LONDYN, 21 marca 2026, 19:05 GMT
Unilever PLC zakończył piątkową sesję ze wzrostem o 0,47% na poziomie 4 595,5 pensa, po informacji, że otrzymał ofertę przejęcia swojej dywizji Foods i prowadzi rozmowy z McCormick & Co. To wystarczyło, by podnieść kurs akcji, które były pod presją w związku z plotkami o wydzieleniu spółki i pogłoskami o transakcjach w tym tygodniu. 1
Foods pozostaje dużą częścią Unilevera — dywizja osiągnęła w zeszłym roku sprzedaż na poziomie 12,9 miliarda euro, co stanowi ponad 25% całkowitych przychodów. Jednak przy wzroście wynoszącym tylko 2,5%, jednostka ta nie tylko nie osiągnęła celu Unilevera na poziomie 4–6%, ale także wypadła gorzej niż pozostałe segmenty firmy. 2
Dyrektor generalny Fernando Fernandez skierował uwagę Unilevera na marki z wyższym tempem wzrostu w sektorach urody, gospodarstwa domowego i pielęgnacji osobistej po wydzieleniu działu lodów w zeszłym roku. Akcje odrobiły część strat w piątek, ale ten wzrost ledwo zniwelował wcześniejsze spadki z tego tygodnia, gdy inwestorzy zaczęli się niepokoić ryzykiem, że zarząd ugrzęźnie w kolejnym dużym podziale. 3
Zarząd Unilevera określił Foods jako „wyjątkowo atrakcyjny”, ale ostrzegł, że transakcja nie jest przesądzona. To następstwo informacji, że rozmowy z Kraft Heinz na temat możliwego partnerstwa w branży spożywczej zostały zakończone. 4
Barclays szacuje wartość działu spożywczego na 28–31 miliardów euro — znacznie więcej niż kapitalizacja rynkowa McCormick, która wynosi około 14,5 miliarda dolarów. Analitycy konsekwentnie wskazują na Reverse Morris Trust jako prawdopodobne rozwiązanie: wydzielenie jednostki, połączenie jej z nabywcą i przeprowadzenie tego w sposób korzystny podatkowo. 3
Robert Moskow z TD Cowen wskazał na „silną logikę strategiczną” stojącą za transakcją, sugerując, że może ona wzmocnić pozycję McCormick wśród detalistów i poszerzyć jego globalny zasięg. Neil Saunders z GlobalData określił McCormick jako „naturalne dopasowanie” do tego ruchu, ale zwrócił uwagę na pytania dotyczące zdolności firmy do generowania solidnych zwrotów w obliczu powolnego rynku spożywczego. 5
Richard Saldanha, zarządzający portfelem w Aviva, uznał za rozsądne, by Unilever przemyślał swoją wolniej rosnącą działalność spożywczą, biorąc pod uwagę lepsze perspektywy wzrostu w branży urody i pielęgnacji osobistej. Chris Beckett z Quilter Cheviot zauważył, że prawdziwym wyzwaniem będzie znalezienie struktury, która zapewni premię akcjonariuszom Unilevera, nie krzywdząc jednocześnie inwestorów McCormick. 3
Zmiany wśród rywali są już w toku. Kraft Heinz był kiedyś brany pod uwagę, ale te rozmowy zakończyły się niepowodzeniem. Połączenie z McCormickiem natomiast oznaczałoby, że Hellmann’s i Knorr połączą siły z Cholulą, French’s i Frank’s RedHot, tworząc znacznie większego gracza na rynku przypraw i dodatków do gotowania. 6
Ale trudno zignorować ryzyko po stronie strat. Foods mierzy się z rosnącą presją ze strony tańszych marek własnych supermarketów oraz leków na odchudzanie GLP-1, które tłumią apetyt. Podział oznaczałby także, że Unilever musiałby rozplątać łańcuchy dostaw i sieci dystrybucji, które budował przez dziesięciolecia. 2
Według Davisa Householdera z MycoManagement, prawdziwym wyzwaniem nie jest tylko zgromadzenie pieniędzy — to wydzielenie globalnego biznesu spożywczego przy jednoczesnym utrzymaniu sprawnego funkcjonowania operacji. Inwestorzy na tym etapie mają jedynie zapewnienia o trwających rozmowach, ale nic nie zostało sformalizowane, a akcje Unilevera nadal odzwierciedlają tę niepewność. 5
