HONGKONG, 29 marca 2026, 18:12 HKT
- Meituan odnotował przychód za czwarty kwartał w wysokości 92,1 miliarda juanów, ale zakończył ten okres ze stratą netto w wysokości 15,1 miliarda juanów. W całym roku przychody wzrosły o 8,1%. Mimo to firma odnotowała stratę netto w wysokości 23,35 miliarda juanów za 2025 rok.
- CEO Meituan Wang Xing spodziewa się wyraźniejszego ograniczenia strat na pojedyncze zamówienie w dostawach jedzenia w pierwszym kwartale. CMB International określił główną działalność firmy jako „osiągającą dno”. Futunn News
- Akcje w Hongkongu zamknęły się w piątek na poziomie 85,90 HKD, kończąc burzliwy tydzień po tym, jak Pekin zasygnalizował chęć ostudzenia zażartej walki cenowej w branży dostaw jedzenia.
Meituan rozpoczął tydzień pod lupą inwestorów na giełdzie w Hongkongu, po ujawnieniu straty w wysokości 23,35 miliarda juanów za 2025 rok—napędzanej subsydiami i trudnej do zignorowania. Akcje zakończyły piątek na poziomie 85,90 HKD, co oznacza spadek o 0,9%. Przez większą część ubiegłego tygodnia inwestorzy analizowali wyniki finansowe, nawet gdy zaczęły pojawiać się sygnały o możliwym złagodzeniu regulacji.
Moment nie mógł być bardziej wymowny: właśnie gdy Pekin i państwowe media zapowiedziały rozprawienie się z wojną cenową w dostawach jedzenia, pojawiły się wyniki. Reuters podaje, że media państwowe wezwały do zakończenia wyniszczającej, pochłaniającej zyski walki o udział w rynku, a chiński regulator rynku poparł je, udostępniając artykuł—co inwestorzy odebrali jako sygnał. To samo w sobie podbiło kursy Meituan, Alibaba i JD.com.
Przychody Meituan w czwartym kwartale wzrosły o 4,1%, osiągając 92,1 miliarda juanów. Jednak wyniki na poziomie zysku operacyjnego były inne: strata operacyjna wyniosła 16,07 miliarda juanów, a strata netto 15,14 miliarda juanów. Rok wcześniej obie te pozycje były zyskami.
Podstawowa działalność Meituan—lokalny handel—poniosła największy cios. Przychody tego segmentu spadły o 1,1% do 64,8 miliarda juanów w kwartale. Zysk operacyjny wyparował, zamieniając się w stratę 10,05 miliarda juanów po zysku 12,9 miliarda juanów rok wcześniej. Mimo to, przychody grupy za cały rok wzrosły o 8,1% do 364,85 miliarda juanów. Jednak firma przeszła z zysku 35,81 miliarda juanów w 2024 roku do straty 23,35 miliarda juanów w 2025 roku.
Rosnące koszty mocno uderzyły w firmę. W zgłoszeniu koszt przychodów za 2025 rok wzrósł o 22,2% do 253,8 miliarda juanów. Wydatki na sprzedaż i marketing wzrosły do 102,9 miliarda juanów, napędzane większymi zachętami dla kurierów, lepszymi benefitami, intensywniejszymi promocjami i większą ekspansją zagraniczną.
Wiadomość zarządu: czas ruszyć dalej. Wang Xing powiedział inwestorom, że Meituan „zdecydowanie sprzeciwia się involution”—chińskiemu terminowi oznaczającemu wyniszczającą konkurencję zjadającą zyski—i wskazał, że firma planuje współpracować z regulatorami. Dodał też, że Meituan liczy na „bardziej znaczącą” poprawę kwartalną w zakresie strat na zamówieniach dostaw jedzenia w Q1. Futunn News
Niektórzy analitycy zaczynają zmieniać swoje stanowisko, choć nie bez zastrzeżeń. 27 marca Saiyi He i jej zespół z CMB International zauważyli, że podstawowa działalność Meituan w zakresie handlu lokalnego wydaje się „osiągać dno”, sugerując, że „najbardziej intensywna faza konkurencji” w usługach lokalnych może być już za nami. Mimo to grupa obniżyła swoją prognozę przychodów na 2026 rok o 3%, wskazując na skupienie Meituan na tym, co nazwali wzrostem wyższej jakości. Cmbi
Mimo to ryzyka pozostają. Analitycy CMB International zwrócili uwagę, że „znacząca poprawa zysków może wciąż wymagać czasu, by się zmaterializować”. Konkurencja nie słabnie, a te szersze makroekonomiczne przeciwności nie znikają szybko. Marże mogą znów zostać ściśnięte, jeśli walki o subsydia rozgorzeją lub zagraniczne przedsięwzięcia będą dalej pochłaniać gotówkę. Cmbi
Inwestorzy mają wiele do rozważenia. Przychody wciąż rosną, a Pekin zaczyna interweniować, by powstrzymać kosztowną wojnę cenową, która wplątała Alibaba i JD.com. Mimo to Meituan nie zdołał udowodnić, że potrafi chronić swoją podstawową działalność ani powstrzymać strat.
