シドニー、2026年5月15日、03:12 AEST
オーストラリア・コモンウェルス銀行の株価は、前日に記録的な急落を記録した後、木曜日にやや反発しました。それでも、投資家たちは同じ厳しい問題に直面しています。キャンベラの税制改革と、それが同行の住宅ローン成長に投げかける不確実性です。
CBAは1.79%反発し、A$156.42で取引を終えました。これは、水曜日の10.43%の急落で時価総額から約A$300億が消失した後の一部回復です。木曜日の終盤の回復は金融株を押し上げ、S&P/ASX 200もわずかに上昇しました。（ Intelligent Investor）
ここで重要なのはタイミングです。オーストラリア最大手のCBAは、連邦予算が不動産投資家の環境を変えたまさにその時に、3月四半期の取引アップデートを発表しました。通常の銀行決算報告が、住宅ローン、銀行株価、家計への金融圧力増大というより広い議論の一部となったのです。
同行は四半期の税引後現金純利益を約A$27億と報告しました（会計上の一部調整を除く）。また、貸倒引当金としてA$2億を追加し、これは特定の顧客にまだ紐づかない潜在的な貸倒損失に備えるものです。貸倒費用はA$3億1600万に増加しました。「中東での紛争が重要なサプライチェーンを混乱させ、世界的な不確実性を高めています」とマット・コミンCEOは述べました。
2027年7月1日から、住宅用不動産のネガティブギアリングは新築物件のみに適用されます。投資家はネガティブギアリングを利用して賃貸損失を他の所得と相殺しています。この計画では、50%のキャピタルゲイン税割引が廃止され、代わりにインフレ連動計算が導入され、利益に対して最低30%の税率が設定されます。予算発表前に所有されていた物件は影響を受けず、従来のルールが適用されます。（ Budget Australia）
銀行への圧力は強まりました。ロイターによると、モルガン・スタンレーのアナリストは、オーストラリアの住宅ローン成長率が現在の7.5%から2027年には5.5%に鈍化し、投資家向けローンも10%から7%に低下すると予測しています。ウェストパック、ナショナル・オーストラリア銀行、ANZの株価は水曜日に下落し、投資家がこのセクターから資金を引き揚げました。（ Reuters）
CBAのエコノミストは住宅市場に強気ではありません。CBAの上級エコノミスト、トレント・ソーンダース氏は、予算の変更により住宅価格が従来予想より約3%下落すると見ており、2026年12月の住宅価格上昇見通しを5%から3%に下方修正しました。また、センチメントが変化すれば価格調整がより早く進む可能性も指摘しています。（ CommBank）
現時点では、予想市場のオッズを見る限り、金利見通しに大きな変化はありません。Polymarketでは、オーストラリア準備銀行が6月会合で現状維持する確率が80%、利下げの確率は1%未満とされています。Kalshiの中央銀行トラッカーでは、RBAの「現行金利維持」契約が6月で97%となっています。（ Polymarket）
信用がここでの本当の懸念事項として浮上しています。原油価格の高止まり、供給コスト、借入金利の上昇による継続的な圧力が、銀行に不良債権引当金の増額を強いる可能性があります。「すべてはこれからです」とジャーデンのマシュー・ウィルソン氏はロイターに語りました。ホワイトフィールドのマネージングディレクター、アンガス・グラスキー氏も、紛争が長引けば「銀行はさらに引当金を積む必要があるかもしれない」と同調しました。（ ロイター）
CBAの資本状況は依然として堅調で、普通株式ティア1比率は11.6%と、規制当局の最低基準を十分に上回っています。顧客預金は資金調達の79%をカバーしています。
主な問題はCBAの収益性ではありません—それについては誰も議論していません。問題は、住宅取引の減速が予想され、投資家の信用需要が不安定で、延滞ももはや減少し続けていない中で、投資家がそのプレミアムを支払う意欲がまだあるかどうかです。
