Nowy Jork, 21 lutego 2026, 14:49 EST — Rynek zamknięty.
- Akcje UnitedHealth zakończyły piątek na poziomie 290 USD, zaledwie o 0,02% wyżej, po sesji pełnej wahań kursu.
- Nowe federalne dane wskazują, że liczba zapisów do Medicare Advantage, która była głównym źródłem zysków dla dużych ubezpieczycieli, ma rosnąć wolniej wchodząc w 2026 rok.
- W przyszłym tygodniu uwaga skupi się na terminie składania uwag do CMS w sprawie proponowanych zmian w płatnościach Medicare Advantage na 2027 rok, który przypada 25 lutego.
UnitedHealth Group Incorporated zakończył piątek na poziomie 290,00 USD, zyskując zaledwie 0,07 względem poprzedniej sesji. W ciągu dnia akcje osiągnęły minimum na poziomie 285,55 USD, a obroty wyniosły około 7,0 mln. 1
Rynki amerykańskie są zamknięte na weekend, a inwestorzy skupiają się na tym, co może wpłynąć na kurs akcji przed poniedziałkowym otwarciem nowojorskiej giełdy — czyli na zmianach w polityce Medicare Advantage oraz pierwszych sygnałach, czy główni ubezpieczyciele utrzymują liczbę zapisanych po wycofaniu niektórych planów i ograniczeniu świadczeń.
To dotyka UnitedHealth, którego dział UnitedHealthcare należy do liderów rynku Medicare Advantage. Medicare Advantage, prywatnie zarządzana odmiana standardowego Medicare, była dla sektora głównym źródłem wzrostu i wsparcia marż, gdy ubezpieczenia komercyjne stawały się nieprzewidywalne.
Liczba zapisanych do Medicare Advantage osiągnęła na początku lutego nieco poniżej 35,5 mln, w porównaniu do około 34,4 mln rok wcześniej, wynika z nowych federalnych danych cytowanych przez CMS i Fierce Healthcare. UnitedHealthcare i Aetna należąca do CVS Health ograniczyły działalność w niektórych regionach i zmniejszyły świadczenia z powodu wyższych kosztów leczenia i większego wykorzystania usług, podał Fierce, podczas gdy Humana pozyskała więcej nowych członków niż się spodziewała w corocznym okresie zapisów. 2
„Najczarniejsze scenariusze się nie sprawdziły. Rynek pozostaje dość odporny,” powiedziała Meredith Freed, starsza menedżerka ds. polityki w programie Medicare w KFF. Zaznaczyła jednak, że wzrost nie jest już tak szybki jak wcześniej. 3
Jednak to rok 2027 budzi największą niepewność. CMS prognozuje wtedy jedynie 0,09% średni wzrost płatności netto dla planów Medicare Advantage, zgodnie z propozycją. Uwagi można zgłaszać do 25 lutego, a ostateczna decyzja w sprawie stawek spodziewana jest do 6 kwietnia. Agencja rozważa także zmiany w systemie dostosowania ryzyka, usuwając niektóre diagnozy z formuły wyliczającej płatności dla planów. 4
Akcje ubezpieczycieli zdrowotnych w większości spadły w piątek, mimo że główne indeksy rosły. UnitedHealth wyróżnił się, praktycznie nie zmieniając kursu (wzrost o 0,02%). S&P 500 zyskał 0,69%, a Dow wzrósł o 0,47%. CVS zakończył dzień spadkiem o 0,81%, a Elevance Health stracił 1,51%, według danych MarketWatch. 5
Akcje UnitedHealth mają trudności z odzyskaniem wartości od końca stycznia, kiedy firma zapowiedziała spadek przychodów na 2026 rok, a sektor zaliczył potknięcie po niemal niezmienionym projekcie płatności Medicare Advantage na 2027 rok przedstawionym przez rząd. „Inwestorzy liczący na szybkie odbicie mogą musieć poczekać dłużej, niż się spodziewali” – powiedziała wtedy analityczka Morningstar, Julie Utterback. 6
Duża część debaty koncentruje się na „dostosowaniu ryzyka” – to rządowy wzór na korygowanie płatności dla ubezpieczycieli w górę lub w dół, w zależności od stopnia ciężkości chorób członków, określonego przez kody diagnoz. Nawet drobne zmiany w tym, które kody się kwalifikują, mogą wpłynąć na płatności dla milionów osób.
Ale tu jest haczyk: jeśli CMS zrealizuje propozycję na 2027 rok – utrzymując stawki na niezmienionym poziomie i ograniczając kodowanie diagnoz – pole manewru ubezpieczycieli na finansowanie dodatkowych świadczeń lub pokrywanie wyższych kosztów leczenia się kurczy. Podwyżki składek i dopłat stają się trudniejsze do uniknięcia. A jeśli wykorzystanie świadczeń znów wzrośnie, presja się nasili, zwłaszcza jeśli firmy zdecydują się wycofać z kolejnych powiatów.
UnitedHealth czeka okres, w którym uwaga przesunie się z głośnych nagłówków na cichszą codzienność – listy z komentarzami, rozmowy w Waszyngtonie dotyczące Medicare Advantage i wszelkie sygnały od CMS na temat ewentualnych zmian w modelu ryzyka.
Zaznacz 25 lutego jako termin na komentarze do propozycji Medicare Advantage na 2027 rok i zakreśl 6 kwietnia jako datę ogłoszenia ostatecznych stawek CMS – oba te wydarzenia mogą wpłynąć na całą grupę zarządzanej opieki.
