LONDRES, 28 mars 2026, 20:09 GMT
L’action NatWest Group a gagné 0,9 % vendredi, grimpant à environ 540 pence, après que Deutsche Bank a relevé son objectif de cours à 840 pence contre 730 pence, estimant que le prêteur avait été « injustement dévalorisé ». Cette hausse a tranché avec une séance londonienne tiède, le FTSE 100 reculant de 0,05 %. 1
C’est important : NatWest publiera ses résultats du premier trimestre le 1er mai, les investisseurs surveillant de près la résilience de son modèle centré sur le Royaume-Uni si les conditions des emprunteurs britanniques se détériorent. La banque, très axée sur la banque de détail, commerciale et privée au Royaume-Uni, ressent généralement presque immédiatement les variations de tension sur les prêts hypothécaires, les coûts des dépôts et la qualité du crédit. 2
La pression est montée cette semaine. La Chancelière Rachel Reeves a rencontré des dirigeants de NatWest, Lloyds, HSBC, Barclays, Santander et Nationwide. Selon le Trésor, les banques vont désormais contacter 1,6 million d’emprunteurs dont les taux fixes arrivent à échéance avant la fin de l’année. Les responsables ont mis en avant la Mortgage Charter, qui permet aux emprunteurs de bloquer de nouveaux taux jusqu’à six mois à l’avance ou de passer à des paiements d’intérêts seuls pendant six mois. Environ 86 % des prêts hypothécaires britanniques restent à taux fixe, a précisé le Trésor. 3
NatWest a poursuivi ses retours de capital, selon un dépôt publié vendredi. La banque a racheté des actions via UBS tout au long de la semaine sur la Bourse de Londres, CHIX et BATE, et annulera ces actions. Après règlement, 195,1 millions d’actions restent en trésorerie. 4
Capital Group a réduit sa participation dans NatWest, faisant passer ses droits de vote à 4,991397 % contre 5,005597 %, selon un dépôt publié jeudi. Cela maintient la participation juste en dessous du seuil de 5 % nécessitant une déclaration. 5
Les actionnaires ont déjà vu NatWest accélérer la cadence cette année. En février, la banque a affiché une hausse de 24 % de son bénéfice avant impôts 2025 à 7,7 milliards de livres, relevé son objectif de rendement des fonds propres tangibles pour 2028 à plus de 18 %, et lancé un programme de rachat d’actions de 750 millions de livres pour 2026. Quelques jours plus tôt, NatWest avait accepté d’acquérir Evelyn Partners, un gestionnaire de patrimoine, pour 2,7 milliards de livres dette comprise — sa plus grosse acquisition depuis le sauvetage de 2008. Chez Barclays et Lloyds, les objectifs de rentabilité étaient également relevés. « Nous élevons notre ambition et affinons notre orientation stratégique », avait alors déclaré le PDG Paul Thwaite. 6
Le 16 mars, l’analyste Morningstar Niklas Kammer a relevé son estimation de juste valeur pour NatWest à 710 pence, la qualifiant de « banque britannique la plus attractive » de son groupe. Selon lui, cette opinion repose sur une couverture structurelle renforcée — en substance, garantir des rendements à partir de dépôts stables. Mais Kammer a souligné que l’acquisition d’Evelyn représentait un risque d’exécution. 7
Cependant, tout ne va pas dans une seule direction. Plus tôt cette semaine, Reuters a noté que le taux moyen des prêts hypothécaires à taux fixe sur deux ans a grimpé à 5,51 %—contre 4,83 %—depuis l’éclatement du conflit en Iran. Les projections officielles soulignent que la dépendance du Royaume-Uni aux offres à taux fixe ne fait que retarder, plutôt que de protéger contre, l’impact de la hausse des coûts d’emprunt. Si l’inflation alimentée par l’énergie maintient les taux élevés plus longtemps que prévu, la stratégie centrée sur le Royaume-Uni de NatWest pourrait commencer à ressembler moins à une sécurité et plus à un risque. 8
