ロンドン、2026年5月5日、18:10 BST
HSBCホールディングスは火曜日のロンドン取引で5.9%下落し、詐欺事件に関連した予想外の4億ドルの損失のニュースが投資家を動揺させ、プライベートクレジットリスクへの不安を再燃させました。この打撃により、HSBCはFTSE100を押し下げる主な要因の一つとなりました。（ ）
ここでタイミングが重要です。米国、英国、その他の国の規制当局は、3.5兆ドル規模のプライベートクレジット分野への銀行のエクスポージャーに対する監視を強化し始めています。この分野は、公開債券市場の外で行われる貸付で知られ、不透明な構造で包まれていることが多いです。ロイターによると、HSBCの損失はアポロが支援するAtlas SPに関連する融資や、現在は消滅した英国の住宅ローン貸し手Market Financial Solutionsへの融資にさかのぼると、関係者は述べています。（ ）
HSBCは第1四半期の税引前利益を94億ドルと発表し、前年からわずか1億ドル減少しましたが、見出しの数字の裏にはより複雑な詳細が隠れていました。収益は6%増の186億ドルとなりました。予想信用損失は13億ドルに跳ね上がり、前年同期の8億7600万ドルから増加しました。取締役会は1株当たり10セントの第1四半期中間配当を承認しました。
HSBCの最高財務責任者であるパム・カウル氏は、この損失が銀行による匿名のプライベートエクイティグループへの融資に関連しており、その後プライベートクレジット関連の融資で問題が発生したと説明しました。彼女はこの状況を「特異的」と表現し、リスクの高いエクスポージャーを確認した結果、HSBCでは同様の事例は見つからなかったと述べました。カウル氏はまた、銀行がデューデリジェンス強化のための追加措置を検討すると述べました。（ ）
MFSは今年初めの破綻後、規制当局の厳しい目にさらされました。3月には、貸し手が管理下に置かれた際、金融行動監視機構（FCA）が強制調査を開始し、大手銀行やプライベートクレジットファンドを含む債権者に13億ポンドを超える損失が発生しました。ロイターは裁判所の提出書類を引用し、資産の二重担保を含む経営不正や財務上の不正の疑いがあると指摘しました。（ ）
HSBCだけが圧力を感じていたわけではありません。バークレイズはMFSに関連して2億2800万ポンドの減損を計上し、HSBCのウェルス収益の18%増加は、スタンダードチャータードの32%増加に及びませんでした（ロイターによる）。KBWのエド・ファース氏は、特に最近の欧州の一部ライバルの好調さと比較して、HSBCの業績を「精彩を欠く」と厳しく評価しました。（ ）
他の圧力を相殺する形で、HSBCは2026年の銀行純金利収入目標を従来の少なくとも450億ドルから約460億ドルに引き上げました。これは金利見通しが明るくなったためです。この銀行純金利収入とは、銀行が貸付や預金で得る収益から、特定のトレーディングブックの資金調達コストを差し引いたものを指します。（ ）
HSBCはリスクに関する議論を隠しませんでした。同行は2026年の予想信用損失引当金の見通しを、平均総貸出額の約45ベーシスポイント（0.45パーセントポイント）に引き上げました。これは以前の約40ベーシスポイントからの上昇で、不確実性を理由としています。HSBCは、マクロ環境のさらなる変動性に言及し、現在のシナリオには中東の紛争、高騰する原油価格、根強いインフレ、そして成長の鈍化が織り込まれていると述べました。
グループ最高経営責任者（CEO）のジョルジュ・エルヘデリー氏は、HSBCが「シンプルで、より機動的に成長するHSBC」の構築に向けて前進していると述べ、マーケットが不安定な時に顧客が同行を頼りにしていると付け加えました。それでも投資家の関心は別の疑問に移りました――なぜ大手で収益性の高い金融機関が、特に今のように信用市場への監視が厳しくなっている中で、突然プライベートクレジットの損失に陥ったのでしょうか？
