Nowy Jork, 13 lutego 2026, 15:58 EST — Sesja regularna
- Akcje Visa spadły o około 3% w późnych godzinach handlu, pozostając w tyle za szerszym rynkiem.
- Visa planuje kolejną ofertę wymiany dla swoich akcji klasy B, zgodnie z dokumentem złożonym w SEC, a ruch ten jest związany z trwającym postępowaniem sądowym w USA dotyczącym opłat interchange.
- Visa ujawniła w innym zgłoszeniu, że w tym tygodniu wyemitowała obligacje uprzywilejowane o wartości 3 miliardów dolarów.
Akcje Visa Inc spadły o 3,2% do 313,77 USD w późnym piątkowym handlu, po informacji, że gigant płatniczy kontynuuje kolejną ofertę wymiany związaną z ograniczonymi akcjami klasy B. Zakres cen akcji w ciągu dnia wynosił od 325,91 USD do 312,85 USD.
Ta aktualizacja jest znacząca. Wieloklasowa struktura Visa wciąż łączy się z długoletnim postępowaniem sądowym w USA dotyczącym opłat interchange, czyli tzw. „opłat za przeciągnięcie karty”. Gdy te starsze akcje zbliżają się do otwartego obrotu, jest to zmiana, która może wpłynąć na postrzeganie podaży przez inwestorów oraz na utrzymujące się ryzyko związane z pozwem.
Oferta wymiany działa jako wymiana akcji za akcje — inwestorzy przekazują jeden typ akcji i otrzymują inny, na określonych wcześniej warunkach. Visa już wcześniej korzystała z tego rozwiązania, zamieniając akcje klasy B posiadane przez banki na inne typy, gdy ryzyko prawne malało.
Zarząd Visa zatwierdził kolejną ofertę wymiany dotyczącą akcji klasy B, jak podała spółka w zgłoszeniu, pod warunkiem spełnienia warunków określonych w prospekcie z grudnia 2023 roku. Na dzień 1 października 2023 roku Visa oszacowała nierozstrzygnięte roszczenia dotyczące zwrotu opłat interchange na około 49,6 miliarda dolarów, spadając do szacowanych 39,4 miliarda dolarów do 1 października 2025 roku. Ta liczba może spaść jeszcze bardziej — poniżej połowy wartości z 2023 roku — jeśli sądy zatwierdzą ostatnie oddalenia, w tym oczekiwane orzeczenie w sprawie sporu z 7-Eleven w Nowym Jorku w ciągu najbliższych tygodni. Po spełnieniu tych warunków Visa zamierza złożyć formularz S-4, umożliwiając inwestorom konwersję akcji klasy B-1 i B-2 na pakiet ograniczonych akcji klasy B-3 oraz nieograniczonych akcji klasy C. (SEC)
Inwestorzy skupiają się na czasie i potencjalnej ilości akcji, które mogą trafić na rynek, zamiast analizować szczegóły prawne. Uporządkowanie struktury może usunąć uporczywe ryzyko nagłówków; jednak równie dobrze może wywołać niepokój związany z większą falą akcji, jeśli posiadacze zaczną sprzedawać.
Pod presją była nie tylko Visa. Mastercard spadł o około 2,1%, podczas gdy akcje American Express straciły około 1,8%. Fundusz SPDR śledzący S&P 500 spadł pod koniec sesji o około 0,2%.
Visa była w tym tygodniu również na rynku obligacji, zgodnie z osobnym zgłoszeniem. 12 lutego spółka sprzedała obligacje uprzywilejowane o wartości 3 miliardów dolarów w czterech transzach, z rentownościami od 3,8% dla obligacji zapadających w 2029 roku do 4,7% dla tych zapadających w 2036 roku. (SEC)
Visa od lat podejmuje działania mające na celu rozmontowanie elementów swojej struktury klasy B. W kwietniu tego roku spółka uruchomiła ofertę wymiany skierowaną do posiadaczy akcji klasy B-1, dając im możliwość zamiany na akcje klasy B-2 i klasy C oraz inne świadczenia. (Visa Investor Relations)
Niemniej jednak, nie ma żadnej obietnicy kolejnej rundy. Visa jasno dała do zrozumienia, że nie musi kontynuować oferty, powołując się na możliwe opóźnienia związane z postępowaniami sądowymi, przeglądem SEC oraz warunkami rynkowymi. Każda zmiana w wynikach sądowych — lub przedłużający się proces — może łatwo przesunąć wszystko w czasie.
Teraz cała uwaga skupia się na możliwych ruchach sądowych związanych z roszczeniami 7-Eleven, a także na długo wyczekiwanym zgłoszeniu formularza S-4, który w końcu określiłby konkretne warunki. Ale kształtuje się też inna batalia: Illinois wprowadza ustawę zakazującą pobierania opłat interchange od podatku od sprzedaży i napiwków w transakcjach kartowych, a egzekwowanie przepisów rozpocznie się 1 lipca 2026 roku. Grupy bankowe już zapowiadają walkę z tymi przepisami. (Paymentsdive)
