HONG KONG, 17 août 2026, 09:47 CEST
Alibaba Group (NYSE:BABA) a annoncé qu’il allait vendre Lingxi Games à Trustar Capital. Alibaba transforme son unité de jeux vidéo en liquidités alors qu’il cherche à augmenter ses dépenses dans l’IA et le cloud. Le prix reste incertain. Reuters a rapporté qu’Alibaba attend plus de 2 milliards de dollars, et le Wall Street Journal a estimé l’accord à plus de 1,5 milliard de dollars.
La vente d’Alibaba ne concerne pas seulement le secteur du jeu vidéo. L’entreprise a promis 380 milliards de RMB, soit environ 53 milliards de dollars, pour les dépenses en IA et cloud sur trois ans. Même en utilisant la valorisation la plus élevée de Lingxi, cela ne couvre que 3,8 % du montant. Alibaba indique donc des choix de capital plus stricts, sans couvrir l’ensemble de l’investissement.
Le PDG de Lingxi, Zhou Bingshu, a indiqué aux employés que Trustar achèterait la totalité de la participation d’Alibaba. Zhou a déclaré que lui et son équipe prévoyaient de rester. Dans sa note, il a qualifié cette décision de « partie de la feuille de route globale d’Alibaba pour affiner son orientation stratégique ». Aucun détail sur la date de clôture ni sur d’éventuelles exigences réglementaires n’a été fourni.
| Mesure de l’accord | Reuters | The Wall Street Journal | Confirmé dans une note interne |
|---|---|---|---|
| Valeur estimée | Plus de 2 milliards de dollars | Plus de 1,5 milliard de dollars | Non communiquée |
| Acheteur | Trustar Capital | Trustar Capital | Trustar Capital |
| Participation transférée | Alibaba vend toutes ses actions Lingxi | Branche jeux vidéo | Alibaba cède toute sa position dans Lingxi |
| Calendrier de clôture | Aucun détail publié | Non divulgué | Aucun détail publié |
| Direction | Zhou reste avec l’équipe | Direction jugée stable | Zhou reste avec l’équipe |
Ces estimations restent préliminaires. Alibaba et Trustar n’avaient pas publié de prix officiel avant la sortie des rapports. Reuters a indiqué que les deux parties étaient parvenues à un accord formel après plusieurs séries de négociations. Trustar, anciennement appelée CITIC Capital, est une société de capital-investissement axée sur l’Asie.
Lingxi apporte à Trustar une activité de jeux mobiles déjà opérationnelle. Son titre principal, Three Kingdoms: Strategy Edition, lancé en 2019, est un jeu de stratégie multijoueur. Le site officiel continue de promouvoir des campagnes saisonnières, des alliances et des guerres de territoires.
| Étape clé de Lingxi | Statut vérifié | Signification commerciale |
|---|---|---|
| Alibaba a acheté Guangzhou Ejoy | Transaction conclue en 2017, valorisée à environ 1 milliard de dollars | A constitué la base de Lingxi |
| Three Kingdoms : Strategy Edition | Lancé sur mobile en 2019 | Plus grand succès de Lingxi à ce jour |
| Revenus du jeu sur les deux premières années | A dépassé 1 milliard de dollars, chiffres Sensor Tower (via Reuters) | Attraction précoce de la franchise |
| Changement de direction | Zhou Bingshu a pris la direction générale en 2024 | L’équipe devrait rester après la vente |
| Prix de vente estimé pour 2026 | Évalué entre 1,5 milliard et plus de 2 milliards de dollars | Supérieur au montant payé par Alibaba en 2017 |
Koei Tecmo Holdings (TYO:3635), qui possède la série Romance of the Three Kingdoms, a travaillé sur le jeu. Reuters, citant Sensor Tower, a indiqué que le titre avait généré plus de 1 milliard de dollars sur ses deux premières années. Ce bilan explique en partie pourquoi Lingxi atteint une valorisation de plusieurs milliards de dollars alors même qu’Alibaba se retire.
Alibaba a déclaré un chiffre d’affaires de 41,63 milliards de RMB pour Cloud Intelligence Group au trimestre de mars, en hausse de 38 %. Les ventes cloud externes ont augmenté de 40 %. Les revenus des produits IA ont atteint 8,97 milliards de RMB. L’entreprise a indiqué que les produits IA affichaient une croissance à trois chiffres pour le onzième trimestre consécutif.
| Référence capitalistique ou opérationnelle | Montant | Comparaison avec la valeur déclarée de Lingxi |
|---|---|---|
| Estimation plancher de l’accord WSJ | Plus de 1,5 milliard de dollars | Environ 2,8 % du plan IA et cloud sur trois ans d’Alibaba |
| Produit attendu selon Reuters | Plus de 2 milliards de dollars | Soit environ 3,8 % du plan triennal |
| Engagement IA et cloud sur trois ans | 380 milliards de RMB, soit environ 53 milliards de dollars | Environ 26,5 fois l’estimation de 2 milliards de dollars |
| Trésorerie et actifs liquides au 31 mars | 520,82 milliards de RMB, soit 75,50 milliards de dollars | Environ 37,8 fois la valeur de 2 milliards de dollars |
| Revenus des produits IA au trimestre de mars | 8,97 milliards de RMB | Non directement comparable ; il s’agit du chiffre d’un seul trimestre |
Les ratios sont basés sur les chiffres déclarés par l’entreprise en dollars et sont approximatifs. Ils visent à donner un ordre de grandeur, non à fournir des comparaisons comptables strictes. Produit de la vente, dépenses d’investissement prévues, trésorerie disponible et ventes trimestrielles représentent tous des chiffres différents.
Alibaba a terminé le mois de mars avec 520,82 milliards de RMB (75,50 milliards de dollars) en trésorerie et investissements liquides. Le flux de trésorerie disponible pour l’année est ressorti négatif, à 46,61 milliards de RMB. L’entreprise a attribué une grande partie de cette baisse aux dépenses dans les segments cloud et grand public.
Le PDG d’Alibaba, Eddie Wu, a déclaré que les paris de l’entreprise sur l’IA full-stack avaient dépassé la phase d’incubation et étaient désormais commercialisés à grande échelle. La croissance de l’activité cloud le confirme. Le plan de dépenses global reste toutefois bien plus important que n’importe quelle cession d’actif.
Trustar a un rôle différent en tant qu’acheteur. Il doit maintenir l’intérêt des joueurs et poursuivre le partenariat de franchise après la sortie d’Alibaba. Reuters a indiqué qu’il n’était pas clair si Lingxi utiliserait toujours le cloud, l’édition ou la technologie d’Alibaba. Le statut de ces accords pourrait modifier les coûts et le fonctionnement de l’entreprise.
Risques : Les estimations de prix ne correspondent pas et il n’y a pas de conditions financières contraignantes de part et d’autre. Il n’est toujours pas clair quelles seront les approbations réglementaires, les étapes de clôture ou les liens commerciaux. Si l’accord est retardé ou si les conditions changent, la structure de financement serait différente.
La stratégie d’Alibaba est plus évidente que son prix. Le jeu mobile a apporté quelque chose d’utile, mais l’accent a été déplacé vers l’IA et le cloud. La vente de Lingxi est une étape concrète vers ce changement.
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