FRANCOFORTE, 8 maggio 2026, 11:10 CEST
Rheinmetall è scesa sotto la soglia dei 1.300 euro venerdì, toccando prezzi visti l’ultima volta nell’aprile 2025. Il calo è seguito al downgrade di JPMorgan sulla società tedesca della difesa, aggravando la flessione di giovedì che aveva lasciato il titolo in fondo al DAX. Le azioni hanno perso un altro 5%, estendendo le perdite, con Reuters che ha anche segnalato il calo del 5% di Rheinmetall dopo il taglio del rating.
Questo calo colpisce uno dei nomi di punta della difesa europea, proprio mentre emergono dubbi su quanto velocemente tutti quegli ordini record si trasformeranno effettivamente in ricavi. La Germania si impegna a spendere 145 miliardi di euro per la difesa il prossimo anno, alimentando un enorme pacchetto da 780 miliardi di euro fino al 2030. Tuttavia, dopo due anni di forza, lo slancio del settore si è attenuato.
Rheinmetall ha registrato un aumento del 7,7% nelle vendite del primo trimestre, raggiungendo 1,94 miliardi di euro—al di sotto delle aspettative degli analisti citate da Reuters. L’utile operativo è salito a 224 milioni di euro, rispetto ai 191 milioni precedenti. Il margine operativo si è attestato all’11,6%, segnando un miglioramento.
David Perry di JPMorgan ha abbassato il suo target di prezzo sul titolo a 1.500 euro—da 2.130—e ha modificato il suo rating a “Neutrale” dopo averlo precedentemente definito “Overweight”. Vede ancora una crescita a lungo termine derivante dalle spese per la difesa tedesca, ma avverte che le azioni devono affrontare alcuni ostacoli a breve termine. MarketScreener
L’esecuzione è il punto critico. Perry ha osservato che Rheinmetall ha mancato gli obiettivi di mercato in quattro degli ultimi sei mesi, sollevando dubbi sulla sua capacità di raggiungere i propri obiettivi di crescita. Ha segnalato che i tagli alle stime sugli utili sembrano ora più probabili di eventuali rialzi. La sua previsione? Stime ridotte fino al 5% entro il 2030.
Bernstein Research mantiene la sua valutazione “Outperform” e un target di prezzo di 2.050 euro. Tuttavia, l’analista Adrien Rabier afferma che ora la crescita deve concretizzarsi. Rabier ha sottolineato che il consistente portafoglio ordini di Rheinmetall deve trasformarsi in vendite reali, e che l’azienda dovrebbe aggiudicarsi altri contratti di rilievo nell’hardware difensivo per rassicurare sulle preoccupazioni legate ai cambiamenti nelle tendenze belliche. Finanznachrichten
Rheinmetall ha confermato le sue previsioni per il 2026, mantenendo ferme le stime di vendite tra 14,0 e 14,5 miliardi di euro e mantenendo il margine operativo previsto intorno al 19%. L’azienda prevede una crescita più rapida nel secondo trimestre. L’amministratore delegato Armin Papperger ha definito il gruppo “ben avviato” verso i suoi obiettivi annuali. Rheinmetall
Tuttavia, i ritardi continuano a pesare sul titolo. Rheinmetall ha riportato un free cash flow operativo in calo di 527 milioni di euro, attestandosi a meno 285 milioni di euro. L’azienda ha indicato scorte più elevate e più capitale circolante immobilizzato a sostegno della sua spinta alla crescita. Il volume delle nomine—che include sia ordini che accordi quadro—è crollato del 55% rispetto al trimestre insolitamente forte di un anno fa.
Il portafoglio ordini resta comunque consistente. Rheinmetall ha registrato un balzo a 73 miliardi di euro alla chiusura di marzo, con 5,5 miliardi di euro provenienti dalla sua recente unità Naval Systems. Nel primo trimestre, l’azienda ha segnalato una produzione anticipata di camion militari—unità costruite in previsione di richieste nei prossimi periodi.
Le ambizioni navali stanno assumendo maggiore importanza. Rheinmetall ha presentato un’offerta non vincolante per German Naval Yards Kiel, aprendo una sfida con Thyssenkrupp Marine Systems. Papperger ha confermato che è in corso la due diligence. “Ci siamo posti obiettivi molto ambiziosi in questo settore,” ha dichiarato. Reuters
I titoli della difesa tedeschi hanno subito un colpo. Renk è scesa di oltre il 3%, Hensoldt ha perso più dell’1% durante la sessione, e anche TKMS era in rosso venerdì, secondo Finanzen.net.
Lo scorso ottobre, il titolo Rheinmetall aveva toccato i 2.008 euro. Da allora, le azioni sono crollate di oltre un terzo—anche se il settore resta vivace. Ora la pressione aumenta: quei portafogli ordini carichi riusciranno davvero a tradursi in produzione, consegne e ricavi al ritmo su cui gli investitori avevano scommesso?
