FRANKFURT, 8 de maio de 2026, 11:10 CEST
A Rheinmetall caiu abaixo da marca de 1.300 euros na sexta-feira, atingindo preços vistos pela última vez em abril de 2025. A queda seguiu o rebaixamento do banco JPMorgan para a empresa alemã de defesa, agravando a queda de quinta-feira que deixou a ação na lanterna do DAX. As ações recuaram mais 5%, ampliando as perdas, com a Reuters também destacando a queda de 5% da Rheinmetall após o corte de classificação.
Essa queda atinge um dos principais nomes da defesa europeia, justamente quando surgem dúvidas sobre a rapidez com que todos esses pedidos recordes realmente se transformarão em receita. A Alemanha está comprometendo 145 bilhões de euros para gastos militares no próximo ano, alimentando um pacote massivo de 780 bilhões de euros até 2030. Ainda assim, após dois anos de força, o ritmo do setor diminuiu.
A Rheinmetall registrou um aumento de 7,7% nas vendas do primeiro trimestre, chegando a 1,94 bilhão de euros—ficando aquém das expectativas dos analistas referenciadas pela Reuters. O lucro operacional subiu para 224 milhões de euros, ante 191 milhões de euros. A margem operacional ficou em 11,6%, marcando uma melhora.
David Perry, do JPMorgan, reduziu seu preço-alvo para a ação para 1.500 euros—abaixo dos 2.130 anteriores—e mudou sua recomendação para “Neutra” após anteriormente classificá-la como “Overweight”. Ele ainda vê crescimento de longo prazo vindo dos gastos de defesa alemães, mas alerta que as ações enfrentam alguns obstáculos de curto prazo. MarketScreener
A execução é o ponto crítico. Perry observou que a Rheinmetall ficou aquém das metas de mercado em quatro dos últimos seis meses, lançando dúvidas sobre sua capacidade de atingir seus próprios objetivos de crescimento. Ele destacou que cortes nas estimativas de lucro parecem mais prováveis do que qualquer revisão para cima agora. Sua perspectiva? Previsões reduzidas em até 5% até 2030.
A Bernstein Research mantém sua recomendação de “Outperform” e um preço-alvo de 2.050 euros. Ainda assim, o analista Adrien Rabier diz que agora o crescimento precisa se concretizar. Rabier destacou que a grande carteira de pedidos da Rheinmetall precisa se converter em vendas reais, e a empresa deve fechar mais contratos de grande valor em equipamentos de defesa para acalmar preocupações sobre as mudanças nas tendências de guerra. Finanznachrichten
A Rheinmetall manteve sua projeção para 2026, firme nas estimativas de vendas entre 14,0 bilhões e 14,5 bilhões de euros e mantendo a margem operacional alvo em cerca de 19%. A empresa prevê crescimento mais rápido no segundo trimestre. O CEO Armin Papperger afirmou que o grupo está “bem encaminhado” para atingir suas metas anuais. Rheinmetall
Ainda assim, os atrasos continuam sendo um peso para as ações. A Rheinmetall reportou um fluxo de caixa livre operacional caindo 527 milhões de euros, chegando a menos 285 milhões de euros. A empresa apontou para estoques mais altos e mais capital de giro retido para sustentar sua estratégia de crescimento. O volume de nomeações — que contabiliza tanto pedidos quanto acordos-quadro — despencou 55% em relação ao trimestre excepcionalmente forte de um ano atrás.
A carteira de pedidos ainda é robusta. A Rheinmetall reportou um salto para 73 bilhões de euros no fechamento de março, com 5,5 bilhões de euros vindos de sua recém-adicionada unidade de Sistemas Navais. No primeiro trimestre, a empresa destacou a produção antecipada de caminhões militares — unidades construídas antes das chamadas previstas para os próximos períodos.
As ambições navais estão ganhando mais peso. A Rheinmetall fez uma oferta não vinculativa pela German Naval Yards Kiel, abrindo uma disputa com a Thyssenkrupp Marine Systems. Papperger confirmou que a due diligence está em andamento. “Estabelecemos metas muito ambiciosas nesta área”, disse ele. Reuters
As ações de defesa alemãs sofreram um impacto. A Renk caiu mais de 3%, a Hensoldt recuou mais de 1% durante a sessão, e a TKMS também ficou no vermelho na sexta-feira, segundo a Finanzen.net.
Em outubro, as ações da Rheinmetall chegaram a 2.008 euros. Desde então, os papéis despencaram mais de um terço — mesmo com o setor permanecendo aquecido. Agora, a pressão aumentou: será que esses livros de pedidos cheios realmente vão se traduzir em produção, entregas e receita no ritmo que os investidores apostavam?
