Londen, 15 mei 2026, 10:04 BST
Rolls-Royce Holdings plc heeft voor het eerst sinds 2020 de euro-obligatiemarkt aangeboord en €1 miljard aan schulden verkocht, terwijl beleggers meer dan €8,1 miljard aan orders plaatsten, aldus GlobalCapital. De nieuwste uitgifte van de Britse motorenfabrikant komt terwijl het bedrijf werkt aan een herstel.
Timing is hier cruciaal. Rolls-Royce wil obligatiebeleggers laten zien dat het vertrouwen in zijn kredietwaardigheid standhoudt, zelfs nu factoren als stijgende brandstofkosten voor luchtvaartmaatschappijen, instabiliteit in het Midden-Oosten en zwakkere aandelenmarkten de luchtvaartaandelen onder druk zetten. Europese luchtvaartmaatschappijen, die sinds de verstoring van de Golf-routes door het conflict met Iran op zoek zijn naar nieuwe bronnen voor vliegtuigbrandstof, betalen nu volgens Reuters ongeveer twee keer zoveel voor kerosine als vóór de oorlog.
De stap volgt op een ingrijpende reorganisatie onder leiding van CEO Tufan Erginbilgic. Vorige maand meldde Rolls-Royce nog dat Moody’s zijn kredietwaardigheid had verhoogd naar A3 en Fitch naar A-, beide met een stabiele vooruitblik. Het bedrijf wees er ook op dat het in februari een obligatie van €750 miljoen had afgelost met vrije kasstroom.
De dual-tranche uitgifte van het bedrijf leverde €500 miljoen aan obligaties op met een coupon van 3,375%, aflossing in mei 2031, en nog eens €500 miljoen met een coupon van 3,875% die afloopt in mei 2036, volgens obligatiegegevens. In beide gevallen verwijst de coupon naar het jaarlijkse rentepercentage dat aan houders wordt betaald.
Op 30 april vertelde Erginbilgic aan aandeelhouders dat het conflict in het Midden-Oosten “onzekerheid voor de sector” heeft gebracht, al benadrukte hij dat Rolls-Royce nog steeds verwacht de huidige financiële impact “volledig te kunnen opvangen”. De groep hield vast aan de doelstellingen voor 2026: een onderliggende operationele winst tussen £4,0 miljard en £4,2 miljard, en een vrije kasstroom tussen £3,6 miljard en £3,8 miljard. Rolls-Royce
Voor Rolls-Royce blijft het aantal motorvlieguren—oftewel de tijd dat zijn motoren daadwerkelijk vliegtuigen aandrijven—de belangrijkste graadmeter, omdat dit direct bijdraagt aan de onderhoudsomzet. Het bedrijf rapporteerde een stijging van 5% in het aantal vlieguren van grote motoren in het eerste kwartaal, nu op 115% van het niveau van 2019. De verwachting blijft ongewijzigd: het management voorziet dat het aantal vlieguren over het hele jaar uitkomt tussen 115% en 120%.
Beleggers duwden het aandeel Rolls-Royce met 2,37% omlaag tot 1.168,80 pence om 10:03 uur in Londen. Het aandeel bewoog tussen 1.161,60 en 1.187,40 pence, volgens prijsgegevens van Davy.
Kopers van obligaties lijken hun weddenschappen te plaatsen op kasstromen in plaats van elke beweging van het aandeel te volgen. Rolls-Royce heeft nu meer dan £750 miljoen van zijn terugkoopprogramma voor 2026 afgerond, wat slechts een deel is van het veel grotere plan van £7 miljard tot £9 miljard dat loopt tot 2026 tot 2028.Defensie speelt hier een sleutelrol. Volgens GlobalCapital is de aantrekkingskracht van de sector een magneet voor investeerders in de obligatiedeal. Rolls-Royce zelf benadrukte de sterke vraag, niet alleen in defensie, maar ook in energiesystemen—met name stroomopwekking voor datacenters—waar het in het eerste kwartaal ongeveer 50% meer orders voor gas- en dieselmotoren zag ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.
Concurrenten navigeren ook door turbulentie in de luchtvaartsector, al zijn de effecten niet overal gelijk. GE Aerospace houdt vast aan zijn winstprognose voor 2026, maar waarschuwde dat hogere olieprijzen en problemen met de brandstofvoorziening de luchtvaartmaatschappijen kunnen belasten. Safran daarentegen meldde geen impact in het eerste kwartaal door het conflict in het Midden-Oosten en verwacht ook in het tweede kwartaal weinig effect.
Toch is het risico niet verdwenen. Mochten brandstoftekorten verergeren of luchtvaartmaatschappijen langeafstandsroutes inperken, dan loopt Rolls-Royce mogelijk risico op lagere service-inkomsten die gekoppeld zijn aan het aantal vlieguren van motoren—ook al verzekert het management dat ze de directe impact aankunnen. Volgens Reuters zijn luchtvaartmaatschappijen druk bezig reizigers gerust te stellen voor de zomer, maar waarschuwen functionarissen dat de stabiliteit van de brandstoftoevoer op de lange termijn afhankelijk blijft van het Midden-Oosten.
Op dit moment geven de schuldenmarkten een duidelijker signaal dan de aandelen. Obligatiekopers hebben Rolls-Royce in staat gesteld te herfinancieren, dankzij een betere kredietwaardigheid. Aandeelhouders blijven de aandelen echter waarderen met het oog op de blootstelling van het bedrijf aan de luchtvaart.
