AI株熱狂：2025年7月下旬の最高値、大胆な賭け、そして反発

Nvidiaの中国向け30万台のH20 GPUの受注報道をきっかけに株価は過去最高値を一時記録し、米国の4月禁輸措置撤回で中国への出荷が再開される見通しとなり、既存の約70万台のH20在庫を上回る需要が示されました。
AMDは2%以上上昇して52週ぶりの高値約177ドルを記録し、MI300/MI350アクセラレータへの期待とOpenAIとの戦略的パートナーシップが材料となり、HSBCが株を「買い」に格上げして目標株価を200ドルに引き上げました。
Broadcomは約1%上昇して過去最高値を更新し、今四半期のAI関連収益が約60%増の約51億ドルになると見込まれ、VMware買収によるAI主導のネットワーク事業の強化も追い風となっています。
Alphabetは第2四半期決算を上回り、2025年の設備投資を850億ドルに引き上げ、Google CloudのAI主導サービスの売上が32%急増、Sundar Pichaiは投資を正当化すると述べ、株価は約1%上昇しました。
Palantirは2025年前半に米政府のAI契約で10億ドル超を獲得し、2024年5月のProject Maven向け4億8000万ドル契約と春の8億ドル投資が含まれています。
ホワイトハウスは7月23日に「AI競争に勝つ：米国のAIアクションプラン」を発表し、データセンターと半導体工場の許可を迅速化するなど90件超の政策行動を3つの柱で展開しました。
Citiのアナリストは今月Nvidiaの目標株価を190ドルに引き上げ、NVIDIAがほぼ全ての国家レベルのAI案件に関与していると指摘し、AIデータセンター市場は2028年までに5630億ドルに達すると予測しました。
マイクロソフトはAzureのAIクラウド需要の拡大を強調し、メタは2025年のAIインフラ投資を600億〜700億ドルと見込み、広告1人あたりの収益は約11%増も利益率低下が懸念されています。
CorningはクラウドデータセンターのAIファイバー需要の高まりを背景に株価が約12%上昇しました。
Cadence Design Systemsは決算を好調に上方修正した一方で、中国へのEDAソフトの不正輸出に関する制裁金1億4千万ドルを支払う和解を発表しました。

AI需要で半導体メーカーが急騰（輸出問題も）

Nvidia、中国向け販売で最高値更新: Nvidiaの株価は、中国向けの30万台注文を受けたとの報道を受け、過去最高値を一時記録しました。この輸出規制準拠の主力GPUは、米国の貿易規制を回避するために開発され、ワシントンが4月の禁輸措置を最近撤回したことで、Nvidiaは中国へのH20出荷を再開できるようになりました。大量注文は、既存の約70万台のH20チップ在庫に加わるもので、過去の輸出規制にもかかわらず、海外での旺盛な需要を浮き彫りにしています。「米国政府はNVIDIAにライセンスが付与されることを保証しており、NVIDIAはまもなく納品を開始できることを期待している」と同社は述べ、緊張緩和を強調しました。Nvidiaの株価は火曜日の終値で一部利益確定により上昇幅を縮小しましたが、強気の見通しは変わらず、世界的なAIインフラ構築が同社チップへの前例のない需要を牽引しています。

AMDとBroadcomが波に乗る: Nvidiaのライバル企業も同時に盛り上がっている。Advanced Micro Devices（AMD）は2%以上上昇し、52週ぶりの高値となる約177ドルを記録した^[1]。これは、同社の新しいMI300/MI350アクセラレータへの期待感によるものだ。実際、HSBCのアナリストは今月初めにAMDを「買い」に格上げし、テストでAMDの最新MI350 GPUがNvidiaの最先端Blackwellチップと互角に戦えることが示された後、目標株価を200ドルに倍増させた^[2]。AMDのOpenAIとの戦略的パートナーシップは、6月のイベントでCEOのリサ・スーがサム・アルトマンと共に強調したように、同社のAIロードマップへの信頼の表れと見なされている^[3]。BroadcomもAIブームの恩恵を受けており、約1%上昇して過去最高値を記録した^[4]。このチップ設計会社は、クラウド大手がカスタムアクセラレータを大量購入していることから、今四半期のAI関連収益が60%急増（約51億ドル）すると見込んでおり、最近のVMware買収もAI主導のネットワーク事業を強化している^[5]。従来型の半導体企業も新たな活路を見出している。電子設計ソフトウェアメーカーのCadenceは好調な決算を発表し、業績見通しを上方修正。AI分野の「さまざまな領域」での強さが、同社のチップ設計ツールの需要を押し上げていると述べた^[6]。（ただし暗い話題もある。Cadenceはまた、EDAソフトウェアの中国への不正輸出に関する1億4,000万ドルの制裁金を支払うことで和解したと明らかにした^[7]。地政学的リスクがこの業界に依然として影を落としていることを示している。）

アナリストは依然強気 ― ただしバリュエーションに注意: ウォール街は、AI革命の中心にいる半導体メーカーに対して概ね楽観的な見方を維持しています。例えばCitiのアナリストは、今月Nvidiaの目標株価を190ドル（従来は180ドル）に引き上げ、Nvidiaが「事実上すべての国家レベルの[AI]案件に関与している」と指摘しています。各国政府が国家AIスーパーコンピューターの構築を急いでいるためです^[8]。彼らは、AIデータセンター市場が2028年までに5630億ドルに達すると予測しており、これは従来の予測を大きく上回ります^[9]。とはいえ、過熱を警告する懐疑的な声も一部あります。7月初旬には、Citiの株式ストラテジストが、テクノロジー株における新たな「AIバブル」の兆候を指摘しましたが、当面は「さらに勢いを増す可能性がある」とも述べています^[10]。また、あるエコノミストは記者団に対し、現在のAI熱狂は「ドットコム時代よりもひどいかもしれない」と警告し、極端なバリュエーションが「壊滅的な結果」を招く可能性があると述べました^[11]。とはいえ現時点では、半導体メーカーとその投資家は、AI需要に支えられた熱狂、設備投資、そして本物の収益成長という好循環を楽しんでいます。

ビッグテック決算：AIに数十億ドルを賭ける

アルファベットの850億ドルAI投資ラッシュ：Googleの親会社アルファベットは、第2四半期の決算で予想を上回る好成績を発表し、その14%の売上増加の多くを、検索やYouTubeの新しいAI機能によるものとしています。さらに注目すべきは、経営陣による積極的な設備投資計画です。アルファベットは、2025年の設備投資を850億ドル（100億ドル増）に引き上げると発表し、特にAIクラウドインフラの拡大を目的としています。CEOのスンダー・ピチャイ氏は、Google CloudのAI主導サービス（第2四半期に32%の売上急増）への需要が「設備投資の増加を正当化する」と述べました。この13%の設備投資増は、主にデータセンターや先端チップを対象としており、アナリストによればGoogleが「より一層AI技術に注力している」ことを示しています。アルファベットの株価はこのニュースで約1%上昇し、AIへの期待がコスト増加への懸念を上回って過去最高値を更新しました。同社は、サードパーティ製チップへの依存を減らすために独自TPUや他のAIアクセラレータの開発を進めており、Nvidiaなどと並んでカスタム「AIチップやその他の投資」も模索しています。

マイクロソフトとメタ、支出競争に参戦: ライバルのマイクロソフトもまた、AIを主要な成長ドライバーとして決算（1週間前に発表）で強調しました。AzureのAIクラウド利用は「急速に拡大している」と経営陣は述べており、Azure-OpenAIサービスの大きな成功や、今後OfficeやWindows全体に組み込まれるCopilot機能などが要因です。マイクロソフトは、OpenAIのモデルや自社のコパイロットを支えるために、データセンターへの支出を大幅に増やしていると報じられていますが、正確な数字は公表されていません。一方、Meta Platformsは水曜日の取引終了後（7月30日）に決算発表を控えており、市場は巨額のAI投資が実を結ぶかどうかに注目しています。MetaはAIに多額の資金を投入しており、2025年の設備投資は600億～700億ドルにのぼる見込みで、その大部分がAIインフラ向け^[12]です。これは、Facebook、Instagram、そして「メタバース」関連サービスを最先端に保つ狙いがあります。この支出には、カスタムAIスーパーコンピューターや機械学習に最適化された新しいデータセンターの構築、さらにチャットボットから広告ツールまで、アプリ全体への生成AI機能の展開が含まれます。現時点では、Metaの広告事業はAIによるコンテンツ推薦の効果で、ユーザー1人当たりの収益が前年比約11%増加^[13]しています。しかし、利益率は大規模な技術投資のため低下しています。ある市場アナリストは、最大の疑問は「MetaはAIインフラに700億ドルを投じながら、40％超の利益率を維持できるのか？」^[14]と指摘します。決算説明会でマーク・ザッカーバーグCEOがコスト管理についてどのような発言をするか（あるいはしないか）によって、株価が動く可能性があります。投資家はまた、Metaの自社製AIチップや、スマートグラスなどのAI搭載ハードウェアへの取り組みの最新情報にも注目しています。特に、ライバルのアマゾンがこの分野で話題を集めた直後だけに（詳細は後述）。

クラウドおよびエンタープライズソフトウェアの上昇: AIの波は、消費者向けの大手テック企業だけでなく、他の分野にも広がっています。エンタープライズソフトウェア企業も利益を上げています。例えば、マイクロソフト傘下のGitHubやSalesforceは今週、それぞれ開発者の生産性や営業効率を高めることを目的とした新しいAI機能を発表しました。これはソフトウェア分野における「AIが至る所にある」というトレンドの一部です。小規模な企業も恩恵を受けています。Cadence Design Systemsは、前述の通り、AIが電子設計ツールの好調な売上の原動力になったと述べています^[15]。もう一つの例はCorning Inc.で、産業用ガラスおよび光ファイバーのサプライヤーですが、予想を上回る収益を発表し、これは一部には光ファイバーケーブルに対する「AI主導の需要」によるものです^[16]^[17]。Corningは、大手クラウドデータセンターの建設業者が新しいAIスーパーコンピュータ群を構築するために、同社の光ファイバーや部品を積極的に購入していると述べており、これが火曜日の株価を12%押し上げる要因となりました^[18]。従来型の産業企業や公益事業会社でさえ、今や決算発表でAIの導入をアピールしています。要するに、AIは今期の決算シーズンにおける業界横断的なテーマとなっており、クラウドコンピューティングから通信機器まで、多くの企業がAIプロジェクトやAIの利用による予想外の収益増加を報告しています。

テック以外: AI取引、M&A、新規参入者

M&Aが加熱 – Grammarly、Amazonなど： AI分野でのゴールドラッシュ的な熱狂が合併・買収を促進しており、各社は人材や技術の獲得を目指しています。7月初旬、デジタルライティングアシスタントで評価額130億ドルのGrammarlyが、話題のAI駆動型メールスタートアップであるSuperhumanを買収することで合意しました。これは「AI生産性スイート」への拡大の一環です^[19]。かつて8億2500万ドルと評価されたSuperhumanは、AIを活用してユーザーがメールの作成や返信をより迅速に行えるようにしており、今後はその機能がGrammarlyの生成系テキストAIと統合され、エンタープライズ向けの提供が拡大されます^[20]^[21]。ハードウェア分野では、AmazonがAI搭載ウェアラブルレコーダーを開発するスタートアップBeeを買収し、話題となりました。Beeのリストバンド型デバイスは（ミュート時を除き）会話を常時聞き取り、AIでリマインダーやToDoリストに変換します。Amazonはこの買収（Bee創業者が7月22日に発表）を認めており、Alexaを超えた新たな領域を見据え、「パーソナルで環境に溶け込むインテリジェンス」デバイスの開発を目指しています^[22]^[23]。この動きにより、Amazonは（AIハードウェアを開発中とされる）OpenAIや、AI搭載スマートグラスを開発中のMetaと競合する構図となります^[24]。市場関係者は、この買収がウェアラブルおよびコンシューマー向けAIが次の主戦場であることを示していると指摘しており、AIとIoTデバイスの融合が進む一方で、BeeやAmazonは「周囲のすべてを記録する」設計のデバイスに対し厳格なプライバシーポリシーが求められるなど、プライバシー懸念も高まっています^[25]^[26]。また噂レベルでは、AppleがAI検索チャットボットを開発するスタートアップPerplexity AIの140億ドルでの買収を検討しているとされており、これはAppleにとって過去最大級のAI分野への動きとなる可能性があります（AppleはAI分野で遅れをとっており、アナリストは大型買収が唯一の選択肢かもしれないと指摘しています）<a href=”https://techfundingnews.com/apple-considering-14b-perplexity-acquisition/#:~:text=Apple%20eyes%20%2414B%20Perplexity%techfundingnews.com ^[27]。そして、チップ大手のNvidiaは、ソフトウェア最適化能力を強化するために、カナダのAIスタートアップCentMLを3億ドル以上で買収する交渉を行っていると報じられています^[28]。この買収合戦の熱狂が示しているのは、AI競争で誰も取り残されたくないということであり、既存企業は革新的な新興企業や専門的なAIチームを獲得するために多額の資金を投じるということです。

新規参入者と「AIスタートアップ2.0」: 7月下旬の市場の話題には、AI分野への次の波の参入者も含まれています。複数の注目スタートアップがIPOや資金調達を準備中です。OpenAIのCEOは、消費者向けデバイスの開発（元Appleのデザイナー、ジョニー・アイブとの提携の可能性も ^[29]）の計画を示唆しており、ハードウェア業界に変革をもたらす可能性があります。一方、業界関係者はAnthropic、xAI、ScaleAIのような企業を「注目株」と指摘しています。これらの企業は多額のベンチャー資金を背景に、大規模言語モデルからデータラベリング用AIまで幅広く取り組んでいます ^[30]。投資家の熱狂は依然として非常に高く、今週だけでもAIサイバーセキュリティスタートアップのBlinkOpsが5,000万ドルを調達しました ^[31]。また、複数のベンチャーファンドがAI中心のポートフォリオで応募超過となっています。株式投資家にとって、C3.aiやBigBear.aiなどの純粋なAI関連銘柄は値動きが激しいものの、概ね上昇傾向にあり、比較的小さな契約獲得や製品ニュースでも大きな値動きが起こることがあります。例えば、防衛分野に特化した小規模AIソフトウェア企業のBigBear.aiは、2025年の売上高予想（1億6,000万～1億8,000万ドル、前年比約15％増）を再確認し、新たな政府プロジェクトの進展をアピールしたことで株価が急騰しました ^[32] ^[33]。メッセージは明確です：成長投資家は中小型株の分野で「次のNvidia」を熱心に探しており、AIを冠する企業ならどこでも買いが入る可能性があります。アナリストは、これらの急騰銘柄の多くが利益が乏しいことを指摘し注意を促していますが、現時点ではAIブームがほぼすべての銘柄を押し上げており、これまで目立たなかった企業にも波及しています。

防衛と政府：Palantirの台頭と政策の逆風

パランティア：「防衛の“AIのバックボーン”」として誇り高く： AIと防衛の結びつきで最大の勝者の一つがパランティア・テクノロジーズです。長年、秘密主義的なデータ分析で知られてきたパランティアは、積極的にAI企業へと方向転換し、今やその恩恵を受けています。2025年前半、パランティアは米国政府のAI契約で10億ドル超を獲得しました。これには、ペンタゴンのプロジェクト・メイヴン向けAIターゲティングシステムの提供（2024年5月契約締結）という画期的な4億8,000万ドルの契約や、今春の戦場AI能力向上のための8億ドルの軍事投資も含まれます^[34]。CEOのアレックス・カープは、強硬でナショナリスティックな精神を公然と掲げており、シリコンバレーの通常の秘密主義的な姿勢とは対照的です。「我々は、この国が世界で最も強く、最も重要な国であってほしいし、そうでなければならない」とカープは最近の顧客会議で宣言し、パランティアの技術を米国の覇権のための武器として臆面もなく位置付けました^[35]^[36]。彼は実戦でのパランティアのAIも称賛し、「我々が兵士を守るためにやっていること…敵を殺し、AI駆動のターゲティングで敵を怯えさせることを非常に誇りに思う」と語っています^[37]。この率直な発言は一部で眉をひそめさせましたが、防衛・情報機関の最大顧客には響いています。同社のツールはウクライナ紛争でも積極的に使われており、ドローンや衛星画像の分析、ターゲットの特定、リアルタイムでの攻撃調整などに活用されています。カープは、これらの能力は「まるで麻薬のよう」だとし、優位性を求める同盟軍にとって不可欠だと示唆しています^[38]。そのため、パランティアの株価は2025年に2倍以上に上昇し（今年のトップパフォーマーの一つ）、投資家は同社を政府向けAIのパワーハウスとして台頭すると見ています^[39]。今や防衛技術の話題では、ロッキードやレイセオンと並んで語られることも多く、ただしシリコンバレー流のひねりが加わっています。

倫理的および法的な精査: パランティアの台頭は、論争なしには進みませんでした。十数人の元従業員が5月に公開書簡を発表し、同社（および他のテック大手）が「寡頭制によるAI革命の名の下で権威主義を常態化している」と非難しました。^[40] 彼らは、パランティアが国境管理機関と行っている業務（AIによる強制送還追跡のための3,000万ドルのICE契約^[41]など）や、NYTimesおよびWiredが報じた、連邦政府情報の中央データベースを構築する秘密の取り組みを指摘しています。プライバシー擁護者は、パランティアのAIによって異なるデータが統合されることで、オーウェル的監視が野放しになれば実現しかねないと警告しています^[42]^[43]。パランティアは「アメリカ人の中央データベース」を構築していることを否定し、自社の技術は犯罪やテロとの戦いのためであり、一般市民を監視するものではないと主張しています^[44]。それでも、パランティアが政府AIの事実上のオペレーティングシステムとなる中、規制当局や市民自由団体は注視しています。今のところ、トランプ政権（およびAIに好意的な「OSTP AIおよび暗号担当責任者」デイビッド・サックス）は、パランティアの役割を非常に支持しており、国家安全保障への貢献を称賛しています^[45]^[46]。しかし、将来の政権は政府AI契約により厳格な倫理指針を課す可能性があります。現時点では、パランティアの「アメリカ・ファースト」的な自信は、かつてはテック業界の異端でしたが、今や主流となり、ワシントンにおけるより広範な変化――AIを「最良のアルゴリズムが勝つ」新たな冷戦の領域とみなす動き――と一致していますbest algorithms win。

ホワイトハウスが「AIアクションプラン」を発表： 実際、先週ホワイトハウスは「AI競争に勝つ：アメリカのAIアクションプラン」を発表しました。これは、米国のAI分野でのリーダーシップを確固たるものにするための包括的な連邦政府の青写真です^[47]。7月23日に発表されたこのプランは、90以上の政策行動を3つの柱に基づいて展開します：イノベーションの加速、AIインフラの構築、そしてグローバルセキュリティのリード^[48]。主な内容には、新しいデータセンターや半導体工場の許可を迅速化すること（AIインフラの「迅速な構築促進」のため）^[49]、チップエンジニアや電気技師などのハイテク人材向けの研修プログラムの拡充、そしてAI開発を妨げる規制の障壁の撤廃^[50]が含まれます。政権はまた、「安全なフルスタックAIパッケージ」の米国同盟国への輸出承認の迅速化も約束しました^[51]。これは本質的に、米国のAIハードウェア、ソフトウェア、標準を海外に輸出し、中国の影響力に対抗するものです。特筆すべきは、このプランが「AIモデルにおける言論の自由の維持」を強調している点です。連邦政府は、AIシステムが「客観的で上からのイデオロギー的偏向がない」ことを保証するAIベンダーからのみ購入するとしています。これは、政治的にフィルタリングされたアルゴリズムへの懸念に対する明確な対応です^[52]。「アメリカのAIアクションプランは、人工知能分野での米国の優位性を確固たるものにするための決定的な道筋を示している」とOSTPディレクターのマイケル・クラツィオス氏は述べ、AI競争は「交渉の余地がない」米国の経済的・軍事的優位のためだと語りました^[53]^[54]。市場は概ねこのプランを歓迎しており、特にインフラの強化に注目が集まっています。データセンターREITや建設会社は、許可の迅速化への期待から小幅な上昇を見せ、半導体メーカー（すでに好調）は、AI推進型の産業政策が長期的な需要を後押しすると見ています^[55] <a href=”https://www.reuters.com/world/china/nvidia-orders-300000-h20-creuters.com。しかし、議会の一部からは、（NvidiaのH20で見られたような）輸出規制の緩和が競合する大国を助ける可能性があるとの懸念の声も上がっています。グローバルな商取引と技術安全保障のバランスをどこで取るかについて、活発な議論が予想されます。全体として、米国政府の姿勢は明確です：より多くのAIを、より速く——これは投資家にとって朗報です。

中国のAI推進：制裁下での同盟とイノベーション

テックジャイアントが国家AIアライアンスを結成： 太平洋を挟んだ中国では、今週、自国のAI技術力をアピールしました。上海世界人工知能大会（WAIC）（7月29日に閉幕）では、中国のテック企業が国内AIエコシステム強化のための数々の新たな取り組みを発表しました。これは米国の輸出規制への直接的な対応です。注目の発表として、主要なAIチップメーカー（Huawei、Biren、Enflame、Moore Threadsなど）が、大規模モデル開発企業（StepFunやMiniMaxなど）と提携し、「モデル・チップ・エコシステム・イノベーション・アライアンス」を結成しました。このアライアンスの目的は、国産AI技術スタックの標準化—ハードウェアとソフトウェアを連携させ—中国のAIラボがNvidia製チップの代わりに国産チップをシームレスに導入し、高度なAIモデルを実行できるようにすることです。^[56] ^[57]。共通のフレームワークやインターフェースに合意することで、複数の中国製アクセラレータ間でモデルの相互運用性を実現し、特定の海外アーキテクチャへの依存を減らすことを目指しています。^[58] ^[59]。「メンバーは標準化と相互運用性…モデル、チップ、インフラ間の共通プロトコルを追求しなければならない」とある報道は述べており、このアライアンスによってAIモデルを一度学習させれば、「あらゆる中国製アクセラレータ」で最小限のコード変更で動作させることが可能になると説明しています。^[60] ^[61]。WAICで発足した2つ目のコンソーシアムは、上海総商会AI委員会で、SenseTime（中国の顔認識大手）やIluvatar CoreXなどの企業が集まり、AIの産業応用への統合に注力しています ^[62] ^[63]。本質的には、中国は自国のテック産業を組織化し、リソースを結集してAIの自立を加速させ、米国の制裁下でも発展を続けられるようにしている。北京のメッセージは、「AI競争で我々は減速しない」というものだ。（この協調的なアプローチは、過去の5Gや半導体分野での中国の取り組みとも一致しており、最終的にファーウェイの5G分野での優位性につながった——この点は米国の政策立案者にも意識されている。）

WAICでの製品ブレークスルー: このカンファレンスは官僚的な提携だけでなく、企業が具体的なAIイノベーションも披露した。スタートアップのZhipu (Z.ai)は新しいオープンソース言語モデルGLM-4.5を発表し、最先端の欧米モデルに匹敵しながらコストはごく一部で済むと主張している^[64]。驚くべきことに、ZhipuはGLM-4.5がわずか8基のNvidia H20 GPU^[65]で動作可能だと述べている。これは、中国の開発者が入手可能な限られたハイエンドチップでAIモデルを最適化していることを示している。（H20は前述の輸出承認済みNvidiaチップと同じもので、米中両社が中国のAIトレーニングを輸出規制下で維持する鍵だと認めているようだ。）ファーウェイは独自のCloudMatrix 384AIトレーニングクラスターを発表し、384基の自社製Ascend 910C AIチップを搭載している。独立系アナリストによれば、このシステムは「Nvidiaの[同等]GB200クラスターを一部指標で上回る」^[66]とのことだ。これは、ファーウェイがAIハードウェアの差を縮めていることを示唆する重要な主張であり、まさに米国の制裁が阻止しようとしたことだ。ファーウェイのチップ部門はNvidiaシリコンの代替に猛烈に取り組んでおり、もしこれが事実なら、中国のクラウドプロバイダーは米国依存を避けるためにファーウェイのプラットフォームを採用する動きが強まるかもしれない^[67]^[68]。また注目を集めたのは、テンセントによるHunyuan 3D World Model 1.0の発表で、テキストや画像から3D仮想環境を生成するオープンソース生成AIモデル^[69]だ。このツールは、シンプルなプロンプトからインタラクティブな3Dシーン（仮想世界やゲームレベルなど）を素早く生成でき、テンセントのAI研究の深さを示している。バイドゥは次世代の「デジタルヒューマン」技術で聴衆を驚かせた。これは、実在の人物のバーチャルアバタークローンを生成できるAIで、わずか10分間のサンプル動画^[70]を解析するだけで、その人の声やジェスチャーまで再現できる。バイドゥはこれをバーチャルライブ配信者やカスタマーサービスアバターに活用する計画だ。このデモは興奮と同時にディープフェイクへの懸念も呼び起こした（バイドゥは同意と安全策があると説明）。ガジェット面を締めくくるのは、Alibaba は、そのプロトタイプであるQuark AI Glassesを発表しました。これは、Qwen AIモデルによって駆動される拡張現実（AR）メガネです^[71]。年末までに中国での発売が予定されており、ARナビゲーションなどの機能に加え、ユーザーがQRコードを見るだけで音声コマンドを使ってAlipayで支払いを行うことも可能です^[72]。これは、MetaのRay-Ban Storiesに対するアリババの回答であり、音声アシスタントと決済システムを日常のメガネに統合しています。これらを総合すると、WAICでの発表は中国のテック企業が急速にイノベーションを進めていることを強調しています。オープンモデルから専用ハードウェア、消費者向けガジェットまで、中国のAI産業はあらゆる分野で前進しており、米国の規制にもかかわらず優位性を追求しているのです。

中国における市場への影響と見通し: 中国のAI関連株は、政府の支援的な姿勢を受けて好意的に反応しています。提携や国内での技術的進展のニュースが、中国のテック株指数を今週初めに押し上げました――MSCI中国IT指数は9か月ぶりの高値を記録しましたが、世界的な貿易懸念で上昇幅は縮小しました^[73] ^[74]。投資家は、これらの提携を北京が国産AIのチャンピオンを後押し（および資金提供）するサインと見ています。これには補助金、調達契約、規制上の優遇措置が含まれる可能性があります。例えば、ファーウェイのサプライヤーや国内GPUスタートアップの株価は、市場シェア拡大への期待から小幅に上昇しました。しかし、中国全体の市場は不安定で（不動産債務問題や米中関税への懸念など）、AIだけで米国市場のように全体を押し上げているわけではありません。特に、米国の規制は依然として上限となっています。Reutersによると、トランプ政権はNvidiaのH20販売を原則承認したものの、商務省はすべての注文に対する輸出許可をまだ実際には発行していません ^[75] ^[76]。ワシントンは、チップが軍事用途に転用されていると判断すれば、再び規制を強化する可能性があります。また、一部の米国議員は、最先端AIチップ（たとえ若干性能を落としたH20であっても）が中国に流れていることに警戒を強めており、より厳格な取り締まりを求めています^[77] ^[78]。これに対し、中国政府は今週、独自のAIセキュリティ作業部会を設立し、百度の「デジタルヒューマン」などのシステムが国内で悪用されないよう監督する方針を示しました――これは、西側諸国にさらなる制裁の口実を与えかねない社会的リスクを未然に防ぎたいという北京の意図を示しています。まとめると、中国のAI分野は綱渡り状態です: 猛烈なスピードでイノベーションし、国内で団結しつつも、より厳しい制裁を招くような挑発を避けようとしています。今後数か月、市場はこの微妙なバランスを注視することになるでしょう。

市場心理：リスクを伴う熱狂

7月が終わりに近づく中、AI株の熱狂は冷める気配をほとんど見せていません。毎日のように注目を集める発表があり――過去最高の収益、大規模な投資計画、新たな提携――AIがビジネスの現場を変革しているという物語を強化しています。今週だけでも、複数の銘柄がAI関連ニュースで2桁の上昇を見せました（CorningのAIファイバーによる特需^[79]や小型ソフトウェア銘柄まで）、そしてナスダックはAIへの期待を背景に再び最高値を更新しました^[80]^[81]。この分野のリーダーは明らかです。Nvidiaは今や4兆ドル超の巨人となり、時にはS&P500を押し上げる最大の要因となっています^[82]。また、AlphabetやMicrosoftといったメガキャップも、主にAIストーリーのおかげで史上最高値に達しています。

しかし、この熱狂の裏で、一部の投資家は慎重になり始めています。FRBの継続的な金融引き締め政策（今週も決定が予定されています）や、経済成長の鈍化の可能性は、いずれこれらの非常に高いバリュエーションを試すことになるかもしれません。イーロン・マスクのテスラでさえ――最新の決算をAI関連銘柄としてアピールしようとしました（ロボタクシーや自動運転AIへの取り組みを強調）――例外ではなく、他の懸念（EVの利益率縮小やマスク氏の物議を醸すイメージ）が優先されたことで、決算後に株価が8%下落しました^[83]^[84]。テスラの下落は、企業のAIへのビジョンがどれほど先進的であっても、ファンダメンタルズが依然として重要であることを思い出させるものでした。同様に、インテルの最近の決算は、AI以外の半導体業界の課題を浮き彫りにしました。インテルは四半期連続の赤字を計上し、一部の再建計画は「修復不可能かもしれない」と警告――AIに特化した同業他社の明るい見通しとは対照的です^[85]。インテルも新興のAIアクセラレーターへの需要増加をアピールしましたが、依然として大きく遅れており、NvidiaやAMDが急騰する中、株価は出遅れています。

金融の専門家たちは「バーベル」戦略を勧めています。つまり、AIの上昇に参加しつつ、AI取引が過熱した場合に備えてバリュー株や現金でヘッジするというものです。大きなチャンス（そして脅威）が今後待ち受けていることが認識されています。一方で、AIはまったく新しい市場を切り開く可能性があります。例えば、Citiは政府による「ソブリンAI」投資が数百億ドル規模の半導体需要を生み出すと予測しています^[86]し、HSBCは自動運転タクシーなどの自律型市場が数年以内に中国だけで400億ドル規模になると見ています^[87]。一方で、規制環境はまだ形成され始めたばかりです。ヨーロッパのAI法は来年施行予定（生成AI向けの新ガイドラインは7月18日に発表）で、多くのAIソフトウェア企業にコンプライアンスコストを課すことになります^[88]^[89]。米国では、大手テック企業の独占禁止法（AIが巨大企業の参入障壁を強化し、監視の目が向けられる可能性）や、AIによるミスやバイアスの責任問題について議論が続いています。もし自動運転車の事故や金融分野でのAIの誤用など、注目を集めるAIの失敗が起これば、熱狂にブレーキがかかる可能性もあります。しかし現時点では、ある有名テックアナリストのコメントが市場の雰囲気をよく表しています。「AIブームは終わっていない――むしろ、今始まったばかりだ。」実際、ウォール街のAIリーダーに対するコンセンサスは圧倒的に強気で、例えばNvidiaのアナリスト評価は「買い」34件に対し「売り」はわずか1件^[90]となっています。強気派は、今は数年にわたるAI投資サイクルの初期段階であり、インターネット黎明期に匹敵すると主張しています――短期的な変動や「バブル」論議があっても、産業全体のパラダイムシフトという本質的な流れは止められない、というのです。

結論: この2日間（2025年7月29日～30日）は、AI株熱狂の極端さを凝縮していた――驚異的な決算、巨額の投資約束、製品のブレークスルーによる陶酔的な高揚感と、規制当局や一部の異論を唱えるアナリストからの慎重論の底流が交錯した。これは、変革期にある経済のマーケットインテリジェンスのスナップショットだ。新旧の企業がAIを軸に自らを再発明し、投資家はAI関連ならほぼ何でも評価し、政府はAI時代の基盤（とルール）作りを急いでいる。経験豊富な市場ウォッチャーは、目を見張る成長に片目を、もう一方の目を政策転換・競争・バリュエーションの重力といった潜在的な障害に向けるよう助言する。しかし今のところ、株価を動かす物語は明白だ――AIはテック成長の原動力であり、誰もがその波に乗りたがっている。あるベンチャーキャピタリストの言葉を借りれば、「これはゴールドラッシュだ。ツルハシやシャベルでも、金そのものでも――いずれにせよ、AI時代を支える者が勝者となる」。そして7月末までのヘッドラインを見る限り、このラッシュは加速する一方――AI革命の進行とともに、まさにリアルタイムで財産（そしておそらく混乱）も生まれている。

出典: 主要な金融ニュースメディアおよび企業レポート（Bloomberg、Reuters、AP、Investopedia、TechCrunch）による2025年7月29～30日のAI株動向の報道、決算発表、アナリストコメント、政府発表など^[91] ^[92] ^[93] ^[94] ^[95] ^[96] ^[97] ^[98].