Londra, 15 maggio 2026, 10:04 BST
Rolls-Royce Holdings plc è tornata sul mercato delle obbligazioni in euro per la prima volta dal 2020, vendendo 1 miliardo di euro di debito mentre gli investitori hanno presentato ordini per oltre 8,1 miliardi di euro, secondo GlobalCapital. L’ultima emissione del produttore britannico di motori arriva mentre l’azienda sta attraversando una fase di rilancio.
Il tempismo è cruciale in questo caso. Rolls-Royce vuole dimostrare agli investitori obbligazionari che la fiducia nel suo credito regge, anche se fattori come l’aumento dei costi del carburante per le compagnie aeree, l’instabilità in Medio Oriente e mercati azionari più deboli pesano sulle azioni del settore aerospaziale. Le compagnie aeree europee, alla ricerca di nuove fonti di carburante per jet da quando le rotte del Golfo sono state bloccate dal conflitto con l’Iran, ora pagano circa il doppio per il carburante rispetto a prima della guerra, secondo Reuters.
La mossa segue una profonda ristrutturazione guidata dall’amministratore delegato Tufan Erginbilgic. Solo il mese scorso, Rolls-Royce ha segnalato che Moody’s aveva alzato il suo rating creditizio ad A3 e Fitch ad A-, entrambi con outlook stabile. L’azienda ha anche sottolineato di aver rimborsato un’obbligazione da 750 milioni di euro a febbraio, utilizzando il flusso di cassa libero.
L’offerta a doppia tranche della società ha collocato 500 milioni di euro di obbligazioni con una cedola del 3,375%, in scadenza a maggio 2031, e altri 500 milioni al 3,875% in scadenza a maggio 2036, secondo i dati obbligazionari. In entrambi i casi, la cedola si riferisce al tasso di interesse annuale pagato ai detentori.
Il 30 aprile, Erginbilgic ha detto agli azionisti che il conflitto in Medio Oriente ha portato “incertezza per il settore”, anche se ha sottolineato che Rolls-Royce prevede comunque di “mitigare completamente” l’impatto finanziario attuale. Il gruppo ha confermato i suoi obiettivi per il 2026: utile operativo sottostante tra 4,0 e 4,2 miliardi di sterline e flusso di cassa libero tra 3,6 e 3,8 miliardi di sterline. Rolls-Royce
Per Rolls-Royce, le ore di volo dei motori—ovvero il tempo in cui i suoi motori sono effettivamente in funzione sugli aerei—restano il parametro da monitorare, poiché si riflette direttamente sui ricavi della manutenzione. L’azienda ha registrato un aumento del 5% delle ore di volo dei grandi motori nel primo trimestre, ora pari al 115% rispetto al 2019. Le previsioni restano invariate: la direzione prevede ancora che le ore di volo a fine anno si attestino tra il 115% e il 120%.
Gli investitori hanno fatto scendere le azioni Rolls-Royce del 2,37% a 1.168,80 pence alle 10:03 a Londra. Il titolo ha oscillato tra 1.161,60 e 1.187,40 pence, secondo i dati sui prezzi di Davy.
Gli acquirenti di obbligazioni sembrano puntare sul flusso di cassa piuttosto che seguire ogni oscillazione del titolo azionario. Rolls-Royce ha ora completato oltre 750 milioni di sterline del buyback 2026, che rappresenta solo una parte del piano molto più ampio da 7 a 9 miliardi di sterline che si estende dal 2026 al 2028.
La difesa sta giocando un ruolo chiave qui. Secondo GlobalCapital, l’attrattiva del settore è stata una calamita per gli investitori nell’operazione obbligazionaria. Rolls-Royce, dal canto suo, ha evidenziato una domanda robusta non solo nella difesa, ma anche nei sistemi di alimentazione—soprattutto nella generazione di energia per data center—dove ha registrato ordini nel primo trimestre per motori a gas e diesel in aumento di circa il 50% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso.
Anche i concorrenti stanno navigando le turbolenze nel settore dei viaggi aerei, sebbene gli effetti non siano uniformi. GE Aerospace mantiene la sua previsione di profitto per il 2026, ma ha segnalato che prezzi del petrolio più alti e problemi di approvvigionamento di carburante potrebbero pesare sulle operazioni delle compagnie aeree. Safran, dal canto suo, ha riportato zero impatto nel primo trimestre dal conflitto in Medio Oriente e non prevede grandi ripercussioni nemmeno nel secondo trimestre.
Tuttavia, il rischio non è scomparso. Se le carenze di carburante dovessero peggiorare o le compagnie aeree riducessero le rotte a lungo raggio, Rolls-Royce potrebbe subire un calo dei ricavi da servizi legati alle ore di volo dei motori—anche se il management insiste di poter gestire l’impatto immediato. Secondo Reuters, i dirigenti delle compagnie aeree sono impegnati a rassicurare i viaggiatori in vista dell’estate, ma le autorità avvertono che la stabilità dell’approvvigionamento a lungo termine resta legata al Medio Oriente.
A questo punto, i mercati del debito stanno inviando un segnale più chiaro rispetto alle azioni. Gli acquirenti di obbligazioni hanno permesso a Rolls-Royce di rifinanziare, grazie a un credito migliore. I detentori di azioni, invece, continuano a valutare i titoli tenendo d’occhio l’esposizione della società all’aviazione.
