתה להדגשה על ידי המנכ"לית ליסה סו לצד סם אלטמן באירוע ביוני – נתפסת כהבעת אמון במפת הדרכים שלה בתחום הבינה המלאכותית. גם Broadcom, שנהנית מהבום של הבינה המלאכותית, עלתה בכ-1% לשיא כל הזמנים. מעצבת השבבים צופה כי ההכנסות הקשורות ל-AI יזנקו ב-60% ברבעון זה (לכ-5.1 מיליארד דולר) כאשר ענקיות הענן רוכשות את המאיצים המותאמים שלה, והרכישה האחרונה של VMware מחזקת את עסקי הרשתות המונעות בינה מלאכותית שלה. אפילו חברות שבבים מסורתיות מוצאות חיים חדשים: יצרנית תוכנות תכנון אלקטרוני Cadence דיווחה על רווחים חזקים והעלתה את תחזיתה, תוך שהיא מציינת עוצמה רחבה ב"תחומים שונים בתחום הבינה המלאכותית" שמניעים את הביקוש לכלי תכנון השבבים שלה. (ענן אחד כהה: Cadence גם חשפה קנס של 140 מיליון דולר להסדרת אישומים של ייצוא בלתי חוקי של תוכנת EDA לסין, תזכורת לכך שהגיאופוליטיקה עדיין מרחפת מעל הסקטור.)אנליסטים עדיין שוריים – אבל שימו לב להערכות השווי: וול סטריט נותרת ברובה אופטימית לגבי יצרניות השבבים שבמרכז מהפכת הבינה המלאכותית. אנליסטים בסיטי, למשל, העלו את מחיר היעד שלהם לנבידיה ל-190 דולר (מ-180 דולר) החודש, וציינו כי נבידיה "מעורבת למעשה בכל עסקת [AI] ריבונית" כאשר ממשלות ממהרות להקים מחשבי-על לאומיים לבינה מלאכותית investopedia.com. הם צופים כי שוק מרכזי הנתונים ל-AI יגיע ל-563 מיליארד דולר עד 2028, גבוה משמעותית מהתחזיות הקודמות investopedia.com. עם זאת, ישנם כמה ספקנים שמזהירים מהתחממות יתר. בתחילת יולי, אף תיארו אסטרטגים למניות בסיטי את היווצרות "בועת AI" במניות הטכנולוגיה, אם כי כזו שיכולה "להמשיך לדהור" לעת עתה businessinsider.com. ובאזהרה מפוכחת, כלכלן אחד אמר לכתבים כי האופוריה סביב הבינה המלאכותית כיום עשויה להיות "גרועה יותר מהדוט-קום", עם הערכות שווי קיצוניות שעלולות להוביל ל-"השלכות קטסטרופליות" אם הבום יתפוגג tomshardware.com. לעת עתה, עם זאת, יצרניות השבבים ומשקיעיהן נהנים מהנסיקה, כשהם רוכבים על מעגל חיובי של הייפ, השקעות הון וצמיחה אמיתית בהכנסות שמונעת על ידי ביקוש ל-AI.
דוחות ענקיות הטכנולוגיה: מהמרות במיליארדים על AI
אלפבית מוציאה 85 מיליארד דולר על בינה מלאכותית: חברת האם של גוגל, אלפבית, פרסמה דוחות רבעון שני חזקים במיוחד, וזוקפת זאת לזכות פיצ’רי בינה מלאכותית חדשים בחיפוש וביוטיוב, שהובילו לעלייה של 14% בהכנסות reuters.com reuters.com. אך הבולט ביותר היה תוכניות ההשקעה האגרסיביות: אלפבית הפתיעה את המשקיעים כאשר העלתה את תקציב ההשקעות ההוניות ל-2025 ל-85 מיליארד דולר (עלייה של 10 מיליארד), במיוחד כדי להרחיב את תשתית הענן לבינה מלאכותית reuters.com. המנכ"ל סונדר פיצ'אי אמר שהביקוש לשירותי הענן של גוגל המונעים בינה מלאכותית (שחוו זינוק של 32% במכירות ברבעון השני) מצדיק “הגדלת ההשקעה בהוצאות הוניות” reuters.com. העלאת ההשקעות ב-13% – שמרביתה מופנית למרכזי נתונים ושבבים מתקדמים – מאותתת שגוגל “מגבירה את ההשקעה בטכנולוגיית בינה מלאכותית”, לפי אנליסטים accesswdun.com. מניית אלפבית עלתה בכ-1% בעקבות ההודעה, ושברה שיאים חדשים כאשר האופטימיות סביב הבינה המלאכותית גברה על החששות מהעלויות העולות accesswdun.com. החברה ציינה כי היא מפתחת TPUs קנייניים ומאיצי בינה מלאכותית נוספים כדי להפחית תלות בשבבים מצד שלישי, ואפילו בוחנת פיתוח “שבבי בינה מלאכותית והשקעות נוספות” לצד חברות כמו אנבידיה accesswdun.com.מיקרוסופט ומטא מצטרפות למרוץ ההשקעות: גם המתחרה מיקרוסופט הדגישה את הבינה המלאכותית כמנוע צמיחה מרכזי בתוצאותיה (שפורסמו שבוע קודם). הנהלת החברה ציינה כי השימוש בענן הבינה המלאכותית של Azure “ממריא במהירות”, הודות להצלחות גדולות כמו שירות Azure-OpenAI ותכונות Copilot שצפויות להשתלב בכל Office ו-Windows. לפי הדיווחים, מיקרוסופט מגדילה משמעותית את הוצאותיה על מרכזי נתונים כדי לתמוך במודלים של OpenAI ובקופיילוטים שלה, אם כי המספרים המדויקים לא פורסמו. בינתיים, Meta Platforms צפויה לדווח לאחר סגירת המסחר ביום רביעי (30 ביולי), והשווקים דרוכים לראות האם ההשקעות האדירות שלה בבינה מלאכותית יניבו פירות. מטא משקיעה סכומי עתק בבינה מלאכותית – הוצאות הון מוערכות של 60–70 מיליארד דולר ב-2025 בעיקר עבור תשתיות בינה מלאכותית ig.com – בתקווה לשמור את פייסבוק, אינסטגרם וה-“מטאברס” שלה בחזית החדשנות. ההשקעות כוללות בניית סופר-מחשבי בינה מלאכותית ייעודיים ומרכזי נתונים חדשים המותאמים ללמידת מכונה, וכן שילוב תכונות בינה מלאכותית גנרטיבית באפליקציות שלה (מצ’אטבוטים ועד כלי פרסום). עד כה, עסקי הפרסום של מטא נהנו מעלייה מסוימת מהמלצות תוכן מונעות בינה מלאכותית, עם הכנסה למשתמש שעלתה בכ-11% משנה לשנה ig.com. אך שולי הרווח נשחקו בשל ההשקעות הכבדות בטכנולוגיה. כפי שניסח זאת אחד האנליסטים, השאלה המרכזית היא “האם מטא תוכל לשמור על שולי רווח של מעל 40% תוך כדי שריפת 70 מיליארד דולר על תשתיות בינה מלאכותית?” ig.com. כל רמז מה-CEO מארק צוקרברג לגבי משמעת תקציבית (או היעדרה) בשיחת הדוחות עשוי להזיז את המניה. המשקיעים גם יעקבו אחר עדכונים על שבבי הבינה המלאכותית שמטא מפתחת בעצמה ומאמציה בתחום חומרה מונעת בינה מלאכותית כמו משקפיים חכמים – במיוחד לאחר שיריבתה אמזון עשתה לאחרונה כותרות בתחום (פירוט בהמשך).הזדמנויות בענן ותוכנה לארגונים: גל הבינה המלאכותית מרים לא רק את ענקיות הטכנולוגיה הפונות לצרכן. חברות תוכנה לארגונים גם הן קוצרות רווחים. לדוגמה, GitHub שבבעלות מיקרוסופט ו-Salesforce שתיהן הכריזו השבוע על תכונות בינה מלאכותית חדשות שמטרתן להגדיל את פרודוקטיביות המפתחים ויעילות המכירות, בהתאמה – כחלק ממגמת "בינה מלאכותית בכל מקום" בתוכנה. גם שחקניות קטנות יותר נהנות מהגאות: Cadence Design Systems, כפי שצוין, ציינה את הבינה המלאכותית כזרז למכירות חזקות של כלי תכנון אלקטרוני investopedia.com. דוגמה נוספת היא Corning Inc., ספקית זכוכית תעשייתית וסיבים אופטיים, שהפתיעה את וול סטריט עם רווחים טובים מהצפוי בין היתר בזכות "ביקוש מונע בינה מלאכותית" לכבלי הסיבים האופטיים שלה investopedia.com investopedia.com. קורנינג מסרה כי בוני מרכזי נתונים בענן רוכשים באגרסיביות את הסיבים האופטיים והרכיבים שלה כדי לחווט את אשכולות-העל החדשים של הבינה המלאכותית, מה שסייע לעלייה של 12% במנייתה ביום שלישי investopedia.com. אפילו תעשיות מסורתיות וחברות תשתית מדווחות כעת על אימוץ בינה מלאכותית בשיחות הרווחים שלהן. בקיצור, הבינה המלאכותית הפכה לנושא רוחבי בתעשיות בעונת הדוחות הזו – ממחשוב ענן ועד חומרת טלקום – ורבות מהחברות מייחסות עליות מפתיעות בהכנסות לפרויקטים או שימוש בבינה מלאכותית.
מעבר לטכנולוגיה: עסקאות בינה מלאכותית, מיזוגים ורכישות ושחקנים חדשים
מיזוגים ורכישות מתחממים – גרמרלי, אמזון ועוד: מנטליות "הבהלה לזהב" בתחום הבינה המלאכותית מובילה למיזוגים ורכישות, כאשר חברות מחפשות לרכוש כישרון וטכנולוגיה. בתחילת יולי, גרמרלי – עוזר הכתיבה הדיגיטלי בשווי 13 מיליארד דולר – הסכימה לרכוש את סופר-היומן, סטארט-אפ מייל מבוסס בינה מלאכותית שזכה להייפ, כחלק מהתרחבותה ל"סוויטת פרודוקטיביות בינה מלאכותית" מלאה reuters.com. סופר-היומן, שבעבר הוערכה ב-825 מיליון דולר, משתמשת בבינה מלאכותית כדי לעזור למשתמשים לכתוב ולהגיב למיילים מהר יותר; כעת הפיצ'רים שלה ישולבו עם הבינה המלאכותית הגנרטיבית של גרמרלי כדי להרחיב את ההיצע לארגונים reuters.com reuters.com. בתחום החומרה, אמזון עשתה כותרות כאשר רכשה את Bee, סטארט-אפ שמייצר מקליט בינה מלאכותית לביש. צמיד היד של Bee מאזין כל הזמן לשיחות (אלא אם כן מושתק) ומשתמש בבינה מלאכותית כדי להפוך אותן לתזכורות ורשימות משימות. אמזון אישרה את העסקה (שהוכרזה על ידי מייסד Bee ב-22 ביולי) כשהיא בוחנת גבולות חדשים מעבר לאלקסה – עם חזון למכשירי "אינטליגנציה אישית, סביבתית" לצרכנים techcrunch.com techcrunch.com. המהלך ממקם את אמזון מול שחקניות כמו OpenAI (שלפי הדיווחים מפתחת חומרת בינה מלאכותית) ומטא (שיש לה משקפיים חכמים עם בינה מלאכותית בפיתוח) techcrunch.com. משקיפי שוק אומרים שרכישה זו מדגישה כי בינה מלאכותית לבישה וצרכנית היא שדה הקרב הבא, המשלב בינה מלאכותית עם מכשירי IoT – אם כי קיימות דאגות רבות לפרטיות, שכן Bee ואמזון יידרשו למדיניות מחמירה עבור מכשירים ש"מתעדים כל מה שסביבם" כברירת מחדל techcrunch.com techcrunch.com. גם בשמועות: אפל שוקלת רכישה של פרפלקסיטי AI ב-14 מיליארד דולר, סטארט-אפ שמפתח צ'אט-בוט חיפוש מבוסס בינה מלאכותית, במה שיכול להיות המהלך הנועז ביותר שלה בתחום הבינה המלאכותית עד כה (אפל מפגרת בתחום, ואנליסטים טוענים שרכישה גדולה עשויה להיות האופציה היחידה שלה) <a href="https://techfundingnews.com/apple-considering-14b-perplexity-acquisition/#:~:text=Apple%20eyes%20%2414B%20Perplexity%techfundingnews.com fortune.com. וענקית השבבים Nvidia דווח כי ניהלה שיחות לרכישת סטארטאפ הבינה המלאכותית הקנדי CentML ביותר מ-300 מיליון דולר כדי לחזק את יכולות אופטימיזציית התוכנה שלה thelogic.co. אם יש משהו שהטירוף הזה של עסקאות מוכיח, זה שאף אחד לא רוצה להישאר מאחור במרוץ החימוש של הבינה המלאכותית – והשחקנים הוותיקים יוציאו סכומים גדולים כדי לרכוש חברות חדשניות וצוותי בינה מלאכותית מתמחים.
שחקנים חדשים ו"סטארטאפים של בינה מלאכותית 2.0": השיח בשוק בסוף יולי כולל גם את הגל הבא של שחקני בינה מלאכותית. מספר סטארטאפים בולטים מתכוננים להנפקות או לסבבי גיוס הון. מנכ"ל OpenAI רמז על תוכניות אפשריות לפיתוח מכשירים לצרכן (אולי בשותפות עם גורו העיצוב לשעבר של אפל, ג'וני אייב capacitymedia.com), מה שעשוי לטלטל את תחום החומרה. בינתיים, גורמים בתעשייה מצביעים על חברות כמו Anthropic, xAI, ו-ScaleAI כ"כאלה שצריך לעקוב אחריהן" – חברות אלו, הנתמכות במימון הון סיכון כבד, עובדות על הכל, ממודלים שפתיים גדולים ועד בינה מלאכותית לסיווג נתונים forgeglobal.com. ההתלהבות של המשקיעים נותרת בשיאה: רק השבוע, סטארטאפ סייבר בינה מלאכותית BlinkOps גייס 50 מיליון דולר fintech.global, ומספר קרנות הון סיכון מלאות יתר על המידה בתיקי השקעות ממוקדי בינה מלאכותית. עבור משקיעי מניות, מניות בינה מלאכותית טהורות (כמו C3.ai, BigBear.ai ואחרות) היו תנודתיות אך ברובן במגמת עלייה, שכן גם זכיות בחוזים קטנים יחסית או חדשות על מוצרים עשויות להצית תנודות חדות. לדוגמה, BigBear.ai – חברת תוכנה קטנה המתמקדת בבינה מלאכותית לתחום הביטחוני – ראתה את מניותיה מזנקות לאחר שאישרה מחדש תחזית הכנסות ל-2025 של 160–180 מיליון דולר (עלייה של כ-15% משנה לשנה) והציגה תנופה בפרויקטים ממשלתיים חדשים barchart.com finance.yahoo.com. המסר: משקיעי צמיחה מחפשים בשקיקה את "ה-Nvidia הבאה" בזירת החברות הקטנות והבינוניות, וכל חברה שממתגת את עצמה עם בינה מלאכותית יכולה לזכות לביקוש. אנליסטים ממליצים על זהירות לגבי חלק מהחברות המובילות (ומציינים שלרבות מהן רווחים דלים), אך לעת עתה גל הבינה המלאכותית מרים כמעט את כל הסירות – אפילו שמות שפעלו עד כה מתחת לרדאר.
ביטחון וממשל: עלייתה של Palantir ורוחות מדיניות מנוגדות
פלנטיר: "עמוד השדרה של הבינה המלאכותית" בהגנה – וגאה בכך: אחד המרוויחים הגדולים מהקשר בין בינה מלאכותית להגנה הוא Palantir Technologies. פלנטיר, שידועה זה זמן רב בניתוחי הנתונים הסודיים שלה, מיתגה את עצמה באגרסיביות כחברת בינה מלאכותית וכעת קוצרת את הפירות. במחצית הראשונה של 2025, פלנטיר secured over $1.0 Billion in U.S. government AI contracts, כולל עסקה היסטורית של 480 מיליון דולר לספק מערכת מיקוד בינה מלאכותית לפרויקט מייבן של הפנטגון (נחתמה במאי 2024) והשקעה צבאית נוספת של $800 M באביב הזה עבור יכולות בינה מלאכותית בשדה הקרב spacedaily.com. המנכ"ל אלכס קארפ אימץ בגלוי גישה לאומנית וקשוחה – בניגוד בולט לסגנון השקט הרגיל של עמק הסיליקון. "אנחנו רוצים וצריכים שהמדינה הזו תהיה החזקה והחשובה ביותר בעולם," הצהיר קארפ בכנס לקוחות לאחרונה, כשהוא מציב ללא בושה את הטכנולוגיה של פלנטיר ככלי נשק לשירות הדומיננטיות האמריקאית spacedaily.com spacedaily.com. הוא אף שיבח את הבינה המלאכותית של פלנטיר בלחימה אמיתית, ואמר שהוא "סופר גאה… במה שאנחנו עושים כדי להגן על החיילים שלנו… to kill our enemies ולהפחיד אותם" באמצעות מיקוד מבוסס בינה מלאכותית spacedaily.com. השפה הישירה הזו הרימה כמה גבות, אך היא מהדהדת בקרב הלקוחות הגדולים ביותר של פלנטיר בתחום ההגנה והמודיעין. הכלים של החברה שימשו בפועל בעימות באוקראינה לניתוח תצלומי רחפנים ולוויין, זיהוי מטרות ותיאום תקיפות בזמן אמת – יכולות שקארפ טוען שהן "כמו סם" עבור צבאות בעלי ברית הצמאים ליתרון spacedaily.com. אין זה מפתיע, אם כן, שמניית פלנטיר הכפילה את עצמה ב-2025 (מה שהפך אותה לאחת המניות המובילות של השנה) כאשר משקיעים רואים בה כוח בינה מלאכותית לממשלות fool.com. כיום היא מוזכרת לעיתים קרובות באותה נשימה עם לוקהיד או ריית'און כשמדברים על טכנולוגיית הגנה, אם כי עם טוויסט של עמק הסיליקון.
בדיקה אתית ומשפטית: העלייה של Palantir לא הייתה חפה ממחלוקות. למעלה מתריסר עובדים לשעבר פרסמו מכתב פתוח במאי, שבו האשימו את החברה (וחברות טכנולוגיה גדולות נוספות) ב-"נרמול סמכותנות במסווה של מהפכת בינה מלאכותית שמובלת על ידי אוליגרכים." spacedaily.com הם מצביעים על עבודתה של Palantir עם סוכנויות גבול (כמו חוזה של 30 מיליון דולר עם ICE למעקב גירוש מונע בינה מלאכותית spacedaily.com) ומאמץ חשאי, שדווח עליו בידי NYTimes ו-Wired, לבנות מסד נתונים מרכזי של מידע ממשלתי פדרלי. פעילי פרטיות מזהירים כי שילוב נתונים שונים באמצעות הבינה המלאכותית של Palantir עלול לאפשר מעקב אורווליאני אם לא יפוקח כראוי spacedaily.com spacedaily.com. Palantir מכחישה שהיא בונה "מסד נתונים מרכזי על אמריקאים", ומתעקשת שהטכנולוגיה שלה משמשת ל-מאבק בפשע וטרור, לא לריגול אחרי אזרחים רגילים spacedaily.com. למרות זאת, ככל ש-Palantir הופכת למערכת ההפעלה בפועל של בינה מלאכותית ממשלתית, רגולטורים וארגוני זכויות אזרח עוקבים מקרוב. עד כה, ממשל טראמפ (וה"צאר" של OSTP לאיי ולקריפטו, דיוויד סאקס, התומך בבינה מלאכותית) תומכים מאוד בתפקידה של Palantir, וחוגגים את תרומתה לביטחון הלאומי whitehouse.gov whitehouse.gov. אך ייתכן שממשל עתידי יטיל קווים מנחים אתיים מחמירים יותר על חוזי בינה מלאכותית ממשלתיים. לעת עתה, ה-"אמריקה תחילה" של Palantir – שבעבר נחשב לחריג בעולם הטכנולוגיה – הפך למיינסטרים, ומתיישר עם מגמה רחבה יותר בוושינגטון: לראות בבינה מלאכותית זירה חדשה של המלחמה הקרה, שבה האלגוריתמים הטובים ביותר מנצחים.
הבית הלבן משיק "תוכנית פעולה לבינה מלאכותית": למעשה, רק בשבוע שעבר הבית הלבן חשף את "לנצח במרוץ הבינה המלאכותית: תוכנית הפעולה של אמריקה לבינה מלאכותית", תכנית פדרלית מקיפה שנועדה לבסס את ההובלה של ארה"ב בתחום הבינה המלאכותית whitehouse.gov. התוכנית, שהוכרזה ב-23 ביולי, מרכזת מעל 90 צעדי מדיניות בשלושה עמודי תווך: האצת החדשנות, בניית תשתיות בינה מלאכותית, ו-הובלה בביטחון גלובלי whitehouse.gov. סעיפים מרכזיים כוללים האצת מתן היתרים למרכזי נתונים חדשים ומפעלי שבבים (כדי "לקדם בנייה מהירה" של תשתיות בינה מלאכותית) whitehouse.gov, הרחבת תוכניות הכשרה לעובדים טכנולוגיים כמו מהנדסי שבבים וחשמלאים, ו-הסרת חסמים רגולטוריים שמעכבים פיתוח בינה מלאכותית whitehouse.gov. הממשל גם התחייב לייעל את אישורי הייצוא עבור "חבילות בינה מלאכותית מאובטחות ומלאות " לבעלות ברית של ארה"ב whitehouse.gov – כלומר, ייצוא של חומרה, תוכנה וסטנדרטים אמריקאיים של בינה מלאכותית לחו"ל כדי להתמודד עם השפעה סינית. ראוי לציין שהתוכנית מתעקשת על "שמירה על חופש הביטוי" במודלים של בינה מלאכותית: הממשל הפדרלי ירכוש אך ורק מספקי בינה מלאכותית שמבטיחים שמערכות הבינה המלאכותית שלהם "אובייקטיביות וחפות מהטיה אידיאולוגית מלמעלה", עקיצה ברורה לחששות מאלגוריתמים מסוננים פוליטית whitehouse.gov. "תוכנית הפעולה של אמריקה לבינה מלאכותית מתווה מסלול החלטי לביסוס הדומיננטיות של ארה"ב בבינה מלאכותית", אמר מנהל OSTP מייקל קראציוס, שכינה את מרוץ הבינה המלאכותית "בלתי נתון למשא ומתן" עבור העליונות הכלכלית והצבאית של ארה"ב whitehouse.gov whitehouse.gov. השווקים קיבלו בדרך כלל את התוכנית בהתלהבות – במיוחד את המיקוד ב-האצת התשתיות. קרנות ריט של מרכזי נתונים וחברות בנייה נהנו מעלייה קלה בתקווה להיתרים מהירים יותר, ויצרניות השבבים (שכבר נמצאות בעלייה) רואות ב-מדיניות תעשייתית פרו-בינה מלאכותית חיזוק לביקוש ארוך טווח nasdaq.com <a href="https://www.reuters.com/world/china/nvidia-orders-300000-h20-creuters.com. עם זאת, כמה מחברי הקונגרס הביעו חשש שהקלה בפיקוח היצוא (כפי שנראה עם ה-H20 של Nvidia) עלולה לסייע למעצמות יריבות – צפו לדיון סוער בשאלה היכן יש לאזן בין מסחר עולמי לאבטחת טכנולוגיה. בסך הכול, עמדת ממשלת ארה"ב ברורה: יותר בינה מלאכותית, מהר יותר – וזה מוזיקה לאוזני המשקיעים.הדחיפה של סין בתחום הבינה המלאכותית: בריתות וחדשנות בצל סנקציות
ענקיות הטכנולוגיה יוצרות בריתות לאומיות בתחום הבינה המלאכותית: מעבר לאוקיינוס השקט, סין הקדישה את השבוע להצגת עוצמת הבינה המלאכותית שלה. ב-World Artificial Intelligence Conference (WAIC) בשנגחאי (שהסתיימה ב-29 ביולי), חברות טכנולוגיה סיניות חשפו שורת יוזמות לחיזוק אקוסיסטם הבינה המלאכותית המקומי – תגובה ישירה למגבלות הייצוא האמריקאיות. בהכרזה המרכזית, יצרניות השבבים המובילות בתחום הבינה המלאכותית (כולל Huawei, Biren, Enflame ו-Moore Threads) חברו למפתחי מודלים גדולים מובילים (כמו StepFun ו-MiniMax) להקמת “Model-Chip Ecosystem Innovation Alliance.” מטרת הברית הזו היא להגדיר תקן לערימת טכנולוגיה מקומית של בינה מלאכותית – קישור בין חומרה ותוכנה – כך שמעבדות בינה מלאכותית סיניות יוכלו להחליף בקלות שבבים מקומיים בשבבים של Nvidia ועדיין להריץ מודלים מתקדמים של בינה מלאכותית tomshardware.com tomshardware.com. על ידי הסכמה על מסגרות וממשקים משותפים, הם שואפים לאפשר למודלים לפעול על פני מאיצים סיניים מרובים, ובכך לצמצם את התלות בארכיטקטורה זרה אחת tomshardware.com tomshardware.com. “החברים יידרשו לשאוף לתקנון ואינטרופרביליות… פרוטוקולים משותפים בין מודלים, שבבים ותשתיות,” נכתב בדיווח אחד, שתיאר כיצד הברית עשויה לאפשר לאמן מודל בינה מלאכותית פעם אחת ולהריץ אותו על “כל מאיץ מתוצרת סין” עם שינויים מינימליים בקוד tomshardware.com tomshardware.com. קונסורציום נוסף שהושק ב-WAIC – Shanghai General Chamber of Commerce AI Committee – מאגד חברות כמו SenseTime (ענקית זיהוי הפנים הסינית) ו-Iluvatar CoreX במטרה לשלב בינה מלאכותית ביישומים תעשייתיים <a href="https://www.tomshardware.com/tech-industry/artificial-intelligence/china-forms-ai-allianבמהות, סין מארגנת את תעשיית הטכנולוגיה שלה כדי לאחד משאבים ולזרז את העצמאות בתחום הבינה המלאכותית, כך שתוכל להמשיך להתקדם גם תחת סנקציות אמריקאיות. המסר של בייג'ינג: לא נואט במרוץ הבינה המלאכותית. (הגישה המתואמת הזו גם משקפת את מאמצי העבר של סין בתחום ה-5G והשבבים, שהובילו בסופו של דבר לדומיננטיות של Huawei ב-5G – הקבלה שלא נעלמה מעיני קובעי המדיניות בארה"ב.)פריצות דרך במוצרים ב-WAIC: הכנס לא היה רק בריתות בירוקרטיות – חברות גם הציגו חידושים מוחשיים בבינה מלאכותית. הסטארט-אפ Zhipu (Z.ai) הכריז על מודל שפה בקוד פתוח, GLM-4.5, שלדבריו יכול להתחרות במודלים המערביים המובילים בעלות מזערית silicon.co.uk. באופן מרשים, Zhipu טוענת ש-GLM-4.5 יכול לרוץ על שמונה כרטיסי מסך Nvidia H20 silicon.co.uk – מה שמדגיש כיצד מפתחים סינים ממקסמים מודלים של בינה מלאכותית עבור השבבים המתקדמים המוגבלים שברשותם. (ה-H20 הוא אותו שבב Nvidia המאושר לייצוא שדובר עליו קודם; נראה כי גם חברות אמריקאיות וגם סיניות מסכימות שזה המפתח להמשך אימון הבינה המלאכותית בסין תחת מגבלות הייצוא.) Huawei, מצידה, חשפה את אשכול האימון CloudMatrix 384, הכולל 384 שבבי בינה מלאכותית מדגם Ascend 910C מתוצרתה. לפי אנליסטים עצמאיים, המערכת הזו "עוקפת את אשכול ה-GB200 [המקביל] של Nvidia בכמה מדדים." silicon.co.uk מדובר בטענה משמעותית שמרמזת כי Huawei סוגרת את הפער בחומרת בינה מלאכותית – בדיוק מה שהסנקציות האמריקאיות ניסו למנוע. חטיבת השבבים של Huawei עובדת במרץ להחליף את שבבי Nvidia, ואם התוצאות הללו יעמדו במבחן, ייתכן שספקיות הענן הסיניות יאמצו יותר ויותר את הפלטפורמה של Huawei כדי להימנע מתלות בארה"ב silicon.co.uk silicon.co.uk. גם Tencent משכה תשומת לב עם ההכרזה על Hunyuan 3D World Model 1.0, מודל בינה מלאכותית גנרטיבי בקוד פתוח ליצירת סביבות תלת-ממד וירטואליות מטקסט או תמונה silicon.co.uk. הכלי הזה מסוגל להפיק במהירות סצנות תלת-ממד אינטראקטיביות (כמו עולמות וירטואליים או שלבים במשחקים) על בסיס הנחיות פשוטות, ומדגים את עומק המחקר של Tencent בתחום הבינה המלאכותית. Baidu הרשימה את הקהל עם טכנולוגיית "האדם הדיגיטלי" מהדור הבא: בינה מלאכותית שמסוגלת ליצור שיבוט אווטאר וירטואלי של אדם אמיתי – כולל קולו ותנועותיו – לאחר ניתוח של 10 דקות של וידאו לדוגמה silicon.co.uk. Baidu מתכננת להשתמש בזה עבור סטרימרים וירטואליים ואווטארים לשירות לקוחות. ההדגמה עוררה התלהבות וגם כמה שאלות מטרידות לגבי דיפ-פייקים (Baidu טוענת שיש הסכמה ואמצעי הגנה). בצד הגאדג'טים, Alibaba</הציגה את אב הטיפוס שלה Quark AI Glasses, משקפי מציאות רבודה המופעלים על ידי מודל ה-AI שלה Qwen AI silicon.co.uk. ההשקה בסין מתוכננת לסוף השנה, והמשקפיים החכמים יציעו תכונות כמו ניווט AR ואפילו יאפשרו למשתמשים לבצע תשלומים דרך Alipay רק על ידי התבוננות בקוד QR ושימוש בפקודות קוליות silicon.co.uk. זהו המענה של עליבאבא ל-Ray-Ban Stories של Meta, עם שילוב של עוזר קולי ומערכת תשלומים במשקפיים יומיומיים. בסך הכול, ההכרזות ב-WAIC מדגישות ש-חברות הטכנולוגיה הסיניות מחדשות בקצב מהיר – ולא רק מנסות להדביק את הפער. ממודלים פתוחים ועד חומרה ייעודית וגאדג'טים לצרכן, תעשיית ה-AI הסינית דוחפת קדימה בכל החזיתות, ומחפשת יתרון למרות המגבלות האמריקאיות.
השפעת השוק והתחזית בסין: מניות סיניות הקשורות לבינה מלאכותית הגיבו בחיוב לעמדת התמיכה של הממשלה. חדשות על הבריתות וההישגים המקומיים דחפו את מדדי הטכנולוגיה של סין כלפי מעלה מוקדם יותר השבוע – מדד MSCI China IT הגיע לשיא של 9 חודשים לפני שחששות מסחר גלובליים קיצצו את הרווחים marketscreener.com accesswdun.com. משקיעים רואים בבריתות סימן לכך שבייג'ינג תתמוך (ותממן) את אלופי הבינה המלאכותית המקומיים, מה שעשוי לכלול סובסידיות, עסקאות רכש, והעדפה רגולטורית. לדוגמה, מניות ספקיות של Huawei וסטארטאפים מקומיים בתחום ה-GPU רשמו עליות מתונות על רקע ספקולציות שיזכו לנתח שוק גדול יותר. עם זאת, השוק הסיני הכללי היה תנודתי בשל חששות מקרו (בעיות חוב נדל"ן, מתיחות מכסים בין סין לארה"ב וכו'), כך שבינה מלאכותית לבדה לא מרימה את כל השוק כפי שקורה בארה"ב. ראוי לציין שמגבלות אמריקאיות עדיין מהוות תקרה: Reuters דיווחה שבעוד שממשל טראמפ אישר עקרונית את מכירות ה-H20 של Nvidia, משרד המסחר טרם הנפיק רישיונות ייצוא לכל ההזמנות reuters.com reuters.com. וושינגטון עשויה להדק שוב את הכללים אם תחשוש שהשבבים מוסטו לשימושים צבאיים. ואכן, כמה מחוקקים אמריקאים מודאגים מכך ששבבי בינה מלאכותית מתקדמים (אפילו דגמי H20 מוחלשים) זורמים לסין, ודורשים אכיפה מחמירה יותר investopedia.com investopedia.com. בתגובה, ממשלת סין הקימה השבוע צוות עבודה לביטחון בינה מלאכותית כדי להבטיח שמערכות כמו "האנשים הדיגיטליים" של Baidu לא ינוצלו לרעה בתוך המדינה – סימן שבייג'ינג רוצה להקדים תרופה למכה ולמנוע סיכונים חברתיים שייתנו למערב תירוץ להטיל מגבלות נוספות. לסיכום, מגזר הבינה המלאכותית בסין מבצע הליכה על חבל דק: חדשנות בקצב מסחרר ואיחוד כוחות פנימי, תוך ניסיון להימנע מפרובוקציות שעלולות להביא לסנקציות מחמירות יותר. זהו איזון עדין שהשווקים יעקבו אחריו מקרוב בחודשים הקרובים.
סנטימנט שוק: אופוריה מרוסנת בסיכונים
כשהחודש יולי מתקרב לסיומו, הטירוף מניות הבינה המלאכותית כמעט ואינו מראה סימני האטה. נראה שכל יום מביא עמו הודעות שמושכות כותרות – הכנסות שיא, תוכניות הוצאות ענקיות, שותפויות חדשות – שמחזקות את הנרטיב שלפיו הבינה המלאכותית משנה את פני עולם העסקים. רק השבוע נרשמו זינוקים דו-ספרתיים במספר מניות בעקבות חדשות בתחום הבינה המלאכותית (מהרווחים של קורנינג בתחום סיבי הבינה המלאכותית investopedia.com ועד מניות תוכנה קטנות), והנאסד"ק רשם שיא נוסף על רקע האופטימיות סביב הבינה המלאכותית accesswdun.com accesswdun.com. ההובלה בענף ברורה: אנבידיה, שכעת שווה מעל 4 טריליון דולר, הייתה לעיתים הגורם המרכזי שהרים את S&P 500 accesswdun.com, וחברות ענק כמו אלפבית ומיקרוסופט נוגעות בשיאים חדשים בעיקר בזכות סיפור הבינה המלאכותית שלהן.אך מתחת לאופוריה, יש משקיעים שמתחילים להיזהר. מדיניות הריבית ההדוקה של הפד (ועוד החלטה צפויה השבוע) והאפשרות להאטה בצמיחה הכלכלית עלולות לבחון בסופו של דבר את השווי הגבוה של המניות. אפילו טסלה של אילון מאסק – שניסתה למתג את הדוחות האחרונים שלה כסיפור בינה מלאכותית (בהדגשת העבודה על רובוטקסי ובינה מלאכותית לנהיגה אוטונומית) – לא ניצלה, ומנייתה צנחה ב-8% לאחר הדוחות, כאשר דאגות אחרות (שולי רווח מצטמצמים ברכבים חשמליים, תדמית ציבורית שנויה במחלוקת של מאסק) גברו על הסיפור accesswdun.com accesswdun.com. הירידה של טסלה הזכירה שגם אם לחברה יש חזון בתחום הבינה המלאכותית, היסודות עדיין חשובים. באותו אופן, הדוחות האחרונים של אינטל הדגישו את האתגרים בעולם השבבים מחוץ לבינה המלאכותית: אינטל רשמה הפסד רבעוני נוסף והזהירה שחלק מתוכניות ההתאוששות שלה "אולי אינן ברות תיקון" – בניגוד חד לתמונה האופטימית אצל המתחרות המתמקדות בבינה מלאכותית investopedia.com. אינטל אמנם הציגה ביקוש גובר למאיצי הבינה המלאכותית החדשים שלה, אך היא עדיין הרחק מאחור, ומנייתה מפגרת בזמן שאנבידיה ו-AMD מזנקות.
מומחים פיננסיים ממליצים על אסטרטגיית "barbell": להשתתף בעליות של הבינה המלאכותית, אך לגדר עם מניות ערך או מזומן למקרה שהמסחר בבינה המלאכותית יהפוך לעמוס מדי. ישנה הכרה בכך שהזדמנויות גדולות (ואיומים) ממתינות בעתיד. מצד אחד, בינה מלאכותית עשויה לפתוח שווקים חדשים לחלוטין – סיטי חוזה כעת כי השקעות "בינה מלאכותית ריבונית" של ממשלות יוסיפו עשרות מיליארדים לביקוש לשבבים investopedia.com, ו-HSBC רואה אוטונומיה (רובוטקסי וכו') כשוק של 40 מיליארד דולר בסין בלבד בתוך כמה שנים silicon.co.uk. מצד שני, הסביבה הרגולטורית רק מתחילה להתגבש. חוק הבינה המלאכותית של אירופה צפוי להיכנס לתוקף בשנה הבאה (עם הנחיות חדשות לבינה מלאכותית גנרטיבית שפורסמו ב-18 ביולי) ויטיל עלויות ציות על חברות תוכנה רבות בתחום הבינה המלאכותית digital-strategy.ec.europa.eu digital-strategy.ec.europa.eu. בארה"ב, ממשיכים להישמע קולות בנוגע להגבלים עסקיים בטכנולוגיה הגדולה (בינה מלאכותית עשויה לחזק את החומות של הענקיות, מה שמעורר בדיקה) ולגבי אחריות לטעויות או הטיות שמקורן בבינה מלאכותית. כל כישלון בולט של בינה מלאכותית – למשל, תאונה של רכב אוטונומי או שימוש שגוי בבינה מלאכותית בתחום הפיננסים – עלול להאט את ההייפ. בינתיים, הטון בשוק מתומצת היטב בהערה של אחד האנליסטים הבכירים בתחום הטכנולוגיה שאמר, "הבום של הבינה המלאכותית לא נגמר – למעשה, הוא רק מתחיל." אכן, הקונצנזוס בוול סטריט לגבי מובילי הבינה המלאכותית נותר חיובי מאוד, כאשר דוגמה לכך היא רשימת האנליסטים של אנבידיה שמציגה 34 המלצות "קנייה" ורק המלצה אחת "מכירה" fingerlakes1.com. השוורים טוענים שאנו נמצאים בשלבים הראשונים של מחזור השקעות רב-שנתי בבינה מלאכותית, בדומה לראשית עידן האינטרנט – וששינויים קצרים או דיבורים על "בועות" לא יעצרו את מה שבמהותו הוא שינוי פרדיגמה חוצה תעשיות.שורה תחתונה: היומיים האחרונים (29–30 ביולי 2025) תמצתו את הקצוות של טירוף מניות ה-AI – שיאים אופוריים שנבעו מדוחות רווחים מרשימים, התחייבויות הוצאה עצומות ופריצות דרך במוצרים, שהתאזנו על ידי זרמים תת-קרקעיים של זהירות מצד רגולטורים וכמה אנליסטים מתנגדים. זהו צילום מצב של מודיעין שוק של כלכלה בתהליך שינוי: חברות ותיקות וחדשות ממציאות את עצמן מחדש סביב AI, משקיעים מתגמלים כמעט כל דבר שקשור ל-AI, וממשלות ממהרות להניח את התשתית (והכללים) לעתיד מונע-AI. משקיפים מנוסים ממליצים לשמור עין אחת על הצמיחה המסחררת ועין שנייה על מהמורות אפשריות (שינויים במדיניות, תחרות, או פשוט כוח המשיכה על הערכות השווי). אבל לעת עתה, הנרטיב שמניע את המניות ברור – AI הוא מנוע הצמיחה בטכנולוגיה, וכולם רוצים נתח מהעוגה. במילותיו של הון סיכון אחד, "זהו מרוץ זהב. מכושים ואתי חפירה, או הזהב עצמו – כך או כך, המנצחים יהיו אלה שמאפשרים את עידן ה-AI." ולפי הכותרות עד סוף יולי, המרוץ רק הולך ומאיץ – עם הון (ואולי גם טלטלות) שנוצרים בזמן אמת ככל שמהפכת ה-AI מתפתחת.
מקורות: כלי תקשורת פיננסיים מרכזיים ודוחות חברות (Bloomberg, Reuters, AP, Investopedia, TechCrunch) שסיקרו את התפתחויות מניות ה-AI ב-29–30 ביולי 2025, כולל דוחות רווח, פרשנות אנליסטים והודעות ממשלתיות nasdaq.com reuters.com whitehouse.gov investopedia.com reuters.com investopedia.com tomshardware.com accesswdun.com.
