Londen, 13 mei 2026, 10:04 (BST)
- Rolls-Royce steeg ongeveer 0,6% naar 1.197,60p in Londen, waarmee slechts een deel van de daling van dinsdag met 2,98% naar 1.191p werd goedgemaakt. Dit is meer een oplapbeurt dan een ommekeer.
- Berenberg verhoogde het koersdoel voor het aandeel naar 1.270p, maar bleef bij een “houden”-advies, wijzend op sterke operationele vooruitzichten tegenover een realiteitscheck qua waardering. Rolls-Royce haalt nog steeds aandelen uit omloop via zijn inkoopprogramma. MarketBeat
- Optimisten wijzen op het aantal draaiuren van motoren, de kasstroom en de aanhoudende stijging van de vraag naar stroom voor datacenters. Pessimisten wijzen op de risico’s rond widebody-vliegtuigen, problemen in het Midden-Oosten en een koersgrafiek die sinds de piek in februari aan het dalen is.
Rolls-Royce Holdings plc steeg woensdag licht in Londen en bleef hangen rond 1.197,60p na dinsdag te zijn geëindigd op 1.191p. Het aandeel bewoog nauwelijks tijdens de sessie, tussen 1.195,60p en 1.215,60p. Dat is veelzeggend—1.190p blijft het draaipunt om in de gaten te houden, waarbij de grafiek zich meer richt op het verdedigen van dat niveau dan op het verder stijgen.
Deze beweging draait vooral om het nemen van een adempauze door de markt. De aandelen daalden dinsdag met 2,98%, terwijl de FTSE 100 vrijwel onveranderd bleef, na een volatiele periode: op 6 mei een stijging van 6,42%, gevolgd door drie opeenvolgende dalingen later in de week. Dat vat het goed samen—beleggers haken niet af van het herstel, maar ze jagen niet meer achter het aandeel aan tenzij er iets nieuws gebeurt.
Het gebrek aan een katalysator blijft centraal staan. Berenberg verhoogde het koersdoel licht naar 1.270p van 1.250p, maar bleef bij het houden-advies—misschien een teken dat de grote herwaardering het enthousiasme voor verdere winst op korte termijn heeft getemperd. De cijfers van MarketBeat wijzen op een consensus van Matig Kopen, met een gemiddeld koersdoel van 1.390,20p. Toch is er al veel in de koers verrekend.
Rolls-Royce blijft zich richten op het versterken van zijn aandelenverhaal met directe kasuitkeringen. De groep maakte bekend tussen 5 mei en 11 mei 1,8 miljoen aandelen te hebben ingekocht, als onderdeel van het £2,3 miljard inkoopprogramma. Daarmee komt het totaal op 52,7 miljoen ingekochte aandelen tot nu toe, tegen een gewogen gemiddelde van 1.201,13p. Het verminderen van het aantal aandelen kan de winst per aandeel verhogen, maar vragen over de cyclus blijven bestaan.
Het management sloeg een beslissende toon aan. In de handelsupdate van 30 april zei CEO Tufan Erginbilgic dat Rolls-Royce ernaar streeft om “de huidige financiële impact” van de verstoring in het Midden-Oosten volledig te compenseren, en het bedrijf handhaafde zijn doelstellingen voor 2026: een onderliggende operationele winst tussen £4,0 miljard en £4,2 miljard, en een vrije kasstroom van £3,6 miljard tot £3,8 miljard. Vrije kasstroom—wat overblijft na het dekken van operationele vereisten en investeringen—gaat naar aandeleninkoop, dividenden, schulden. Rolls-Royce
Engine flying hours, of EFH, bepalen nog steeds de toon—dit is het aantal uren dat Rolls-Royce-motoren daadwerkelijk in de lucht zijn, en het is een kernonderdeel van de aftersales-activiteiten van het bedrijf. Grote EFH bereikten in het eerste kwartaal 115% van het niveau van 2019, volgens Rolls. Vlieguren voor Trent XWB-motoren bij luchtvaartmaatschappijen in het Midden-Oosten zijn al terug op het niveau van voor het conflict. Dat is deels waarom de aandelen standhouden, zelfs met onrustig geopolitiek nieuws.
Het risico in het Midden-Oosten is niet verdwenen. Op de Iran-markten van Polymarket schatten handelaren de kans op 23% dat de VS op 31 mei aankondigt dat de blokkade van de Straat van Hormuz voorbij is. Tegen 30 juni prijzen ze de kans op 52%—een momentopname van hoe onzeker de situatie rond routes en brandstof is. Dat is geen directe klap voor Rolls-Royce, maar het is niet onbelangrijk: telkens als de brandstofprijzen stijgen of luchtvaartmaatschappijen omwegen moeten maken, kan de capaciteit van luchtvaartmaatschappijen krimpen, waardoor het aantal motoruren daalt.
Optimisten grijpen zich aan één ding vast: het gaat niet alleen meer om het herstel van de civiele luchtvaart. Power Systems noteerde een stijging van ongeveer 50% in orders voor gas- en dieselmotoren in het eerste kwartaal, aangejaagd door de vraag vanuit datacenters. Defensie en zakenluchtvaart kwamen dit jaar ook snel op gang. Die bredere basis biedt beleggers meer mogelijkheden om het kasstroomdoel te ondersteunen.
Hier is het argument van de pessimisten: concentratierisico. Berenberg wees op een sterke vraag naar de nieuwste Trent-motoren, maar de bank blijft voorzichtig—het lot van Rolls-Royce is nog steeds grotendeels verbonden aan widebody-jets. MTU Aero Engines werd verlaagd naar houden, terwijl Safran Berenbergs favoriet blijft onder de aandelen van vliegtuigmotoren. Kortom, als er een terugval is in het langeafstandsluchtverkeer, zal Rolls dat sterker voelen dan meer gediversifieerde concurrenten.
Vergelijkingen met sectorgenoten werken twee kanten op. Rolls-Royce mikt op operationele marges op middellange termijn tussen 18% en 20%, vergelijkbaar met GE Aerospace—de belangrijkste concurrent van het bedrijf in de markt voor widebody-motoren. Dat doel lijkt haalbaar, gezien het recente herstel. Maar het plaatst Rolls-Royce ook in een andere categorie: beleggers beoordelen het nu minder als een Brits herstelverhaal en meer als een wereldwijde luchtvaartgigant.
Schuldenmarkten brengen nieuwe complexiteit met zich mee. Rolls-Royce bereidt zijn eerste euro-obligatie-uitgifte sinds 2020 voor, met als doel zijn financiële positie te versterken nu de onrust in het Midden-Oosten aanhoudt. Op het eerste gezicht lijkt verbeterde toegang tot de markt goed voor de balans. Maar het feit dat het management blijft zorgen voor extra buffers, wijst op aanhoudende onrust over de bredere omgeving.
De koersbeweging van het aandeel vandaag is niet aan één enkele kop te koppelen. Dit is een markt die pauzeert om een naam opnieuw te beoordelen waarin al veel hoop op herstel is verwerkt. Het bedrijf blijft doelstellingen halen, aandeleninkopen lopen door, de vooruitzichten blijven overeind. Toch willen beleggers na de koersstijging nu echt geld zien, daadwerkelijke motorgebruikuren, nieuwe orders—woorden van het management zijn niet meer voldoende.
