Sydney, 13 maja 2026, 08:06 AEST
- Westpac zakończył wtorek spadkiem o 1,37% na poziomie 36,61 AUD, a presja rozprzestrzeniła się na największe banki i szerszy sektor finansowy.
- Nowa presja wynika z przetasowań w podatkach od nieruchomości w budżecie federalnym: ujemne naliczanie odsetek zostaje ograniczone tylko do nowych inwestycji budowlanych, a 50% ulga podatkowa od zysków kapitałowych zostaje zniesiona na rzecz systemu uwzględniającego inflację oraz minimalnego podatku w wysokości 30% od lipca 2027 roku.
- Kapitał, stopa dywidendy i wzrost akcji kredytowej nadal wspierają akcje. Obecnie jednak rynek sprawdza, czy popyt na kredyty hipoteczne, marże i jakość kredytowa mogą pozostać solidne jednocześnie.
Westpac Banking Corporation wchodzi w środę nadal zmagając się ze słabością techniczną, a tło polityczne rzuca dłuższy cień. Akcje zamknęły wtorek na poziomie 36,61 AUD, co oznacza spadek o 1,37%, po wahaniach w przedziale od 36,42 do 36,94 AUD. Około 6,08 miliona akcji zmieniło właściciela. Akcje są obecnie prawie 5% poniżej poziomu zamknięcia z 4 maja, kiedy wynosiły 38,50 AUD.
Nie dotyczyło to tylko Westpac; cały sektor bankowy ucierpiał. We wtorek sektor finansowy spadł o 1,6%, gdy inwestorzy pozbywali się akcji ANZ, NAB, Commonwealth Bank i Westpac, przygotowując się na budżet federalny. Według Market Index, niepokój koncentrował się wokół możliwych zmian w ujemnym naliczaniu odsetek i podatku od zysków kapitałowych — środków, które mogą osłabić popyt na nowe kredyty hipoteczne. Ujemne naliczanie odsetek pozwala inwestorom odliczać straty z nieruchomości od dochodu podlegającego opodatkowaniu.
Ten budżet wyznacza kierunek. Od lipca 2027 roku ujemne naliczanie odsetek będzie dostępne tylko dla nowych inwestycji budowlanych. Każdy, kto kupił nieruchomość przed nocą budżetową, zachowuje dotychczasowe zasady, ale jeśli kupisz istniejącą nieruchomość po tej dacie, niewykorzystane straty nie będą mogły być odliczane od wynagrodzenia. 50% ulga podatkowa od zysków kapitałowych? Zostaje zastąpiona korektą inflacyjną, z nowym minimalnym podatkiem 30% od wszelkich zysków.
Związek z Westpac jest prosty. Kredyty hipoteczne nie są dla wielkiej czwórki czymś pobocznym — to ich podstawowa działalność. IG wskazuje, że kredyty hipoteczne stanowią około 45% do 50% aktywów największych banków. Jeśli więc polityka zacznie ograniczać apetyt inwestorów na nieruchomości, wpłynie to na wzrost akcji kredytowej, ryzyko złych długów i ostatecznie na oczekiwania analityków wobec zysków banków.
Jedna kwestia odróżniająca się od sprzedaży napędzanej polityką: akcje Westpac przeszły na ex-dividend 8 maja, w związku z wypłatą w pełni frankowanej dywidendy tymczasowej w wysokości 77 centów, zaplanowaną na 26 czerwca. Gdy akcje przechodzą na ex-dividend, nowi nabywcy nie otrzymują dywidendy, a ceny zwykle spadają, by to odzwierciedlić — dlatego spadek o 4,83% 8 maja wyolbrzymił sygnał ryzyka w wykresie z tego tygodnia. Jeśli chodzi o wtorek, spadek był bardziej związany z bankami i obawami budżetowymi.
Są argumenty zarówno dla byków, jak i niedźwiedzi w najnowszych wynikach finansowych. Statutowy zysk netto Westpac za pierwszą połowę roku wyniósł 3,4 mld AUD—spadek o 5% w porównaniu z poprzednim półroczem, ale wciąż wzrost o 3% w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku. Po wyłączeniu pozycji jednorazowych, zysk netto wyniósł 3,5 mld AUD. Wskaźnik kapitału CET1 banku osiągnął 12,4%, co znacznie przekracza jego cel na poziomie 11,25%.
Dyrektor generalny Anthony Miller określił wynik jako stabilny, ale nie spektakularny. „Zapewniliśmy solidny impet operacyjny, jednocześnie inwestując w przyszłość” – powiedział. Miller zwrócił również uwagę, że Westpac zwiększył rezerwy pomimo spadku stresu klientów. To odzwierciedla nastroje rynkowe: solidny bank, trudniejsze otoczenie. Westpac
Byki wskazują na ekspansję Westpac tam, gdzie to się liczy. Na dzień 31 marca depozyty klientów osiągnęły 745,2 mld AUD, a kredyty wzrosły do 890,3 mld AUD. Kredyty hipoteczne w Australii, z wyłączeniem RAMS, wzrosły o 7% w ciągu roku. Kredyty dla firm w Australii wzrosły o 16%. Trudno tu dostrzec oznaki wycofywania się banku.
Argument niedźwiedzi pojawia się szybko. Jeśli marże będą się dalej kurczyć, wzrost straci na atrakcyjności. Podczas ostatniej telekonferencji zarząd poinformował, że podstawowa marża odsetkowa netto spadła o 4 punkty bazowe do 1,78%. Ten wskaźnik—czyli różnica między tym, co bank zarabia na kredytach, a tym, co płaci za depozyty i finansowanie—nadal się zawęża. Zasygnalizowali, że marże kredytowe spadły, ponieważ konkurencja pozostaje silna, i przewidują, że marże kredytowe będą „nadal się obniżać”. Investing
Stopy procentowe pozostają zmienne. RBA podniosła docelową stopę gotówkową do 4,35% od 6 maja—trzecia podwyżka w tym roku, po ruchach w lutym i marcu. Wyższe stopy czasami zwiększają marże banków na części portfela kredytowego, choć jednocześnie obciążają kredytobiorców i mogą ograniczać nową akcję kredytową. Rynki predykcyjne nie sugerują szybkiej kolejnej podwyżki: na rynku RBA w Polymarket na czerwiec opcja „Bez zmian” była najwyżej wyceniana (79%), podczas gdy „Podwyżka” miała 22%. Reserve Bank of Australia
Banki dostały po głowie. NAB i ANZ spadły we wtorek o około 2,1% każda, podczas gdy CBA i Westpac straciły po 1,4%, według podsumowania Market Index. Wykres Westpac nie reaguje tylko na własne wyniki; odzwierciedla szerszą zmianę związaną z rynkiem mieszkaniowym, stopami procentowymi i tym, jak inwestorzy wyceniają kredytodawców.
W budżecie jest druga strona medalu dla akcji. ABC zauważyło, że zmiany w zasadach dotyczących podatku od zysków kapitałowych mogą skłonić niektórych inwestorów do przeniesienia środków z nieruchomości na rzecz akcji lub nowych mieszkań; ekonomistka RSM Australia Devika Shivadekar zasugerowała, że taki ruch może skłonić Australijczyków do rozważenia budowania majątku poza nieruchomościami. Mimo to Westpac nie zmienia kursu: popyt na kredyty hipoteczne pozostaje głównym punktem odniesienia, a nie napływ do akcji.
Kurs akcji nie zmienia się znacząco. Byki podkreślają kapitał, dywidendy, stabilny wzrost depozytów i zdobywanie udziałów w rynku. Niedźwiedzie skupiają się na presji na marże, obawach o popyt ze strony inwestorów na rynku nieruchomości oraz RBA, która wciąż walczy z inflacją. Wtorek? Najpierw ruszyli sprzedający.
