- Alphabet, 2025 sermaye harcamalarını 10 milyar dolar artırarak 85 milyar dolara çıkaracak; bunun başlıca nedeni yapay zeka çipleri ve veri merkezleri.
- Nvidia (NVDA) yaklaşık %1,7 yükselerek tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı ve değerlemesini 4,23 trilyon dolara yaklaştırdı; GPU’ları yapay zeka iş yüklerini destekliyor, 2025’te geliri %86 arttı ve marjları yaklaşık %70.
- AMD hisseleri, MI300X ve MI350 yapay zeka hızlandırıcılarına olan talep sayesinde son üç ayda yaklaşık %80 yükseldi; HSBC, al tavsiyesi ve 200 dolarlık hedef fiyat ile 2025 için 5 milyar dolarlık yapay zeka geliri hedefi belirledi.
- Intel, ikinci çeyrek gelir tahminlerini 12,9 milyar dolarla aşmasının ardından, yaklaşık 75.000 kişiye düşecek şekilde %15’lik işten çıkarma ve pahalı yeni fabrikaları duraklatma kararı aldı; ancak üçüncü çeyrek için daha büyük bir zarar öngördü.
- Meta Platforms, ChatGPT ve GPT‑4’ün ortak yaratıcısı Shengjia Zhao’yu, Mark Zuckerberg yönetiminde AGI’ye ve açık kaynaklı sonuçlara odaklanacak yeni Süper Zeka laboratuvarının baş bilim insanı olarak atadı.
- S&P 500, Perşembe ve Cuma günleri üst üste dördüncü ve beşinci kez rekor kapanış yaptı; Nasdaq Composite yeni zirvelere ulaşırken, Dow kısa süreliğine 45.000’i aştı.
- Muhteşem Yedili—Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla ve Meta—artık S&P 500’ün değerinin %30’undan fazlasını oluşturuyor.
- Defiance ETF’leri, yapay zeka odaklı güç ve veri merkezi donanımına odaklanan ilk fon olan Defiance AI & Power Infrastructure ETF’yi (AIPO) başlattı.
- Yapay zeka odaklı fonlardaki küresel varlıklar, 2025’in ilk çeyreği itibarıyla yaklaşık 38 milyar dolara ulaştı; bu, beş yılda yedi kat artış anlamına geliyor.
- Infosys, güçlü bulut ve yapay zeka hizmetleri büyümesini gerekçe göstererek önceki rehberlik kesintisini tersine çevirip iyimser bir görünüm açıkladı.
Teknoloji Devleri, Yapay Zeka Destekli Kazanç Dalgasında Yükseliyor
Büyük teknoloji şirketleri, yapay zeka tarafından desteklenen muhteşem sonuçlar açıkladı ve borsa endekslerini yeni zirvelere taşıdı. Google’ın ana şirketi Alphabet, Q2’de beklenenden daha iyi kâr ve hızla artan bulut gelirleri ile iyimser bir hava yarattı; bu, yapay zekaya yapılan yoğun yatırımlardan kaynaklandı. Şirket, 2025 sermaye harcamalarını 10 milyar dolar artırarak (85 milyar dolara çıkaracak) esas olarak yapay zeka çipleri ve veri merkezleri için kullanacağını açıkladı ve “Yapay zeka harcamaları artıyor, ancak getiriler de öyle” sözünü vurguladı reuters.com latimes.com. Alphabet’in hisseleri bir ara %3’ten fazla yükseldi ve kazanç açıklamasının ardından Perşembe günü yaklaşık %1 artışla kapandı, yapay zeka sektöründe iyimserliği artırdı ts2.tech latimes.com. “Google bu çeyrekte güçlü bir dönüş yaptı,” diye övdü Bernstein analisti Mark Shmulik ve yatırımcıların daha agresif bir yapay zeka hamlesi istediğini belirtti reuters.com. Sonuçların ardından en az 27 Wall Street firması Alphabet için fiyat hedeflerini yükseltti; bu, yapay zeka yatırımlarının daha yüksek harcamalara rağmen gelecekte büyümeyi sağlayacağına olan güveni yansıtıyor reuters.com ts2.tech. Ancak bazıları, hâlâ bazı soruların devam ettiğini belirtti – “Yapay zekanın temel arama gelirini aşındırmayacağına dair daha fazla güven oluşana kadar… kısa vadeli yukarı yönlü potansiyeli sınırlayacak kadar belirsizlik var,” diye uyardı bir analist reuters.com.
Alphabet’in güçlü raporu bulut rakipleri için de iyiye işaret. Microsoft ve Amazon – her ikisi de gelecek hafta kazanç raporu açıklayacak – hisselerinde yaklaşık %1’lik bir artış gördü, ts2.tech ts2.tech. Yatırımcılar, bulut yapay zeka hizmetlerine olan patlayıcı talebin bu şirketlerin sonuçlarını da güçlendirmesini bekliyor. Microsoft’un önceki kazanç çağrısında, Azure’un yapay zeka hizmetlerinin büyümeye önemli ölçüde katkı sağladığı vurgulandı ve Amazon’un AWS’si de benzer yapay zeka kaynaklı olumlu rüzgarlar görüyor ts2.tech. Alphabet CEO’su Sundar Pichai, şirketin çağrısında “Yapay zeka işin her alanını olumlu etkiliyor” dedi; yeni yapay zeka özellikleri, Google’ın ürünlerinde kullanıcı etkileşimini artırıyor ts2.tech. Benzer şekilde, Meta’nın reklam satışlarının ve Microsoft ile Amazon’un bulut birimlerinin de yapay zeka patlamasından fayda sağlaması bekleniyor; bu da yapay zekadan yararlanan şirketlerin bu kazanç sezonunda “paraya para demediği” görüşünü güçlendiriyor reuters.com reuters.com.
Her teknoloji ismi AI dalgasına kapılmadı, ancak. Tesla – hem bir elektrikli araç hem de AI şirketi olarak kendini konumlandırmaya çalışan – Elon Musk’ın otomotiv sektörü için önümüzdeki dönemde “birkaç zorlu çeyrek” uyarısında bulunmasının ardından %8,2’lik bir düşüşle piyasaları şoke etti latimes.com ts2.tech. Elektrikli araç üreticisinin marjları ve satışları beklentileri karşılamadı, bu da yatırımcılara “Muhteşem Yedili” teknoloji devleri arasında yer almanın bile bağışıklık garantisi olmadığını hatırlattı. Tesla’daki düşüş “piyasayı dizginledi” ve Alphabet ve diğerleri yükselirken bile endeksin genel kazançlarını sınırladı ts2.tech. Eski nesil teknoloji firması IBM de benzer şekilde karmaşık bir tablo ortaya koydu: “AI iş portföyü”nün %25 artışla 7,5 milyar dolara ulaştığını bildirdi, çünkü müşteriler yeni AI destekli ana bilgisayar sistemlerini hızla satın aldı ts2.tech ts2.tech. Ancak IBM’in büyük yazılım bölümü beklentilerin altında kaldı ve bu yıl yaklaşık %30’luk hisse artışının ardından, ufak bir sapma bile yatırımcıları korkuttu. Synovus Trust’tan Dan Morgan, “Hissede bir geri çekilme görüyorsunuz çünkü hata payı çok az,” diyerek sonuçların “yazılımın, Wall Street’in beklediği hızda büyümediğini” doğruladığını belirtti ts2.tech. IBM hisseleri hafta boyunca %7 düştü, yalnızca AI iyimserliğinin, diğer ana segmentler hayal kırıklığı yaratırsa bir hisseyi ayakta tutamayacağını gösterdi ts2.tech.Çip Üreticileri, AI Talebi Fırlarken Yükseliyor
Yarı iletken hisseleri – AI hesaplamasının belkemiği – hızlı yükselişine devam etti. Nvidia (NVDA), AI patlamasının merkezindeki GPU devi, Perşembe günü yaklaşık %1,7 daha yükseldi ve Nasdaq Bileşik Endeksi’ni rekor seviyeye taşıdı latimes.com. Nvidia’nın hisseleri 2025’te yaklaşık olarak iki katına çıktı ve şirket yakın zamanda dünyanın en değerli çip üreticisi oldu – 4 trilyon dolarlık piyasa değerini aştı reuters.com. Hisseleri bu hafta yaklaşık 174 dolarla tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve Nvidia’ya yatırımcıların “Nvidia’yı AI harcamalarındaki patlamanın en büyük faydalanıcısı olarak görmesiyle” 4,23 trilyon dolarlık şaşırtıcı bir değerleme kazandırdı ts2.tech techi.com. Analistler, Nvidia’nın primli değerlemesini (kazancın yaklaşık 50 katı) ChatGPT’den sürücüsüz arabalara kadar her şey için GPU tedarikindeki baskın rolüne bağlıyor techi.com. “Çoğu kişi, AI’daki orantısız rolü göz önüne alındığında, temellerin primi desteklediğini düşünüyor,” TECH<span style=”font-variant: small-caps”>i</span> belirtti, bazıları ise hissenin aşırı alındığı konusunda uyarıyor techi.com. Şimdiye kadar AI coşkusu soğuma belirtisi göstermiyor – Nvidia’nın %86 gelir artışı ve %70 marjları, AI liderliğini kâra dönüştürme yeteneğini ortaya koyuyor techi.com techi.com.“Bir sonraki Nvidia” için yarış tam anlamıyla başladı. Rakip Advanced Micro Devices (AMD), yapay zeka çiplerinde güvenilir bir rakip olarak ortaya çıktı ve hisseleri büyük bir yükseliş yaşadı. AMD hisseleri, son üç ayda neredeyse %80 arttı ve yalnızca Cuma günü yaklaşık %2,7 yükseldi; bu artış, yaklaşan MI300 serisi hızlandırıcılarına yönelik iyimserlikten kaynaklandı fool.com. Analistler iyimserleşiyor: HSBC, AMD’yi yakın zamanda “Al” notuna yükseltti ve yeni MI300X ve MI350 çiplerine olan güçlü talebi ve şirketin 2025 için 5 milyar dolarlık yapay zeka geliri hedefini gerekçe göstererek 200 dolarlık hedef belirledi economictimes.indiatimes.com. Büyük isimli müşteriler de katılıyor – Economic Times, “Meta, Microsoft ve OpenAI, AMD’nin en yeni yapay zeka GPU’larını benimsiyor” diyerek, “şirketin yapay zeka işinde büyümeyi körüklüyor” economictimes.indiatimes.com. Bu teknoloji devlerinden AMD’nin MI300X/Mi350’si için büyük siparişlerin onaylanması, bu hafta AMD hisselerini daha da yükseltti stockevents.app. Yatırımcılar artık AMD’nin Nvidia’nın veri merkezi yapay zekadaki hakimiyetine meydan okumak için iyi bir konumda olduğuna inanıyor; çünkü yakında çıkacak olan MI350 çiplerinin rekabetçi performansı daha düşük maliyetle sunduğu bildiriliyor economictimes.indiatimes.com.
Hatta Intel (INTC), uzun süredir yapay zeka yarışında geride kaldığı düşünülen şirket, yapay zekaya yönelmek için attığı kapsamlı adımlarla manşetlere çıktı. Perşembe gecesi, yeni CEO Lip-Bu Tan cesur bir yeniden yapılanma açıkladı: %15 personel azaltımı (yaklaşık 75.000 çalışana düşüş) ve pahalı yeni fabrikaların durdurulması, böylece yapay zeka için kaynak yaratılması ve kaybedilen zeminin geri kazanılması hedefleniyor ts2.tech ts2.tech. Tan, Intel’in bugün “büyüyen yapay zeka çip endüstrisinde neredeyse hiç yeri olmadığını” kabul etti ve personele, çılgın projeler için “artık açık çek yok” dedi ts2.tech. “Her yatırım ekonomik olarak mantıklı olmalı. Müşterilerimizin neye ihtiyacı varsa, ne zaman ihtiyaçları varsa onu üreteceğiz,” diye yazdı, maliyet disiplininin yeni bir dönemi vurgulayan bir notta ts2.tech. Intel, 2. çeyrek satış tahminlerini aştı ($12,9 Milyar vs beklenen $11,9 Milyar), ancak 3. çeyrek için beklenenden daha büyük bir zarar öngördü; çünkü yapay zekaya yeniden konumlanmak için harcama yapıyor ts2.tech. Başta Intel’in hisseleri gelir başarısıyla yükseldi, ardından daha derin zarar beklentisiyle mesai sonrası %5 düştü ts2.tech ts2.tech. Bazı analistler Tan’ın sert ama gerçekçi yaklaşımını alkışladı – “bu, yeni mali disiplinli bir tabanın resmedilmiş hali…doğru yaklaşım bu,” dedi Creative Strategies’den Ben Bajarin ts2.tech. Yine de, bir zamanların baskın Silikon Vadisi ikonunun alçakgönüllü bir anı. “Silikon Vadisi’nin doğuşuna yardımcı olan” Intel, şimdi geri çekiliyor; yapay zeka çiplerine olan talep artarken rakipler öne geçiyor ts2.tech. Umut, acı verici kesintiler ve odaklanmanın sonunda Intel’in yapay zeka donanımındaki rekabetçiliğini yeniden kazandırması.
Meta’nın Büyük Yapay Zeka Bahsi ve Yetenek Yarışı
Meta Platforms (META) kendi dalgasını da yapay zeka alanında yarattı – bunu kazançlarıyla değil (sonuçları gelecek hafta açıklanacak), üst düzey yetenekleri transfer ederek yaptı. CEO Mark Zuckerberg, ChatGPT ve GPT-4’ün ortak yaratıcısı Shengjia Zhao’nun, Meta’nın yeni “Süperzekâ” yapay zeka laboratuvarının baş bilim insanı olarak Meta’ya katıldığını reuters.com duyurdu. Zuckerberg, Threads’te “Bu rolde Shengjia, yeni laboratuvarımızın araştırma gündemini ve bilimsel yönünü doğrudan benimle ve Alex ile birlikte belirleyecek,” diye yazdı ve Meta’nın Baş Yapay Zeka Sorumlusu Alexandr Wang’a atıfta bulundu (Meta, Scale AI girişiminde büyük bir hisse aldıktan sonra Wang’ı işe almıştı) reuters.com. Zhao, son haftalarda OpenAI’dan Meta’ya geçen birkaç önemli araştırmacıdan biri ve bu durum yapay zekada yaşanan şiddetli yetenek savaşını gözler önüne seriyor. Meta, Silikon Vadisi’nin en yüksek maaş paketlerini sunuyor ve önde gelen yapay zeka uzmanlarını çekmek için girişimlerle anlaşmalar yapıyor; bu strateji, LLaMA 4 modelinin beklenen ilgiyi görmemesi sonrası aciliyetle benimsendi reuters.com. Bu agresif işe alım “silahlanma yarışı”, ileri düzey yapay zekadaki farkı kapatmayı hedefliyor: Meta, yakın zamanda çabalarını yeni Süperzekâ Laboratuvarı’nda birleştirerek yapay genel zekâ (AGI) sistemlerinin geliştirilmesini hızlandırmayı amaçladı; bu laboratuvar, ana yapay zeka araştırma bölümü (FAIR)’den ayrı olarak faaliyet gösteriyor reuters.com. Artık laboratuvarın kurucu ortaklarından biri olan Zhao, Meta’nın Zuckerberg’in “tam genel zekâya ulaşma” ve sonuçları açık kaynak yapma yönündeki iddialı hedefini gerçekleştirmesine yardımcı olacak – bu cesur tutum, yapay zeka topluluğunda hem övgü hem de endişe yarattı reuters.com.
Yetenek işe alımının ötesinde, Büyük Teknoloji şirketleri daha geniş AI ekosistemine derin yatırımlar yapıyor. Çip üreticileri ve bulut firmaları, avantaj sağlamak için girişimlere ve ortaklıklara sermaye akıtıyor. Özellikle, Nvidia ve AMD’nin kendileri de bu ay Thinking Machines Lab için 2 milyar dolarlık bir yatırım turuna katıldı – eski OpenAI CTO’su Mira Murati tarafından kurulan yeni AI girişimi – ve henüz bir yaşında bile olmayan girişime şaşırtıcı bir şekilde 12 milyar dolar değer biçildi techcrunch.com techcrunch.com. Silikon Vadisi tarihindeki en büyük tohum yatırımlarından biri olan bu anlaşma, yatırımcıların “bir sonraki OpenAI”yi destekleme konusundaki büyük iştahını gözler önüne seriyor. Murati, gizli girişiminin önümüzdeki aylarda “önemli bir açık kaynak” AI ürünü tanıtacağını ima etti; bu ürün, başkalarının özel modeller oluşturmasına yardımcı olmayı hedefliyor techcrunch.com. Bu arada, Meta da girişimlere çek yazıyor – Scale AI’da (Alexandr Wang’in veri platformu) bir pay alarak bir ortaklık kurdu ve hatta iddialara göre, Murati’nin girişimi fon toplamadan önce satın almayı bile düşündü techcrunch.com. Tüm bunlar, teknoloji devleri arasında AI uzmanlığı ve inovasyonunu güvence altına almak için yaşanan çılgın rekabeti yansıtıyor – ister en iyi araştırmacıları işe alarak, ister umut vadeden laboratuvarlara yatırım yaparak. Bir sektör içinden birinin esprili bir şekilde söylediği gibi, “AI yeni uzay yarışı” ve kimse geride kalmak istemiyor.
Piyasa İvmesi ve Sektör Genelinde Trendler
Bu yapay zeka destekli rüzgarlar sayesinde, hisse senedi piyasasının momentumu olağanüstü. S&P 500 endeksi, Perşembe ve Cuma günleri art arda dördüncü ve beşinci rekor kapanışını gerçekleştirdi, teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite ise yeni zirvelere ulaştı ts2.tech. Her gün yeni bir dönüm noktası getiriyor gibi görünüyor: 24 Temmuz’da S&P %0,07 artışla 6.363’e yükseldi ve Nasdaq %0,18 kazandı, her ikisi de rekor kapanışlar ts2.tech latimes.com. Hatta birçok yüksek uçan teknoloji hissesini içermeyen Dow Jones Sanayi Endeksi bile kısa bir süreliğine ilk kez 45.000 seviyesini aştı, ardından kâr satışları kazançlarını azalttı ainvest.com ainvest.com. Yatırımcılar, ralliyi besleyen faktörleri “mükemmel fırtına” olarak tanımlıyor: dirençli ekonomik veriler, ticaret tarifelerinde çözüm umutları ve hepsinden önemlisi yapay zeka ile ilişkili sektörlerde beklentileri fazlasıyla aşan kazançlar ts2.tech. “Yatırımcılar, ticaret müzakereleri, ekonomi, enflasyon eğilimi ve beklenenden daha iyi gelen ikinci çeyrek kazanç raporları konusunda iyimser hissediyor,” diye gözlemledi CFRA Research baş yatırım stratejisti Sam Stovall ts2.tech. Yapay zekanın öne çıkan büyüme motoru olmasıyla, para teknoloji ve yapay zeka hisselerine akıyor, şimdilik tarife veya resesyon endişelerini gölgede bırakıyor ts2.tech.
Analistler, piyasa liderliğinin seçkin bir mega şirket grubuna – genellikle “Muhteşem Yedili” olarak adlandırılan – daraldığına dikkat çekiyor; bu şirketler, yapay zeka patlamasından orantısız şekilde faydalandı. Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla ve Meta artık S&P 500’ün toplam değerinin %30’undan fazlasını oluşturuyor ts2.tech ts2.tech. Bu şirketlerin olağanüstü kazançları (Microsoft yıl başından bu yana +%20, Meta +%22, Nvidia +~%100, vb.) endeksleri yukarı taşırken, birçok küçük hisse geride kaldı. Reuters, “Yapay zeka harcamalarındaki artış, yarı iletken ve yazılım devlerine büyük bir destek sağlıyor,” diye belirtti, ancak bu durum piyasada dar bir yayılıma da yol açtı ts2.tech. Bu dinamik, sürdürülebilirlik konusunda soru işaretleri doğuruyor – ancak şu ana kadar, Büyük Teknoloji’nin yapay zeka yetkinliğine bahis oynamak oldukça kârlı oldu. 50 Park Investments CEO’su Adam Sarhan, “Yapay zeka ekonominin en güçlü büyüme alanlarından biri ve piyasa da ekonomiyi yansıtıyor,” dedi reuters.com ve yatırımcıların neden bu isimlere akın ettiğini açıkladı. Gerçekten de, yapay zeka etrafındaki coşku şaşırtıcı derecede kalıcı oldu ve birçok makro riski adeta dengeledi. Russell Investments’tan Van Luu, “Piyasa, tarifelerin… büyüme üzerinde olumsuz bir etkisi olmayacağı görüşüne alışıyor, çünkü şu ana kadar olumsuz bir etki görmedik,” diyerek, hisse senetlerinin ticaret endişelerine karşı Teflon benzeri dayanıklılığına dikkat çekti ts2.tech ts2.tech.
Yapay zeka hissesi çılgınlığı küresel ölçekte. Avrupa’da, İngiltere’nin FTSE 100 ve Avrupa’nın STOXX 600 endeksi bu hafta rekor seviyelere yakın seyretti, ABD teknoloji kazançları ve yapay zeka iyimserliğinin Atlantik’i aşarak yayılmasıyla ts2.tech. Asya’da ise, Japonya’nın Nikkei 225 endeksi, ABD ve yerel teknoloji şirketlerinden gelen güçlü sonuçların ardından çok yıllık zirvelere tırmandı – çip üreticisi SK Hynix Kore’de kazanç tahminlerini aştı ve “daha parlak günler” öngördü; bunun nedeni ise aşırı sıcak yapay zeka bellek talebiydi ts2.tech. Hynix, bu patlamadan yararlanmak için sermaye harcamalarını artırma planlarını bile açıkladı ts2.tech. Benzer şekilde, Hindistan’ın bilişim devi Infosys, güçlü bulut ve yapay zeka hizmetleri büyümesini gerekçe göstererek iyimser bir görünüm sunarak yatırımcıları şaşırttı ve son dönemdeki rehberlik düşüşünü tersine çevirdi ts2.tech. Ancak, Cuma günü bu coşkunun bir kısmı kâr satışlarıyla azaldı: haftanın ortasında yükselen Japonya Nikkei endeksi %0,9 düştü ve Avrupa endeksleri 25 Temmuz’da hafifçe geriledi ts2.tech. Çin teşvikleriyle ilgili sorular ve yaklaşan ABD gümrük vergisi son tarihi de küresel piyasalarda bir nefeslenmeye yol açtı ts2.tech ts2.tech. Yine de, dünya genelinde piyasaların zirveye yakın kalması, yapay zeka anlatısının makro endişelere baskın çıkacak kadar güçlü olduğunu gösteriyor.Hatta ETF sektörü bile yapay zeka çılgınlığından faydalanmak için yarışıyor. Cuma günü, Defiance ETF’leri Defiance AI & Power Infrastructure ETF’sini (sembol: AIPO) piyasaya sürdü – yapay zeka teknolojisinin temelini oluşturan elektrik gücü ve veri merkezi donanımını sağlayan şirketlere odaklanan ilk fon etf.com. Bu niş ETF, yapay zekanın “benzeri görülmemiş enerji taleplerini” hedefleyerek elektrik şebekesi ekipmanı üreticilerine, veri merkezi işletmecilerine ve yapay zekanın artan enerji ihtiyacından faydalanan çip firmalarına yatırım yapıyor etf.com etf.com. Lansmanı, yapay zeka etrafındaki daha geniş yatırım patlamasının bir göstergesi: yazılımdan yarı iletkenlere, şimdi de enerji hizmetlerine kadar, piyasanın her köşesi yapay zeka merceğinden yeniden değerleniyor. Yapay zekaya odaklanan fonlardaki küresel varlıklar, 2025’in ilk çeyreği itibarıyla 38 milyar dolara (beş yılda yedi kat arttı) ulaştı etf.com ve yeni para akışıyla bu rakam muhtemelen daha da yüksek. BlackRock’ın ETF başkanı yakın zamanda “Temalar, yatırım stratejilerinde sektörlerin yerini alıyor” gözlemini yaptı ve bu değişimin ön saflarında yapay zeka var bloomberg.com. Gerçekten de, yapay zeka temalı ETF’ler bu yılın en iyi performans gösterenleri arasında ve aktif yöneticiler de yüksek getirilerin peşinden gitmek için yapay zeka ağırlıklı portföylere yöneliyor
.Analistler ve Uzmanlar Değerlendiriyor
Yapay zeka hisseleri ateşli bir yükselişteyken, piyasa uzmanları bu trendin ne kadar daha devam edebileceğini tartışıyor. Birçok kişi hâlâ iyimser ve yapay zekadan gelen gerçek kazanç artışına ve devasa ulaşılabilir pazarlara işaret ediyor. Bir fon yöneticisi CNBC’ye, “Bu 1999 değil – bunlar gerçek gelirler,” diyerek Nvidia ve Microsoft gibi şirketlerin beklentileri kâr ve öngörüyle desteklediğini savundu. Wall Street’in S&P 500 için yıl sonu konsensüs hedefleri, yapay zeka ivmesini hesaba katmak için şimdiden yukarı yönlü revize ediliyor. Ancak değerlemeler tartışmasız şekilde yüksek. Yapay zeka gözdesi olan birkaç şirket 30–50 kat kazanç oranıyla işlem görüyor ve yapay zeka yatırımı giderek kalabalıklaşıyor. Piyasanın birkaç isme aşırı bağımlı olması, geçmişteki dar liderlik dönemleriyle karşılaştırmalara yol açtı. “Piyasalar mükemmellik için fiyatlanmış… ‘Daha kötü olabilirdi’ bir rallinin iyi bir temeli değildir,” diye uyardı Annex Wealth’ten Brian Jacobsen ve yatırımcıların olası riskler konusunda rahat olabileceğine dikkat çekti reuters.com reuters.com. Ekonomik büyüme yavaşlarsa veya yapay zeka benimsemesi herhangi bir aksaklıkla karşılaşırsa, yüksekten uçan hisseler geri çekilmeye karşı savunmasız olabilir.
Şimdilik ise, duyarlılık kesinlikle “düşüşte al” modunda kalmaya devam ediyor. Her şüphe dalgasında, bu şirketler büyüme hikayesini yeniden teyit eden bir şey – muhteşem bir çeyrek, yeni bir ürün, büyük bir ortaklık – sunuyor gibi görünüyor. Örneğin: Temmuz başındaki kısa bir dalgalanmanın ardından, Nvidia hissesi, GPU’larına yönelik ezici talep haberleriyle yeniden yükseldi (bazı müşteriler bir yıl önceden sipariş veriyor, çünkü kıtlık var). Ve Google geçen yıl sohbet robotu yarışında geride kalmış gibi göründüğünde, bir dizi yapay zeka güncellemesiyle yanıt verdi ve şimdi “AI Mode” asistanı için 100 milyon, Gemini modeli için ise 450 milyon kullanıcıya sahip olduğunu duyuruyor reuters.com reuters.com. Yatırımcılar, bu devlerin “yapay zekada liderlik için tüm doğru araçlara sahip olduğunu – son teknoloji modeller ve devasa dağıtım ağı” olarak Hargreaves Lansdown analisti Matt Britzman’ın belirttiğine dikkat çekti reuters.com. Asıl soru uygulama: Yapay zekayı ana işlerine entegre ederken diğer gelir kaynaklarını (örneğin Google’ın arama reklamları gibi) aşındırmadan bunu başarabilecekler mi ve rekabet kızışırken liderliklerini koruyabilecekler mi? Şu ana kadar piyasa onlara güvenmeye devam ediyor.
Uzman görüşleri, buradan sonra AI hisselerinin nereye gideceği konusunda geniş bir yelpazede. Boğalar, çok yıllık bir “AI süper döngüsünün” henüz başında olduğumuzu ve bunun daha da yüksek değerlemeleri haklı çıkarabileceğini savunuyor. Her sektörde üretken yapay zekânın dönüştürücü potansiyeline işaret ediyorlar – önümüzdeki on yılda küresel GSYİH’yı (ve şirket kârlarını) önemli ölçüde artırabilecek bir verimlilik ve inovasyon dalgası. Ayılar ise bu pembe tablonun büyük ölçüde zaten fiyatlandığını ve daha önce de benzer bir coşkunun (dot-com’dan 3D baskıya, kriptoya kadar) acı düzeltmelerle sonuçlandığını öne sürüyor. “Bu AI patlaması eninde sonunda gerçeklik testleriyle karşılaşacak – düzenleme, doygunluk, bir şey – ama dönüm noktasını tahmin etmek zor,” diye itiraf etti bir stratejist Bloomberg TV’de. Şimdilik, Wall Street stratejistleri çevik kalmayı tavsiye ediyor: AI rallisinin tadını çıkarın, ancak kazanç kalitesi ve öngörülerdeki olası çatlaklara dikkat edin. “Borsa, 2025’te esasen bir AI piyasası haline geldi,” diye şaka yaptı bir Financial Times köşe yazarı – ve sıcak bir temanın hakim olduğu her piyasada olduğu gibi, anlatı değiştiğinde ya rekor seviyelere doğru daha da güçlenebilir ya da hızla soğuyabilir.
Özetle, son iki gün AI’nın piyasalar için ne kadar merkezi hale geldiğini vurguladı. Trilyon dolarlık teknoloji devlerinden yeni kurulan girişimlere kadar, herkes bir AI avantajı peşinde ve yatırımcılar ikna edici bir hikayesi olanları ödüllendiriyor (olmayanları ise cezalandırıyor). Haftanın haberlerinin gösterdiği gibi – ister Alphabet’in bulut atağı, Nvidia’nın değerleme rekorları, Meta’nın yetenek avı, ister AMD’nin yükselen yıldızı olsun – AI, 2025 borsasının itici gücü. “AI, ekonominin en güçlü büyüme alanlarından biri ve piyasa da ekonomiyi yansıtıyor,” dediği gibi Sarhan reuters.com. O ayna şu anda AI üzerinde parlak bir şekilde yansıyor. Önümüzdeki zorluk, artık fiyatlara yansımış olan gökyüzü kadar yüksek beklentileri karşılamak olacak. Ama şu an için, AI boğalarının açıkça üstünlüğü var ve AI odaklı yatırımcılar için altın bir yaz oldu. Her yeni çip siparişi, model lansmanı veya çığır açan araştırma duyurusu coşkuyu besliyor. Bu böyle devam ederse, yakında piyasayı “AI öncesi” ve “AI sonrası” olarak konuşuyor olabiliriz. Hem yatırımcılar hem de analistler için görev, dalgayı nasıl yakalayacaklarını – ama gelgit sonunda döndüğünde yakalanmadan – bulmak.
Kaynaklar: Bloomberg; Reuters; CNBC; Financial Times; TechCrunch; Los Angeles Times; ve diğerleri. reuters.com latimes.com reuters.com economictimes.indiatimes.com reuters.com reuters.com
