HONGKONG, 29 marca 2026, 18:12 HKT
- Meituan odnotował przychód za czwarty kwartał w wysokości 92,1 miliarda juanów, ale zakończył ten okres ze stratą netto w wysokości 15,1 miliarda juanów. W całym roku przychody wzrosły o 8,1%. Mimo to firma odnotowała stratę netto w wysokości 23,35 miliarda juanów za 2025 rok. 1
- CEO Meituan Wang Xing spodziewa się wyraźniejszego ograniczenia strat na pojedyncze zamówienie w dostawach jedzenia w pierwszym kwartale. CMB International określił główną działalność firmy jako „osiągającą dno”. 2
- Akcje w Hongkongu zamknęły się w piątek na poziomie 85,90 HKD, kończąc burzliwy tydzień po tym, jak Pekin zasygnalizował chęć ostudzenia zażartej walki cenowej w branży dostaw jedzenia. 3
Meituan rozpoczął tydzień pod lupą inwestorów na giełdzie w Hongkongu, po ujawnieniu straty w wysokości 23,35 miliarda juanów za 2025 rok—napędzanej subsydiami i trudnej do zignorowania. Akcje zakończyły piątek na poziomie 85,90 HKD, co oznacza spadek o 0,9%. Przez większą część ubiegłego tygodnia inwestorzy analizowali wyniki finansowe, nawet gdy zaczęły pojawiać się sygnały o możliwym złagodzeniu regulacji. 1
Moment nie mógł być bardziej wymowny: właśnie gdy Pekin i państwowe media zapowiedziały rozprawienie się z wojną cenową w dostawach jedzenia, pojawiły się wyniki. Reuters podaje, że media państwowe wezwały do zakończenia wyniszczającej, pochłaniającej zyski walki o udział w rynku, a chiński regulator rynku poparł je, udostępniając artykuł—co inwestorzy odebrali jako sygnał. To samo w sobie podbiło kursy Meituan, Alibaba i JD.com. 4
Przychody Meituan w czwartym kwartale wzrosły o 4,1%, osiągając 92,1 miliarda juanów. Jednak wyniki na poziomie zysku operacyjnego były inne: strata operacyjna wyniosła 16,07 miliarda juanów, a strata netto 15,14 miliarda juanów. Rok wcześniej obie te pozycje były zyskami. 1
Podstawowa działalność Meituan—lokalny handel—poniosła największy cios. Przychody tego segmentu spadły o 1,1% do 64,8 miliarda juanów w kwartale. Zysk operacyjny wyparował, zamieniając się w stratę 10,05 miliarda juanów po zysku 12,9 miliarda juanów rok wcześniej. Mimo to, przychody grupy za cały rok wzrosły o 8,1% do 364,85 miliarda juanów. Jednak firma przeszła z zysku 35,81 miliarda juanów w 2024 roku do straty 23,35 miliarda juanów w 2025 roku. 1
Rosnące koszty mocno uderzyły w firmę. W zgłoszeniu koszt przychodów za 2025 rok wzrósł o 22,2% do 253,8 miliarda juanów. Wydatki na sprzedaż i marketing wzrosły do 102,9 miliarda juanów, napędzane większymi zachętami dla kurierów, lepszymi benefitami, intensywniejszymi promocjami i większą ekspansją zagraniczną. 1
Wiadomość zarządu: czas ruszyć dalej. Wang Xing powiedział inwestorom, że Meituan „zdecydowanie sprzeciwia się involution”—chińskiemu terminowi oznaczającemu wyniszczającą konkurencję zjadającą zyski—i wskazał, że firma planuje współpracować z regulatorami. Dodał też, że Meituan liczy na „bardziej znaczącą” poprawę kwartalną w zakresie strat na zamówieniach dostaw jedzenia w Q1. 2
Niektórzy analitycy zaczynają zmieniać swoje stanowisko, choć nie bez zastrzeżeń. 27 marca Saiyi He i jej zespół z CMB International zauważyli, że podstawowa działalność Meituan w zakresie handlu lokalnego wydaje się „osiągać dno”, sugerując, że „najbardziej intensywna faza konkurencji” w usługach lokalnych może być już za nami. Mimo to grupa obniżyła swoją prognozę przychodów na 2026 rok o 3%, wskazując na skupienie Meituan na tym, co nazwali wzrostem wyższej jakości. 5
Mimo to ryzyka pozostają. Analitycy CMB International zwrócili uwagę, że „znacząca poprawa zysków może wciąż wymagać czasu, by się zmaterializować”. Konkurencja nie słabnie, a te szersze makroekonomiczne przeciwności nie znikają szybko. Marże mogą znów zostać ściśnięte, jeśli walki o subsydia rozgorzeją lub zagraniczne przedsięwzięcia będą dalej pochłaniać gotówkę. 5
Inwestorzy mają wiele do rozważenia. Przychody wciąż rosną, a Pekin zaczyna interweniować, by powstrzymać kosztowną wojnę cenową, która wplątała Alibaba i JD.com. Mimo to Meituan nie zdołał udowodnić, że potrafi chronić swoją podstawową działalność ani powstrzymać strat. 4
