Londres, 15 de mayo de 2026, 10:04 BST
Rolls-Royce Holdings plc acudió al mercado de bonos en euros por primera vez desde 2020, vendiendo 1.000 millones de euros en deuda mientras los inversores presentaron más de 8.100 millones de euros en órdenes, según GlobalCapital. La última emisión del fabricante británico de motores llega mientras atraviesa un proceso de reestructuración.
El momento es crucial aquí. Rolls-Royce quiere demostrar a los inversores en bonos que la confianza en su crédito se mantiene, incluso cuando factores como el aumento de los costes del combustible para aerolíneas, la inestabilidad en Oriente Medio y la debilidad de los mercados bursátiles afectan a las acciones aeroespaciales. Las aerolíneas europeas, que buscan nuevas fuentes de combustible para aviones desde que las rutas del Golfo se vieron afectadas por el conflicto con Irán, ahora pagan aproximadamente el doble por el combustible para aviones que antes de la guerra, según Reuters.
La medida sigue a una profunda reestructuración liderada por el director ejecutivo Tufan Erginbilgic. El mes pasado, Rolls-Royce señaló que Moody’s había elevado su calificación crediticia a A3 y Fitch a A-, ambas con perspectiva estable. La empresa también destacó que liquidó un bono de 750 millones de euros en febrero, utilizando flujo de caja libre.
La oferta de dos tramos de la empresa colocó 500 millones de euros en bonos con un cupón del 3,375%, con vencimiento en mayo de 2031, y otros 500 millones de euros al 3,875% con vencimiento en mayo de 2036, según datos de bonos. En ambos casos, el cupón se refiere a la tasa de interés anual pagada a los tenedores.
El 30 de abril, Erginbilgic dijo a los accionistas que el conflicto en Oriente Medio ha traído “incertidumbre para la industria”, aunque recalcó que Rolls-Royce aún espera “mitigar completamente” el impacto financiero actual. El grupo mantuvo sus objetivos para 2026: beneficio operativo subyacente entre 4.000 y 4.200 millones de libras, y flujo de caja libre en el rango de 3.600 a 3.800 millones de libras. Rolls-Royce
Para Rolls-Royce, las horas de vuelo de los motores—esencialmente, el tiempo que sus motores están realmente impulsando aviones—siguen siendo el indicador clave, ya que se traduce directamente en ingresos por mantenimiento. La empresa reportó un aumento del 5% en las horas de vuelo de grandes motores durante el primer trimestre, alcanzando ahora el 115% de lo que eran en 2019. La previsión se mantiene sin cambios: la dirección sigue esperando que las horas de vuelo anuales se sitúen entre el 115% y el 120%.
Los inversores hicieron caer las acciones de Rolls-Royce un 2,37% hasta 1.168,80 peniques a las 10:03 a.m. en Londres. El valor osciló entre 1.161,60 y 1.187,40 peniques, según datos de precios de Davy.
Los compradores de bonos parecen estar apostando por el flujo de caja en lugar de seguir cada movimiento de la acción. Rolls-Royce ya ha completado más de £750 millones de su recompra de 2026, que es solo una parte del plan mucho mayor de £7 mil millones a £9 mil millones que se extiende de 2026 a 2028.
La defensa está desempeñando un papel clave aquí. Según GlobalCapital, el atractivo del sector ha sido un imán para los inversores en la operación de bonos. Rolls-Royce, por su parte, destacó una demanda sólida no solo en defensa, sino también en sistemas de energía—particularmente en la generación de energía para centros de datos—donde vio que los pedidos de motores de gas y diésel en el primer trimestre aumentaron aproximadamente un 50% en comparación con el mismo período del año pasado.
Los rivales también están navegando turbulencias en el sector de viajes aéreos, aunque los efectos no son uniformes. GE Aerospace mantiene su previsión de beneficios para 2026, pero advirtió que los precios más altos del petróleo y los problemas de suministro de combustible podrían afectar las operaciones de las aerolíneas. Safran, por su parte, informó que no tuvo impacto en el primer trimestre por el conflicto en Oriente Medio y tampoco prevé un gran efecto en el segundo trimestre.
Aun así, el riesgo no ha desaparecido. Si las carencias de combustible se agravan o las aerolíneas reducen las rutas de largo recorrido, Rolls-Royce enfrenta una posible disminución en los ingresos por servicios vinculados a las horas de vuelo de los motores—aunque la dirección insiste en que pueden gestionar el impacto inmediato. Según Reuters, los ejecutivos de aerolíneas están ocupados tranquilizando a los viajeros antes del verano, pero las autoridades advierten que la estabilidad del suministro a largo plazo sigue dependiendo de Oriente Medio.
En este momento, los mercados de deuda están enviando una señal más clara que las acciones. Los compradores de bonos han permitido a Rolls-Royce refinanciar, gracias a un mejor crédito. Sin embargo, los accionistas siguen valorando las acciones con la vista puesta en la exposición de la empresa a la aviación.
