FRANKFURT, 8 mei 2026, 11:10 CEST
Rheinmetall zakte vrijdag onder de grens van 1.300 euro en bereikte prijzen die voor het laatst in april 2025 werden gezien. De daling volgde op een verlaging van het advies door JPMorgan voor het Duitse defensiebedrijf, wat de daling van donderdag versterkte en het aandeel onderaan de DAX plaatste. De aandelen daalden nog eens 5%, waarmee de verliezen werden uitgebreid, en Reuters meldde ook een daling van 5% na de ratingverlaging van Rheinmetall.
Deze daling treft een van Europa’s toonaangevende defensiebedrijven, juist nu er vragen rijzen over hoe snel al die recordorders daadwerkelijk als omzet zullen verschijnen. Duitsland trekt volgend jaar 145 miljard euro uit voor militaire uitgaven, als onderdeel van een enorm pakket van 780 miljard euro tot 2030. Toch is, na twee jaar van kracht, het momentum in de sector afgenomen.
Rheinmetall rapporteerde een stijging van 7,7% in de omzet over het eerste kwartaal, tot 1,94 miljard euro—minder dan analisten verwachtten volgens Reuters. De operationele winst steeg naar 224 miljoen euro, van 191 miljoen euro. De operationele marge kwam uit op 11,6%, wat een verbetering betekent.
David Perry van JPMorgan verlaagde zijn koersdoel voor het aandeel naar 1.500 euro—van 2.130 euro—en wijzigde zijn advies naar “Neutraal” nadat hij eerder “Overwogen” had geadviseerd. Hij ziet nog steeds langetermijngroei dankzij de Duitse defensie-uitgaven, maar waarschuwt dat het aandeel op korte termijn enkele obstakels tegenkomt. MarketScreener
Uitvoering is het knelpunt. Perry merkte op dat Rheinmetall in vier van de afgelopen zes maanden de marktverwachtingen niet heeft gehaald, wat twijfels oproept over het vermogen om de eigen groeidoelstellingen te realiseren. Hij gaf aan dat verlagingen van de winstverwachtingen nu waarschijnlijker zijn dan verhogingen. Zijn vooruitzicht? Prognoses tot 5% neerwaarts bijgesteld tot 2030.
Bernstein Research blijft bij het advies “Outperform” en een koersdoel van 2.050 euro. Toch zegt analist Adrien Rabier dat groei nu moet worden waargemaakt. Rabier benadrukte dat de grote orderportefeuille van Rheinmetall moet worden omgezet in daadwerkelijke verkopen, en dat het bedrijf meer grote contracten in kernwapensystemen moet binnenhalen om zorgen over veranderende oorlogsvoering te temperen. Finanznachrichten
Rheinmetall handhaafde zijn vooruitzichten voor 2026, met een omzetprognose van 14,0 tot 14,5 miljard euro en een beoogde operationele marge van ongeveer 19%. Het bedrijf verwacht snellere groei in het tweede kwartaal. Topman Armin Papperger noemde de groep “goed op koers” voor de jaardoelstellingen. Rheinmetall
Toch blijven vertragingen een rem op het aandeel. Rheinmetall rapporteerde een daling van de operationele vrije kasstroom met 527 miljoen euro, uitkomend op min 285 miljoen euro. Het bedrijf wees op hogere voorraden en meer werkkapitaal dat vastzit om de groeiversnelling te ondersteunen. Het nominatieniveau—dat zowel orders als raamovereenkomsten telt—daalde met 55% ten opzichte van het uitzonderlijk sterke kwartaal een jaar geleden.
De orderportefeuille blijft nog steeds fors. Rheinmetall rapporteerde een stijging tot 73 miljard euro aan het einde van maart, waarvan 5,5 miljard euro afkomstig is van de recent toegevoegde Naval Systems-divisie. In het eerste kwartaal wees het bedrijf op vroege productie van militaire vrachtwagens—eenheden die vooruitlopend op verwachte afroep in komende perioden zijn gebouwd.
Maritieme ambities krijgen meer gewicht. Rheinmetall heeft een niet-bindend bod uitgebracht op German Naval Yards Kiel, waarmee een concurrentiestrijd met Thyssenkrupp Marine Systems is geopend. Papperger bevestigde dat er due diligence plaatsvindt. “We hebben onszelf zeer ambitieuze doelen gesteld op dit gebied,” zei hij. Reuters
Duitse defensieaandelen kregen een klap. Renk daalde met meer dan 3%, Hensoldt zakte meer dan 1% tijdens de sessie, en ook TKMS stond vrijdag in het rood, volgens Finanzen.net.
In oktober bereikte het aandeel Rheinmetall nog 2.008 euro. Sindsdien zijn de aandelen met meer dan een derde gedaald—zelfs terwijl de sector veerkrachtig blijft. Nu neemt de druk toe: kunnen die goed gevulde orderboeken daadwerkelijk worden omgezet in productie, leveringen en omzet in het tempo waarop beleggers ooit rekenden?
