FRANKFURT, 8 de mayo de 2026, 11:10 CEST
Rheinmetall cayó por debajo de la marca de 1.300 euros el viernes, alcanzando precios no vistos desde abril de 2025. La caída siguió a la rebaja de calificación de JPMorgan sobre la empresa alemana de defensa, agravando la caída del jueves que dejó la acción en el fondo del DAX. Las acciones bajaron otro 5%, ampliando las pérdidas, y Reuters también señaló la caída del 5% de Rheinmetall tras el recorte de calificación.
Este descenso afecta a uno de los nombres emblemáticos de la defensa europea, justo cuando surgen dudas sobre la rapidez con la que todos esos pedidos récord se convertirán realmente en ingresos. Alemania se compromete a gastar 145.000 millones de euros en defensa el próximo año, como parte de un enorme paquete de 780.000 millones de euros hasta 2030. Aun así, tras dos años de fortaleza, el impulso del sector se ha suavizado.
Rheinmetall registró un aumento del 7,7% en las ventas del primer trimestre, alcanzando los 1.940 millones de euros, quedando por debajo de las expectativas de los analistas citadas por Reuters. El beneficio operativo subió a 224 millones de euros, frente a los 191 millones anteriores. El margen operativo se situó en el 11,6%, lo que supone una mejora.
David Perry, de JPMorgan, redujo su precio objetivo para la acción a 1.500 euros—desde 2.130—y cambió su calificación a “Neutral” después de haberla considerado previamente “Sobreponderar”. Sigue viendo crecimiento a largo plazo derivado del gasto en defensa alemán, pero advierte que las acciones enfrentan algunos obstáculos a corto plazo. MarketScreener
La ejecución es el punto crítico. Perry señaló que Rheinmetall no ha alcanzado los objetivos del mercado en cuatro de los últimos seis meses, lo que genera dudas sobre su capacidad para cumplir sus propias metas de crecimiento. Indicó que los recortes en las estimaciones de ganancias parecen ahora más probables que cualquier mejora. ¿Su perspectiva? Prevé recortes en las previsiones de hasta un 5% hasta 2030.
Bernstein Research mantiene su recomendación de “Sobreponderar” y un precio objetivo de 2.050 euros. Aun así, el analista Adrien Rabier dice que ahora el crecimiento debe materializarse. Rabier señaló que la abultada cartera de pedidos de Rheinmetall debe convertirse en ventas reales, y que la empresa debería conseguir más contratos importantes en hardware de defensa clave para calmar las preocupaciones sobre las tendencias cambiantes en la guerra. Finanznachrichten
Rheinmetall mantuvo su previsión para 2026, sosteniendo sus proyecciones de ventas entre 14.000 y 14.500 millones de euros y manteniendo su margen operativo objetivo en torno al 19%. La empresa anticipa un crecimiento más rápido en el segundo trimestre. El director ejecutivo Armin Papperger calificó al grupo como “bien encaminado” para alcanzar sus objetivos anuales. Rheinmetall
Aun así, los retrasos siguen lastrando la acción. Rheinmetall informó que el flujo de caja libre operativo cayó en 527 millones de euros, situándose en menos 285 millones de euros. La empresa señaló mayores inventarios y más capital de trabajo inmovilizado para respaldar su impulso de crecimiento. El volumen de nominaciones—que incluye tanto pedidos como acuerdos marco—se desplomó un 55% respecto al trimestre inusualmente fuerte del año anterior.
La cartera de pedidos sigue siendo considerable. Rheinmetall informó un aumento a 73 mil millones de euros al cierre de marzo, con 5,5 mil millones de euros provenientes de su recientemente añadida unidad de Sistemas Navales. En el primer trimestre, la empresa señaló la producción anticipada de camiones militares—unidades fabricadas antes de las llamadas previstas en los próximos periodos.
Las ambiciones navales están cobrando más peso. Rheinmetall ha presentado una oferta no vinculante por German Naval Yards Kiel, abriendo una competencia con Thyssenkrupp Marine Systems. Papperger confirmó que la debida diligencia está en curso. “Nos hemos fijado metas muy ambiciosas en este ámbito”, dijo. Reuters
Las acciones de defensa alemanas sufrieron un golpe. Renk cayó más de un 3%, Hensoldt bajó más de un 1% durante la sesión, y TKMS también estuvo en rojo el viernes, según Finanzen.net.
En octubre, la acción de Rheinmetall alcanzó los 2.008 euros. Desde entonces, las acciones han caído más de un tercio—aunque el sector sigue siendo sólido. Ahora, la presión está en: ¿pueden esos libros de pedidos llenos realmente traducirse en producción, entregas e ingresos al ritmo que los inversores apostaron alguna vez?
