London, 15. Mai 2026, 10:04 BST
Rolls-Royce Holdings plc hat zum ersten Mal seit 2020 den Euro-Anleihemarkt angezapft und laut GlobalCapital Schulden in Höhe von 1 Milliarde € verkauft, während Investoren mehr als 8,1 Milliarden € an Aufträgen platzierten. Das neueste Angebot des britischen Triebwerksherstellers kommt, während das Unternehmen an einer Umstrukturierung arbeitet.
Das Timing ist hier entscheidend. Rolls-Royce will den Anleiheinvestoren beweisen, dass das Vertrauen in seine Kreditwürdigkeit Bestand hat, selbst wenn Faktoren wie steigende Treibstoffkosten für Fluggesellschaften, Instabilität im Nahen Osten und schwächere Aktienmärkte die Luftfahrtaktien belasten. Europäische Fluggesellschaften, die seit der durch den Iran-Konflikt blockierten Golf-Route nach neuen Kerosinquellen suchen, zahlen laut Reuters jetzt etwa doppelt so viel für Kerosin wie vor dem Krieg.
Der Schritt folgt auf eine umfassende Umstrukturierung unter der Leitung von CEO Tufan Erginbilgic. Erst im vergangenen Monat stellte Rolls-Royce fest, dass Moody’s sein Kreditrating auf A3 und Fitch auf A- angehoben hatte, beide mit stabilem Ausblick. Das Unternehmen wies außerdem darauf hin, dass es im Februar eine Anleihe über 750 Millionen € mit freiem Cashflow getilgt hat.
Das zweigeteilte Angebot des Unternehmens brachte laut Anleihedaten 500 Millionen € an Anleihen mit einem Kupon von 3,375 %, fällig im Mai 2031, und weitere 500 Millionen € mit 3,875 %, fällig im Mai 2036. In beiden Fällen bezieht sich der Kupon auf den jährlich an die Inhaber gezahlten Zinssatz.
Am 30. April sagte Erginbilgic den Aktionären, der Konflikt im Nahen Osten habe „Unsicherheit für die Branche“ gebracht, betonte jedoch, dass Rolls-Royce weiterhin erwartet, die aktuellen finanziellen Auswirkungen „vollständig abzufedern“. Die Gruppe hielt an ihren Zielen für 2026 fest: ein zugrunde liegender Betriebsgewinn zwischen 4,0 und 4,2 Milliarden £ sowie ein freier Cashflow im Bereich von 3,6 bis 3,8 Milliarden £. Rolls-Royce
Für Rolls-Royce bleiben die Triebwerksflugstunden – im Wesentlichen die Zeit, in der die Triebwerke tatsächlich Flugzeuge antreiben – die entscheidende Kennzahl, da sie direkt in die Wartungserlöse einfließt. Das Unternehmen meldete im ersten Quartal einen Anstieg der Flugstunden großer Triebwerke um 5 %, die nun bei 115 % des Niveaus von 2019 liegen. Die Prognose bleibt unverändert: Das Management rechnet weiterhin damit, dass die Flugstunden für das Gesamtjahr zwischen 115 % und 120 % liegen werden.
Investoren drückten die Rolls-Royce-Aktien bis 10:03 Uhr in London um 2,37 % auf 1.168,80 Pence nach unten. Die Aktie schwankte laut Davy-Preisdaten zwischen 1.161,60 und 1.187,40 Pence.
Anleihekäufer scheinen eher auf den Cashflow zu setzen, als jede Bewegung der Aktie zu verfolgen. Rolls-Royce hat nun über 750 Millionen £ seines Aktienrückkaufs 2026 abgeschlossen, was nur ein Teil des viel größeren Plans von 7 bis 9 Milliarden £ ist, der bis 2026 bis 2028 läuft.
Die Verteidigung spielt hier eine Schlüsselrolle. Laut GlobalCapital ist die Attraktivität des Sektors ein Magnet für Investoren bei dem Anleihegeschäft. Rolls-Royce seinerseits hob eine starke Nachfrage nicht nur im Verteidigungsbereich hervor, sondern auch bei Energiesystemen – insbesondere bei der Stromerzeugung für Rechenzentren –, wo die Bestellungen für Gas- und Dieselmotoren im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um etwa 50 % gestiegen sind.
Auch Konkurrenten navigieren durch Turbulenzen im Luftfahrtsektor, wobei die Auswirkungen jedoch nicht einheitlich sind. GE Aerospace hält an seiner Gewinnprognose für 2026 fest, weist jedoch darauf hin, dass höhere Ölpreise und Probleme bei der Treibstoffversorgung das Airline-Geschäft belasten könnten. Safran wiederum meldete keinerlei Auswirkungen des Nahost-Konflikts im ersten Quartal und sieht auch im zweiten Quartal kaum Beeinträchtigungen.
Das Risiko ist jedoch nicht verschwunden. Sollten sich Treibstoffengpässe verschärfen oder Fluggesellschaften Langstreckenrouten kürzen, drohen Rolls-Royce mögliche Einbußen bei den Serviceeinnahmen, die an die Flugstunden der Triebwerke gekoppelt sind – auch wenn das Management darauf besteht, die unmittelbaren Auswirkungen bewältigen zu können. Laut Reuters sind Airline-Manager damit beschäftigt, Reisende vor dem Sommer zu beruhigen, doch Behörden warnen, dass die längerfristige Versorgungssicherheit weiterhin vom Nahen Osten abhängt.
An diesem Punkt senden die Schuldenmärkte ein klareres Signal als die Aktienmärkte. Anleihekäufer haben Rolls-Royce dank besserer Bonität eine Refinanzierung ermöglicht. Aktionäre hingegen bewerten die Aktien weiterhin mit Blick auf die Luftfahrtexponierung des Unternehmens.
