FRANKFURT, 8. Mai 2026, 11:10 MESZ
Rheinmetall rutschte am Freitag unter die Marke von 1.300 Euro und erreichte damit Preise, die zuletzt im April 2025 gesehen wurden. Der Rückgang folgte auf die Herabstufung des deutschen Rüstungskonzerns durch JPMorgan und verstärkte den Kursrutsch vom Donnerstag, der die Aktie ans Ende des DAX beförderte. Die Aktien fielen um weitere 5 % und weiteten die Verluste aus; auch Reuters berichtete über den 5%igen Rückgang von Rheinmetall nach der Herabstufung.
Dieser Rückgang trifft einen der bekanntesten europäischen Rüstungswerte, gerade als Fragen aufkommen, wie schnell all diese Rekordaufträge tatsächlich als Umsatz verbucht werden. Deutschland verpflichtet sich, im nächsten Jahr 145 Milliarden Euro für Militärausgaben bereitzustellen, was in ein riesiges Paket von 780 Milliarden Euro bis 2030 einfließt. Dennoch hat sich nach zwei Jahren der Stärke die Dynamik des Sektors abgeschwächt.
Rheinmetall verzeichnete im ersten Quartal einen Umsatzanstieg von 7,7 % auf 1,94 Milliarden Euro – und blieb damit unter den von Reuters genannten Analystenerwartungen. Das operative Ergebnis stieg auf 224 Millionen Euro, nach zuvor 191 Millionen Euro. Die operative Marge lag bei 11,6 % und verbesserte sich damit.
David Perry von JPMorgan senkte sein Kursziel für die Aktie auf 1.500 Euro – nach zuvor 2.130 Euro – und änderte seine Bewertung von „Overweight“ auf „Neutral“. Er sieht zwar weiterhin langfristiges Wachstum durch deutsche Verteidigungsausgaben, warnt aber vor kurzfristigen Hürden für die Aktie. MarketScreener
Die Umsetzung ist der Knackpunkt. Perry merkte an, dass Rheinmetall in vier der letzten sechs Monate die Markterwartungen verfehlt hat, was Zweifel an der Fähigkeit weckt, die eigenen Wachstumsziele zu erreichen. Er wies darauf hin, dass Kürzungen der Gewinnerwartungen derzeit wahrscheinlicher seien als Aufwärtskorrekturen. Sein Ausblick? Prognosen werden bis 2030 um bis zu 5 % gekürzt.
Bernstein Research bleibt bei seiner „Outperform“-Einschätzung und einem Kursziel von 2.050 Euro. Dennoch sagt Analyst Adrien Rabier, dass das Wachstum jetzt liefern muss. Rabier betonte, dass der hohe Auftragsbestand von Rheinmetall als tatsächlicher Umsatz verbucht werden muss und das Unternehmen weitere Großaufträge im Kerngeschäft mit Rüstungsgütern gewinnen sollte, um Bedenken hinsichtlich sich verändernder Kriegstrends zu zerstreuen. Finanznachrichten
Rheinmetall hält an seiner Prognose für 2026 fest, bleibt bei den Umsatzerwartungen von 14,0 bis 14,5 Milliarden Euro und hält an der angestrebten operativen Marge von rund 19 % fest. Das Unternehmen rechnet im zweiten Quartal mit schnellerem Wachstum. Vorstandschef Armin Papperger bezeichnete den Konzern als „auf gutem Kurs“ für die Jahresziele. Rheinmetall
Dennoch bleiben Verzögerungen eine Belastung für die Aktie. Rheinmetall meldete einen Rückgang des operativen Free Cashflows um 527 Millionen Euro, der bei minus 285 Millionen Euro lag. Das Unternehmen verwies auf höhere Lagerbestände und mehr gebundenes Working Capital, um das Wachstum zu unterstützen. Das Nominierungsvolumen – das sowohl Aufträge als auch Rahmenverträge umfasst – brach im Vergleich zum außergewöhnlich starken Quartal des Vorjahres um 55 % ein.
Der Auftragsbestand ist weiterhin beachtlich. Rheinmetall meldete einen Anstieg auf 73 Milliarden Euro zum Ende März, wobei 5,5 Milliarden Euro aus der kürzlich hinzugefügten Sparte Naval Systems stammen. Im ersten Quartal verwies das Unternehmen auf eine vorgezogene Produktion von Militär-Lkw – Einheiten, die vor den erwarteten Abrufen in den kommenden Perioden gebaut wurden.
Die maritimen Ambitionen gewinnen an Bedeutung. Rheinmetall hat ein unverbindliches Angebot für die German Naval Yards Kiel abgegeben und tritt damit in einen Wettbewerb mit Thyssenkrupp Marine Systems. Papperger bestätigte, dass derzeit eine Due Diligence durchgeführt wird. „Wir haben uns in diesem Bereich sehr ehrgeizige Ziele gesetzt“, sagte er. Reuters
Deutsche Rüstungsaktien gerieten unter Druck. Renk verlor über 3 %, Hensoldt rutschte im Verlauf um mehr als 1 % ab, und auch TKMS lag am Freitag laut Finanzen.net im Minus.
Bereits im Oktober erreichte die Rheinmetall-Aktie 2.008 Euro. Seitdem sind die Anteile um mehr als ein Drittel gefallen – obwohl der Sektor weiterhin stabil bleibt. Jetzt steigt der Druck: Können die vollen Auftragsbücher tatsächlich in Produktion, Auslieferungen und Umsatz in dem Tempo umgesetzt werden, auf das Investoren einst gesetzt haben?
