FRANKFURT, 2026. május 8., 11:10 CEST
A Rheinmetall pénteken 1 300 euró alá esett, ezzel olyan árfolyamot ért el, amit utoljára 2025 áprilisában láthattunk. A visszaesést a JPMorgan leminősítése váltotta ki a német védelmi cégnél, tovább súlyosbítva a csütörtöki zuhanást, amely a részvényt a DAX leggyengébb szereplőjévé tette. Az árfolyam további 5%-ot esett, folytatva a veszteségeket, a Reuters is kiemelte a Rheinmetall 5%-os esését a minősítéscsökkentés után.
Ez a visszaesés Európa egyik legismertebb védelmi vállalatát érinti, éppen akkor, amikor kérdések merülnek fel azzal kapcsolatban, hogy a rekord nagyságú megrendelések milyen gyorsan jelennek majd meg tényleges bevételként. Németország jövőre 145 milliárd eurót költ katonai kiadásokra, ami egy 780 milliárd eurós csomag része 2030-ig. Ennek ellenére, két erős év után, a szektor lendülete alábbhagyott.
A Rheinmetall 7,7%-os növekedést ért el az első negyedéves árbevételben, elérve az 1,94 milliárd eurót—ez azonban elmaradt a Reuters által hivatkozott elemzői várakozásoktól. Az üzemi eredmény 224 millió euróra emelkedett, a tavalyi 191 millió euróról. Az üzemi marzs 11,6% lett, ami javulást jelent.
A JPMorgan David Perry-je 1 500 euróra csökkentette a részvény célárát—korábban 2 130 euró volt—, és az “Overweight” minősítésről “Neutral”-ra módosította ajánlását. Továbbra is hosszú távú növekedést lát a német védelmi kiadásokból, de figyelmeztet, hogy a részvény rövid távon akadályokba ütközhet. MarketScreener
A végrehajtás a kritikus pont. Perry megjegyezte, hogy a Rheinmetall az elmúlt hat hónapból négyszer nem érte el a piaci célokat, ami kétségeket vet fel a saját növekedési céljainak teljesíthetőségével kapcsolatban. Felhívta a figyelmet arra, hogy most valószínűbb a profitvárakozások csökkentése, mint azok emelése. Előrejelzése szerint a prognózisokat akár 5%-kal is visszavághatják 2030-ig.
A Bernstein Research kitart az “Outperform” ajánlás és a 2 050 eurós célár mellett. Ugyanakkor Adrien Rabier elemző szerint most már a növekedésnek ténylegesen meg kell valósulnia. Rabier kiemelte, hogy a Rheinmetall jelentős rendelésállományának tényleges árbevétellé kell válnia, és a vállalatnak további nagy értékű szerződéseket kell kötnie a kulcsfontosságú védelmi eszközök területén, hogy eloszlassa a változó hadviselési trendekkel kapcsolatos aggodalmakat. Finanznachrichten
A Rheinmetall kitart a 2026-os előrejelzése mellett, továbbra is 14,0–14,5 milliárd eurós árbevétellel és körülbelül 19%-os üzemi marzzsal számol. A vállalat gyorsabb növekedést vár a második negyedévben. Armin Papperger vezérigazgató szerint a csoport “jól halad” éves céljai felé. Rheinmetall
Ennek ellenére a késések továbbra is visszafogják a részvényt. A Rheinmetall működési szabad cash flow-ja 527 millió euróval esett vissza, így mínusz 285 millió eurón állt meg. A vállalat a magasabb készletszintekre és a növekedési törekvések biztosításához lekötött nagyobb működőtőkére hivatkozott. A nominációs volumen – amely mind a megrendeléseket, mind a keretmegállapodásokat számolja – 55%-kal zuhant az egy évvel korábbi, rendkívül erős negyedévhez képest.
A megrendelésállomány továbbra is jelentős. A Rheinmetall 73 milliárd euróra ugrott március végére, ebből 5,5 milliárd euró a nemrég hozzáadott Naval Systems üzletágból származik. Az első negyedévben a vállalat a katonai teherautók korai gyártására hivatkozott – olyan egységekre, amelyeket a következő időszakokban várható lehívások előtt építettek meg.
A haditengerészeti ambíciók egyre nagyobb hangsúlyt kapnak. A Rheinmetall nem kötelező érvényű ajánlatot tett a German Naval Yards Kiel-re, ezzel versenyt nyitva a Thyssenkrupp Marine Systems-szel. Papperger megerősítette, hogy a kellő körültekintés folyamatban van. „Nagyon ambiciózus célokat tűztünk ki ezen a területen” – mondta. Reuters
A német védelmi részvények estek. A Renk több mint 3%-ot, a Hensoldt több mint 1%-ot esett a kereskedés során, és a TKMS is mínuszban zárt pénteken a Finanzen.net szerint.
Még októberben a Rheinmetall részvénye elérte a 2 008 eurót. Azóta a részvények több mint egyharmadot estek – még úgy is, hogy az ágazat továbbra is erős. Most nagy a nyomás: vajon a megtöltött megrendelésállomány valóban átfordítható-e termelésre, szállításokra és bevételre abban az ütemben, amire a befektetők korábban számítottak?
