Londres, 15 de maio de 2026, 10:04 BST
A Rolls-Royce Holdings plc acessou o mercado de títulos em euros pela primeira vez desde 2020, vendendo €1 bilhão em dívida enquanto investidores apresentaram mais de €8,1 bilhões em ordens, segundo a GlobalCapital. A mais recente oferta do fabricante britânico de motores ocorre enquanto a empresa passa por uma reestruturação.
O timing é crucial aqui. A Rolls-Royce quer provar aos investidores de títulos que a confiança em seu crédito se mantém, mesmo com fatores como o aumento das contas de combustível das companhias aéreas, instabilidade no Oriente Médio e mercados acionários mais fracos pressionando as ações do setor aeroespacial. As companhias aéreas europeias, correndo atrás de novas fontes de combustível para jatos desde que as rotas do Golfo foram bloqueadas pelo conflito com o Irã, agora estão pagando cerca do dobro pelo combustível de aviação em relação ao período anterior à guerra, segundo a Reuters.
A medida segue uma ampla reestruturação liderada pelo CEO Tufan Erginbilgic. No mês passado, a Rolls-Royce destacou que a Moody’s elevou sua classificação de crédito para A3 e a Fitch para A-, ambas com perspectiva estável. A empresa também ressaltou que quitou um título de €750 milhões em fevereiro, usando fluxo de caixa livre.
A oferta em dois tranches da empresa resultou em €500 milhões em notas com cupom de 3,375%, vencendo em maio de 2031, e outros €500 milhões a 3,875% com vencimento em maio de 2036, segundo dados de títulos. Em ambos os casos, o cupom refere-se à taxa de juros anual paga aos detentores.
Em 30 de abril, Erginbilgic disse aos acionistas que o conflito no Oriente Médio trouxe “incerteza para o setor”, embora tenha enfatizado que a Rolls-Royce ainda espera “mitigar totalmente” o impacto financeiro atual. O grupo manteve suas metas para 2026: lucro operacional subjacente entre £4,0 bilhões e £4,2 bilhões, e fluxo de caixa livre entre £3,6 bilhões e £3,8 bilhões. Rolls-Royce
Para a Rolls-Royce, as horas de voo dos motores—basicamente, o tempo em que seus motores estão realmente impulsionando aeronaves—continuam sendo o principal indicador a ser observado, já que impacta diretamente a receita de manutenção. A empresa reportou um aumento de 5% nas horas de voo de grandes motores no primeiro trimestre, agora operando a 115% do que eram em 2019. A orientação permanece inalterada: a administração ainda prevê que as horas de voo no ano inteiro fiquem entre 115% e 120%.
Os investidores derrubaram as ações da Rolls-Royce em 2,37%, para 1.168,80 pence às 10h03 em Londres. O papel oscilou entre 1.161,60 e 1.187,40 pence, segundo dados de preços da Davy.
Os compradores de títulos parecem estar apostando no fluxo de caixa em vez de acompanhar cada movimento das ações. A Rolls-Royce já concluiu mais de £750 milhões de seu programa de recompra de 2026, que é apenas uma fatia do plano muito maior de £7 bilhões a £9 bilhões que vai de 2026 a 2028.A área de Defesa está desempenhando um papel fundamental aqui. Segundo a GlobalCapital, o apelo do setor tem sido um ímã para investidores na operação de títulos. A Rolls-Royce, por sua vez, destacou uma demanda robusta não apenas em defesa, mas também em sistemas de energia—particularmente na geração de energia para data centers—onde viu os pedidos de motores a gás e diesel no primeiro trimestre dispararem cerca de 50% em comparação ao mesmo período do ano passado.
Concorrentes também estão navegando por turbulências no setor de viagens aéreas, embora os efeitos não sejam uniformes. A GE Aerospace mantém sua previsão de lucro para 2026, mas alertou que preços mais altos do petróleo e problemas no fornecimento de combustível podem pesar nas operações das companhias aéreas. A Safran, por sua vez, relatou impacto zero no primeiro trimestre devido ao conflito no Oriente Médio e não espera grande impacto no segundo trimestre.
Ainda assim, o risco não desapareceu. Caso a escassez de combustível se agrave ou as companhias aéreas reduzam rotas de longa distância, a Rolls-Royce pode enfrentar uma possível queda na receita de serviços atrelada às horas de voo dos motores—ainda que a administração insista que pode gerenciar o impacto imediato. Segundo a Reuters, executivos das companhias aéreas estão ocupados tranquilizando os viajantes antes do verão, mas autoridades alertam que a estabilidade do fornecimento a longo prazo continua atrelada ao Oriente Médio.
Neste momento, os mercados de dívida estão enviando um sinal mais claro do que as ações. Os compradores de títulos permitiram que a Rolls-Royce refinanciasse, graças ao melhor crédito. Já os acionistas continuam precificando as ações de olho na exposição da empresa à aviação.
